高频数据观察：房地产销售表现不佳

固定收益周报 房地产销售表现不佳——高频数据观察（5/6-5/10） 证券研究报告/高频数据观察2024年5月11日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn 联系人：薛瑶 Email：xueyao@zts.com.cn 投资要点 生产：主要开工率涨跌互现。汽车轮胎开工率涨跌互现：截至5月9日汽车全钢胎开工率周环比上升1.72个百分点，月初至今同比上升9.44个百分点，半钢胎开工率周环比下降2.82个百分点，月初至今同比上升18.68个百分点。化纤生产开工率整体上行：截至5月9日PX开工率周环比上升3.74个百分点，PTA开工率周环比下降13.79个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比上升89.06个百分点。 从生产端来看，本周开工率涨跌互现。汽车全钢胎开工率较上周有所上升，半钢胎开工率较上周有所下降；化工产品开工率方面，PX、涤纶长丝开工率较上周有所上升，PTA开工率较上周有所下降。 需求：房地销售整体下行。商品房销售面积涨跌不一：截至5月10日，30大中城市商品房成交面积周环比下降5.03%，其中，一线城市商品房成交面积周环比下降26.74%，二、三线城市商品房成交面积周环比分别上升0.44%、15.87%。土地成交面积全面下行：截至5月5日，100大中城市成交土地面积396.61万平方米，周环比下降68.90%，其中一、二、三线城市土地成交面积周环比分别下降60.13%、72.23%、67.61%。成交土地溢价率整体下行：截至5月5日，100大中城市成交土地溢价率约为2.54%，较上周下降0.29个百分点，其中一、二线城市分别下降0.03、3.64个百分 点，三线城市上升6.38个百分点。 本周乘用车销量全面上行：截至4月30日的一周，乘用车批发日均销量为11.41万辆，周环比上升101.08%，月初至今同比上升14.91%，乘用车零售日均销量为8.16万辆，周环比上升69.82%，月初至今同比下降5.70%。 钢材库存整体下行：从库存来看，本周螺纹钢、线材库存周环比分别下降2.97%、6.09%，热轧板库存周环比上升0.49%。相较于上月以及去年同期，螺纹钢、线材、热轧板库存目前均处于相对高位。 进出口表现全面上行：出口数据全面上行，截至5月10日，中国出口集装箱运价指数周环比上升4.32%*；上海出口集装箱运价指数周环比上升30.30%*。进口数据全面上行，BDI周环比上升13.49%*，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比上升5.07% *。 价格：食品价格整体上行，上游产品价格整体下行。食品价格整体上行：截至5月10日，猪肉、鸡蛋、白条鸡、28种重点监测蔬菜平均批发价周环比分别上升0.94%*、1.85%*、1.89%*、0.62%*，牛肉、羊肉、7种重点监测水果平均批发价周环比分别下降1.08%*、0.34%*、0.27%*。大宗商品价格涨跌互现：截至5月10日，原油期货价格全面上行，布伦特原油期货结算价周环比上升5.44%，WTI原油期货结算价周环比上升6.48%。有色期货价格全面下行，LME3个月铜、LME3个月铝价格周环比分别下降10.51%、8.47%。工业品价格整体下行：截至5月20日，南华工业品指数、长江有色市场铜、水泥价格指数周环比分别下降0.79%*、2.06%*、0.89%*，长江有色市场铝、螺纹钢周环比分别上升0.64%*、0.31%*。人民币有所贬值：美元兑人民币汇率周环比下降0.23%至7.22，欧元兑人民币汇率周环比上升0.18%至7.78，100日元兑人民币汇率周环比上升0.48%至4.64。 风险提示：房地销售整体下行，乘用车销量全面上行。 （注：假期间数据披露不全，无特别说明，周环比数据与上周数据比较得到，标*数据为与节前周环比数据） 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率涨跌互现 汽车轮胎开工率涨跌互现：截至5月9日汽车全钢胎开工率周环比上升1.72 个百分点，月初至今同比上升9.44个百分点，半钢胎开工率周环比下降 2.82个百分点，月初至今同比上升18.68个百分点。 化纤生产开工率整体上行：截至5月9日PX开工率周环比上升3.74个百分点，PTA开工率周环比下降13.79个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率周环比上升89.06个百分点。 从生产端来看，本周开工率涨跌互现。汽车全钢胎开工率较上周有所上升，半钢胎开工率较上周有所下降；化工产品开工率方面，PX、涤纶长丝开工率较上周有所上升，PTA开工率较上周有所下降。 图表1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 开工率:PX:国内:周（%） 79.76 3.74 0.00 18.02 15.16 2024-05-09 开工率:PTA:国内:周（%） 67.90 -13.79 4.23 18.11 10.45 2024-05-09 开工率 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 49.21 1.72 -16.00 7.19 9.44 2024-05-09 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 76.21 -2.82 -1.96 18.70 18.68 2024-05-09 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 89.06 89.06 -90.91 -0.34 -3.68 2024-05-09 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：煤炭库存（百万吨）图表3：炼焦煤库存（万吨） 煤炭库存 秦皇岛港 广州港 8 7 6 5 4 3 2 1 0 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 炼焦煤库存:六港口合计 2022-012022-072023-012023-072024-01 2022-012022-072023-012023-072024-01 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：房地销售整体下行 商品房销售面积涨跌不一：截至5月10日，30大中城市商品房成交面积周环比下降5.03%，其中，一线城市商品房成交面积周环比下降26.74%，二、三线城市商品房成交面积周环比分别上升0.44%、15.87%。 土地成交面积全面下行：截至5月5日，100大中城市成交土地面积396.61万平方米，周环比下降68.90%，其中一、二、三线城市土地成交面积周环比分别下降60.13%、72.23%、67.61%。 成交土地溢价率整体下行：截至5月5日，100大中城市成交土地溢价率约为2.54%，较上周下降0.29个百分点，其中一、二线城市分别下降0.03、 3.64个百分点，三线城市上升6.38个百分点。 2、乘用车销量：汽车消费全面上行 截至4月30日的一周，乘用车批发日均销量为11.41万辆，周环比上升101.08%，月初至今同比上升14.91%，乘用车零售日均销量为8.16万辆，周环比上升69.82%，月初至今同比下降5.70%。 3、库存：钢材库存整体下行 从库存来看，本周螺纹钢、线材库存周环比分别下降2.97%、6.09%，热轧板库存周环比上升0.49%。相较于上月以及去年同期，螺纹钢、线材、热轧板库存目前均处于相对高位。 4、进出口：进出口表现全面上行 出口数据全面上行，截至5月10日，中国出口集装箱运价指数周环比上升4.32%*；上海出口集装箱运价指数周环比上升30.30%*。进口数据全面上行，BDI周环比上升13.49%*，中国进口干散货运价指数（CDFI）周环比上升5.07%*。 需求端指标名称本周值本周环比(%)上周环比(%)月初至今环比(%)月初至今同比(%)更新时间 图表4：需求端主要高频数据 30大中城市:商品房成交面积（万方） 148.46 -5.03 -21.21 -18.72 -51.42 2024-05-10 商品房销30大中城市:商品房成交面积:一线城市（万方） 36.37 -26.74 -21.60 -16.15 -40.85 2024-05-10 售30大中城市:商品房成交面积:二线城市（万方） 74.99 0.44 -23.30 -31.19 -60.82 2024-05-10 30大中城市:商品房成交面积:三线城市（万方） 37.09 15.87 -15.14 19.38 -32.10 2024-05-10 100大中城市:成交土地溢价率:当周值（%） 2.54 -0.29 0.08 -4.46 - 2024-05-05 100大中城市:成交土地溢价率:一线城市（%） 0.00 -0.03 -5.53 -5.46 - 2024-05-05 100大中城市:成交土地溢价率:二线城市（%） 1.84 -3.64 4.38 -5.34 - 2024-05-05 100大中城市:成交土地溢价率:三线城市（%） 6.62 6.38 -2.97 1.93 - 2024-05-05 100大中城市:成交土地占地面积:当周值（万方） 396.61 -68.90 22.16 -66.97 - 2024-05-05 100大中城市:成交土地占地面积:一线城市（万方） 21.85 -60.13 -5.35 -29.04 - 2024-05-05 100大中城市:成交土地占地面积:二线城市（万方） 123.20 -72.23 89.08 -59.63 - 2024-05-05 100大中城市:成交土地占地面积:三线城市（万方） 251.55 -67.61 3.37 -70.91 - 2024-05-05 乘用车销当周日均销量:乘用车:厂家批发（辆） 114145 101.08 32.56 -5.82 14.91 2024-04-30 量当周日均销量:乘用车:厂家零售（辆） 81568 69.82 23.72 -1.29 -5.70 2024-04-30 Mysteel全国螺纹钢库存（万吨） 982.21 -2.97 -2.75 23.14 77.99 2024-05-10 库存Mysteel全国线材库存（万吨） 92.61 -6.09 -1.65 24.83 25.57 2024-05-10 Mysteel全国热轧板卷库存（万吨） 329.32 0.49 1.81 7.65 34.17 2024-05-10 CCFI（点） 1237.84 4.32* -0.60* 3.90 27.93 2024-05-10 SCFI（点） 2305.79 30.30* -8.82* 32.10 130.97 2024-05-10 BDI（点） 2129.00 13.49* 9.01* 55.17 -16.70 2024-05-10 CDFI（点） 1340.84 5.07* 2.57* 28.81 22.33 2024-05-10 土地成交 出口进口 来源：WIND，中泰证券研究所（注：数据披露不全，无特别说明，周环比数据与上周数据比较得到，标*数据为与节前周环比数据） 图表5：30大中城市商品房成交面积（万平方米）图表6：100大中城市土地成交面积（万平方米） 350 300 250 200 150 100 50 一线城市 二线城市 三线城市 一线城市 三线城市 二线城市 0 30大中城市商品房成交面积 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 100大中城市土地成交面积 2022-012022-072023-012023-072024-012022-012022-072023-012023-072024-01 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表7：100大中城市成交土地溢价率（%）图表8：乘用车当周日均销量:同比，4WMA（%） 溢价率：一线溢价率：二线溢价率：三线厂家批发厂家零售 6 4