【金融期权日报】金融期权成交量645万张，各指数期权VIX不同幅度上涨

【金融期权日报0909】金融期权成交量645万张，各指数期权VIX不同 幅度上涨 金融期权成交量645万张：今日两市各股指普跌，对应ETF期权以及股指期权市场成交持仓情况相较昨日大幅上升，上交所中证500ETF期权依然最受市场追捧，成交量达到148万张，而上交所上证50ETF期权成交量超145万张。中金所方面，中证1000股指期权成交量小幅下降，达到14.1万张。成交量PCR显示，多数品种PCR比值显著低于1，表明期权市场认购期权热度大于认沽期权。 各指数期权VIX不同幅度上涨：上交所方面，上证50ETF期权、沪深300ETF期权和中证500ETF期权VIX指数均出现较大幅度上涨，涨幅均超过1%；中金所方面，沪深300股指期权VIX上涨显著，中证1000股指期权VIX涨幅仅为0.25%。 推荐牛市价差策略：考虑到当前市场波动率较低，且短期内上涨预期回暖，推荐基于上交所各ETF期权品种构建牛市价差策略。 风险提示：本报告内容仅作数据浏览使用，不构成任何投资建议。 重要事项：本报告版权归银河期货有限公司所有。未获得银河期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声 明。 分析师 谢怡伦 从业资格号：F03091687投资咨询号：Z0021150Tel：021-65789205 Email： xieyilun_qh@chinastock.com.cn 期权研究 目录 一．行情速览3 1.1.成交持仓量3 1.2.波动率4 二．品种研究5 2.1.上交所上证50ETF期权5 2.2.上交所沪深300ETF期权5 2.3.上交所中证500ETF期权6 2.4.上交所科创50ETF期权7 2.5.上交所科创版50ETF期权7 2.6.深交所沪深300ETF期权8 2.7.深交所中证500ETF期权9 一．行情速览 1.1.成交持仓量 图表1：期权成交持仓情况 收盘价 涨跌幅 期权成交量 期权持仓量 成交量PCR 持仓量PCR 上交所上证50ETF 2.320 -1.32% 1,451,418 1,841,492 0.83 0.59 上交所沪深300ETF 3.261 -1.24% 1,193,181 1,474,581 0.88 0.61 上交所中证500ETF 4.578 -0.72% 1,486,206 1,352,380 0.98 0.68 上交所科创50ETF 0.687 -1.29% 363,675 1,102,977 0.78 0.44 上交所科创版50ETF 0.673 -1.03% 226,197 573,084 0.81 0.50 深交所沪深300ETF 3.386 -1.14% 221,303 285,565 0.82 0.71 深交所中证500ETF 4.744 -0.77% 247,684 332,476 1.32 0.82 深交所创业板ETF 1.513 0.33% 871,693 1,336,036 0.88 0.59 深交所深证100ETF 2.175 -1.05% 105,995 151,655 1.11 0.70 中金所沪深300指数 3192.9516 -1.19% 95,578 206,127 0.72 0.49 中金所中证1000指数 4475.5315 -0.73% 141,612 251,817 0.84 0.52 中金所上证50指数 2232.9593 -1.35% 40,594 72,032 0.83 0.41 资料来源：衍生品业务总部 图表2：期权成交持仓情况 2,000,000 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 资料来源：衍生品业务总部 1.2.波动率 图表3：期权波动率行情 隐波指数 （VIX） IV涨跌幅 (绝对值) 偏度指数 （SKEW） 历史波动率 （30日） 历史波动率 （90日） 隐历差 上交所上证50ETF 14.92 1.64% 100.34 11.27% 9.92% 3.65% 上交所沪深300ETF 15.88 1.54% 111.52 12.50% 10.70% 3.38% 上交所中证500ETF 20.38 1.59% 102.81 20.01% 17.31% 0.37% 上交所科创50ETF 25.92 0.98% 109.92 23.71% 21.68% 2.21% 上交所科创版50ETF 26.10 1.18% 102.63 23.43% 21.70% 2.66% 深交所沪深300ETF 15.93 1.54% 104.38 12.18% 10.80% 3.75% 深交所中证500ETF 20.42 1.01% 98.09 19.86% 17.43% 0.57% 深交所创业板ETF 21.78 1.12% 99.70 21.14% 18.83% 0.64% 深交所深证100ETF 17.89 0.93% 109.00 17.69% 14.95% 0.20% 中金所沪深300指数 16.16 1.66% 103.14 12.23% 10.77% 3.93% 中金所中证1000指数 21.95 0.25% 97.35 21.32% 20.56% 0.63% 中金所上证50指数 15.36 1.40% 94.39 10.96% 9.83% 4.40% 资料来源：衍生品业务总部 *隐波指数（VIX）计算方式参考CBOE的VIX指数编制方案进行编制，详情请联系报告作者进行交流，且IV涨跌计算方式为绝对值计算。 图表4：标的与波动率涨跌幅 1.80% 上交所上证50ETF 上交所沪深300ETF 中金所上证50指数 IV涨跌幅(绝对值) 上交所科创50ETF 中金所沪深300指数 深交所沪深300ETF 上交所科创版50ETF 深交所深证100ETF 上交所中证500ETF 深交所中证500ETF 1.60% 1.40% 1.20% 1.00% 深交所创业板ETF 0.80% 0.60% 0.40% 中金所中证1000指数 0.20% -1.60%-1.40%-1.20%-1.00%-0.80% 资料来源：衍生品业务总部 标-0的.60涨%跌幅 0.00% -0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%0.60% 二．品种研究 2.1.上交所上证50ETF期权 图表5：波动率微笑曲线 图表6：波动率期限结构 40% 20.0% 30% 15.0% 20% 10.0% 10% 2.05 2.1 2.15 2.2 2.25 2.3 2.35 2.4 2.45 2.5 2.55 2.6 2.65 2.7 2.75 0% CP 5.0% 0.0% 2024-09-252024-10-232024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表7：VIX指数图表8：SKEW指数 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.2.上交所沪深300ETF期权 图表9：波动率微笑曲线图表10：波动率期限结构 80% 60% 40% 20% 2.9 2.95 3 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 4 4.1 0% CP 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 2024-09-252024-10-232024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表11：VIX指数图表12：SKEW指数 20.0 120.0 18.0 115.0 16.0 110.0 14.0 105.0 12.0 100.0 10.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.3.上交所中证500ETF期权 图表13：波动率微笑曲线图表14：波动率期限结构 20.0% 19.0% 18.0% 17.0% 2024-09-252024-10-232024-12-252025-03-26 C P 当天IV 前一天IV 80% 60% 40% 20% 4.035 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 4.9 5 5.25 5.5 5.75 6 6.25 6.5 0% 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表15：VIX指数图表16：SKEW指数 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 107.0 105.0 103.0 101.0 99.0 97.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.4.上交所科创50ETF期权 图表17：波动率微笑曲线图表18：波动率期限结构 80% 60% 40% 20% 0% 0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.9511.05 CP 24.0% 23.0% 22.0% 21.0% 20.0% 19.0% 18.0% 2024-09-252024-10-232024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表19：VIX指数图表20：SKEW指数 35.0 30.0 25.0 20.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.5.上交所科创版50ETF期权 C P 当天IV 前一天IV 图表21：波动率微笑曲线图表22：波动率期限结构 100% 23.0%22.5%22.0% 50% 21.5% 21.0%20.5% 0% 0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.95 1 1.05 20.0% 2024-09-252024-10-23 2024-12-252025-03-26 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表23：VIX指数图表24：SKEW指数 35.0 30.0 25.0 20.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.6.深交所沪深300ETF期权 图表25：波动率微笑曲线 图表26：波动率期限结构 80% 16.0% 60% 15.0% 40% 14.0% 20% 2.95 3 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 4 4.1 4.2 0% 13.0% 12.0% CP 2024-09-252024-10-232024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表27：VIX指数图表28：SKEW指数 20.0 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.7.深交所中证500ETF期权 图表29：波动率微笑曲线图表30：波动率期限结构 20.0% 19.0% 18.0% 17.0% 2024-0