【金融期权日报】金融期权成交量1031万张，各指数期权VIX持续下降

【金融期权日报1015】金融期权成交量1031万张，各指数期权VIX持 续下降 金融期权成交量1031万张：两市各股指走势分化，对应ETF期权以及股指期权市场成交持仓情况相较上一交易日小幅上涨，上交所上证50ETF期权由于标的近期波动较大，成交量达到197万张，而上交所中证500ETF期权成交量超189万张。中金所方面，中证1000股指期权成交量保持稳定，达到27.7万张。成交量PCR显示，多数品种PCR比值显著低于1，表明期权市场认购期权热度大于认沽期权。 各指数期权VIX持续下降：上交所方面，各ETF期权VIX大幅下降，其中科创50ETF期权VIX下降9.50%；深交所中，创业板ETF期权VIX下降8.09%；中金所方面，沪深300股指期权VIX指数下降7.66%。 推荐买入跨式策略：当前市场各宽基指数宽幅震荡，可考虑适当构建买入跨式期权以获取标的波动的价值。 风险提示：本报告内容仅作数据浏览使用，不构成任何投资建议。 重要事项：本报告版权归银河期货有限公司所有。未获得银河期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声 明。 分析师 谢怡伦 从业资格号：F03091687投资咨询号：Z0021150Tel：021-65789205 Email： xieyilun_qh@chinastock.com.cn 期权研究 目录 一．行情速览3 1.1.成交持仓量3 1.2.波动率4 二．品种研究5 2.1.上交所上证50ETF期权5 2.2.上交所沪深300ETF期权5 2.3.上交所中证500ETF期权6 2.4.上交所科创50ETF期权7 2.5.上交所科创版50ETF期权7 2.6.深交所沪深300ETF期权8 2.7.深交所中证500ETF期权9 一．行情速览 1.1.成交持仓量 图表1：期权成交持仓情况 收盘价 涨跌幅 期权成交量 期权持仓量 成交量PCR 持仓量PCR 上交所上证50ETF 2.758 -2.44% 1,971,865 1,942,741 0.82 1.04 上交所沪深300ETF 3.931 -2.70% 1,898,330 1,560,240 0.95 0.99 上交所中证500ETF 5.551 -2.49% 1,899,406 1,181,609 1.04 1.11 上交所科创50ETF 0.946 -2.87% 1,370,340 1,503,871 0.71 0.79 上交所科创版50ETF 0.922 -2.85% 498,200 688,241 0.78 0.90 深交所沪深300ETF 4.037 -2.54% 270,016 427,658 0.76 1.16 深交所中证500ETF 5.774 -2.14% 293,818 350,738 0.74 1.04 深交所创业板ETF 2.045 -3.36% 1,500,101 1,480,211 0.78 1.02 深交所深证100ETF 2.725 -2.89% 87,965 181,474 0.87 1.16 中金所沪深300指数 3855.9949 -2.66% 170,627 207,317 0.65 0.74 中金所中证1000指数 5507.1758 -1.93% 277,901 222,027 0.67 0.80 中金所上证50指数 2655.1159 -2.50% 74,589 98,693 0.64 0.77 资料来源：衍生品业务总部 图表2：期权成交持仓情况 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 资料来源：衍生品业务总部 1.2.波动率 图表3：期权波动率行情 隐波指数 （VIX） IV涨跌幅 (绝对值) 偏度指数 （SKEW） 历史波动率 （30日） 历史波动率 （90日） 隐历差 上交所上证50ETF 23.69 -6.52% 104.30 41.75% 25.23% -18.06% 上交所沪深300ETF 24.57 -6.47% 103.06 49.57% 29.88% -25.01% 上交所中证500ETF 30.55 -5.25% 102.98 49.43% 32.54% -18.88% 上交所科创50ETF 46.60 -9.50% 108.93 87.82% 54.05% -41.21% 上交所科创版50ETF 46.14 -10.48% 102.15 86.14% 53.22% -40.00% 深交所沪深300ETF 25.08 -6.60% 101.37 50.33% 30.33% -25.25% 深交所中证500ETF 31.00 -5.14% 102.39 50.51% 33.09% -19.51% 深交所创业板ETF 39.00 -8.09% 107.82 101.01% 60.44% -62.01% 深交所深证100ETF 31.09 -7.00% 96.53 58.98% 36.30% -27.89% 中金所沪深300指数 27.07 -7.66% 99.55 44.62% 27.28% -17.55% 中金所中证1000指数 35.29 -4.91% 101.78 54.77% 36.71% -19.48% 中金所上证50指数 26.89 -7.34% 101.80 38.78% 23.68% -11.89% 资料来源：衍生品业务总部 *隐波指数（VIX）计算方式参考CBOE的VIX指数编制方案进行编制，详情请联系报告作者进行交流，且IV涨跌计算方式为绝对值计算。 IV涨跌幅(绝对值) 图表4：标的与波动率涨跌幅 -4.00% -3.50% -3.00% -2.50% -2.00% -1.50% -1.00% -0.50% 0.00% 0.00% -2.00% 深交所中证500ETF -4.00% 上交所中证500ETF 中金所中证1000指数 上交所沪深300ETF -6.00% 深交所深证100ETF 深交所沪深300ETF 上交所上证50ETF -8.00% 深交所创业板ETF 中金所沪深300指数中金所上证50指数 上交所科创50ETF -10.00% 上交所科创版50ETF -12.00% 资料来源：衍生品业务总部 标的涨跌幅 二．品种研究 2.1.上交所上证50ETF期权 80% 40.0% 60% 30.0% 40% 20.0% 20% 10.0% 0% 2.12.152.22.252.32.35 图表5：波动率微笑曲线图表6：波动率期限结构 2.42.452.52.552.62.65 CP 0.0% 2024-10-232024-11-272024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表7：VIX指数图表8：SKEW指数 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 125.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.2.上交所沪深300ETF期权 图表9：波动率微笑曲线图表10：波动率期限结构 200% 150% 100% 50% 2.9 2.95 3 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 4 4.1 0% CP 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% 2024-10-232024-11-272024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表11：VIX指数图表12：SKEW指数 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.3.上交所中证500ETF期权 图表13：波动率微笑曲线图表14：波动率期限结构 150% 100% 50% 0% 4.14.24.34.44.54.64.74.84.955.255.5 CP 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% 2024-10-232024-11-272024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表15：VIX指数图表16：SKEW指数 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 107.0 105.0 103.0 101.0 99.0 97.0 95.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.4.上交所科创50ETF期权 图表17：波动率微笑曲线图表18：波动率期限结构 500% 400% 300% 200% 100% 0% 0.450.50.550.60.650.70.750.80.850.90.951 CP 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% 2024-10-232024-11-272024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表19：VIX指数图表20：SKEW指数 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.5.上交所科创版50ETF期权 图表21：波动率微笑曲线 图表22：波动率期限结构 400% 80.0% 300% 60.0% 200% 40.0% 100% 20.0% 0% 0.450.50.550.60.650.70.750.80.850.90.951 CP 0.0% 2024-10-232024-11-272024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表23：VIX指数图表24：SKEW指数 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 120.0 115.0 110.0 105.0 100.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.6.深交所沪深300ETF期权 图表25：波动率微笑曲线图表26：波动率期限结构 250% 200% 150% 100% 50% 0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 2.95 2.959 3 3.058 3.1 3.157 3.2 3.255 3.3 3.354 3.4 3.453 3.5 3.551 0.0% CP 2024-10-232024-11-272024-12-252025-03-26 当天IV前一天IV 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 图表27：VIX指数图表28：SKEW指数 60.0 120.0 50.0 115.0 40.0 110.0 30.0 105.0 20.0 100.0 10.0 95.0 资料来源：衍生品业务总部资料来源：衍生品业务总部 2.7.深交所中证500ETF期权 图表29：波动率微笑曲线图表30：波动率期限结构 200% 150% 100% 50% 0% 50.0% 4