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冠通研究：PP：震荡下行

2024-09-10 苏妙达冠通期货 WEN

PP市场震荡下行，但下跌空间有限。策略上建议逢低做多或多塑料空PP。

核心观点：

塑编订单及PP下游开工小幅反弹，但成品库存待消化，宏观需求不佳。
PP开工率处于中性水平，浙江石化等装置重启带动供应增加。
石化库存仍处高位，原油价格下跌施压成本，但金九银十旺季需求有望回升。
塑料供应增加不及PP，建议多塑料空PP。

关键数据：

PP2501合约：增仓震荡下行，收盘7275元/吨，跌幅0.48%，持仓量491941手。
现货价格：拉丝7450-7630元/吨，共聚7650-7950元/吨。
下游开工率：49.96%，处于近年同期低位。
石化库存：80万吨，较去年同期高12.5万吨。
原料价格：布伦特原油72美元/桶，CFR丙烯860美元/吨。

研究结论：

PP供应端重启带动开工率上涨，但需求端仍处低位，库存高企。
原油价格下跌影响成本，但旺季需求预期支撑价格，下跌空间有限。
建议多塑料空PP，利用塑料供应不及PP的错配机会。

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