早盘提示
2024年9月10日星期二 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 天然橡胶 +2 沥青 -2 原油 +1 短纤 -2 碳酸锂 +1 烧碱 -1 国债 +0.5 玉米 -1 股指 +0.5 玉米淀粉 -1 集运 +0.5 低硫燃料油 -1 PVC +0.5 铅 -1 塑料 +0.5 玻璃 -1 PP +0.5 纯碱 -1 不锈钢 +0.5 PX -1 锌 +0.5 PTA -1 铝、氧化铝 +0.5 瓶片 -1 锡 +0.5 甲醇 -0.5 焦煤 +0.5 尿素 -0.5 焦炭 +0.5 白糖 -0.5 硅铁 +0.5 苯乙烯 -0.5 锰硅 +0.5 棉花 -0.5 菜粕 +0.5 苹果 -0.5 鸡蛋 +0.5 高硫燃料油 -0.5 生猪 +0.5 镍 -0.5 红枣 +0.5 工业硅 -0.5 铜 +0.5 菜油 -0.5 豆油 +0.5 棕榈油 -0.5 豆粕、豆二 +0.5 花生 -0.5 螺纹钢 +0.5 黄金 -0.5 热卷 +0.5 白银 -0.5 铁矿石 +0.5 豆一 -0.5 乙二醇 -0.5 纸浆 -0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 推荐理由 【行情复盘】周一近月合约继续大幅下跌，远月合约止跌反弹。主力合约EC2412报收于1607.5点，按收盘价日环比下跌7.35%；次主力合约EC2502报收1354.9点，按收盘价日环比下跌2.87%；近月合约EC2410报收于2190点，按收盘价日环比下跌3.48%。交投略有降温，六大合约成交额合计11.04万手，成交额合计85.23亿元。【重要咨询】1、即期市场：继续降价。9月9日SCFIS录得4566.27点，周环比下跌10.6%；TCI录得$3629.33/TEU，周环比下跌4.7%。多家班轮公司继续下调9月下旬报价，马士基$4410/FEU，阳明海运$4700/FEU、长荣海运$4700/FEU、地中海航运$4890/FEU。2、海洋网络、韩新航运和阳明海运宣布从2025年2月1日起组建全新海运联盟PremierAlliance（卓越联盟），地中海航运会与PremierAlliance在亚欧航线展开换舱合作。此合作架构将包含9条航线。3、欧元区9月Sentix投资者信心指数录得-15.4，低于前值-13.9，连续第三个月下滑，创今年2月以来最低水平。 集运（上海→欧 4、以色列谈判代表认为达成加沙人质协议的可能性“接近于零”。 洲） 【市场逻辑】 宏观金融与航运 行情回顾：班轮公司继续下调即期运价，其中以马士基调价幅度最大，市场不断下修近月合约估值水平。以色列谈判代表认为达成加沙人质协议的可能性接近于零，红海局势难以在短期内结束，远月合约止跌甚至反弹。后市展望：虽然班轮公司持续下调9月下半月FAK报价，但是整体水平依然远高于成本线，且货源并不理想，各大班轮公司将继续降价揽货避免亏舱。9月下旬要提前为国庆长假囤货，这将会继续导致即期运价踩踏式下跌，预计10月底运价将测试$3000/FEU支撑位。不过，近月合约已大幅贴水，未来SCFIS每周降幅要达到12%，EC2410最终交割结算价才能与周一收盘价相一致。本周SCFIS跌幅不及预期，因此EC2410周二存在上修可能，不过在即期市场偏空的大背景下反弹力度有限。明年2月之后MSC在亚欧航线与PremierAlliance换舱，将提升该航线垄断程度，便于船东控舱挺价。鉴于明年2月处于农历春节假期，发运量低于4月，EC2502对EC2504升水有望收敛。【交易策略】周二空单可以部分止盈，不建议抄底。套利可以采取“空EC2410/12、多EC2406/08”、“空EC2502、多EC2504”反套策略。【行情复盘】 股指 周一股指加速回落，沪指下跌1.06%刷新阶段低点，期指主力合约也全面回落。成交持仓方面，IM合约成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均上升。 【重要资讯】行业来看，31个一级行业多数下跌，行业涨跌差异稍有增加，结合行业在指数中所占权重看，银行、食品饮料明显拖累300和50，电力设备、电子则拖累500和1000。资金方面，主要指数资金全面流出。消息面上看，央行今日公开市场操作继续净投放流动性880亿元，短端资金成本略有上升。数据显示，中国8月CPI小幅加速但不及预期，果蔬涨价带动食品价格上行，对冲油价、耐用品、服务价格回落影响。PPI则超预期回落，受到大宗商品价格下跌明显拖累。短期去通胀风险上升，有助于更多稳经济政策出台。总体上看，国内经济修复趋势仍偏慢，再通胀继续放缓。基建改善预期较强但地产风险未减，内需有待提升，外需暂时稳定，总需求仍有压力。海外方面，美联储9月降息25BP可能性相对更大，美国就业数据公布前后衰退预期强化，美股短线持续调整。地缘政治风险变动不大。市场风险偏好大幅下降。【市场逻辑】已公布的数据仍偏弱，基本面修复缓慢，预期未明显好转，暂时均无利多，关注其他将公布的8月数据。货币和财政政策维持宽松方向，增量政策仍围绕地产，落地效果将决定对市场影响。外盘利空增加，风险偏好回落影响也偏空。中长期来看，基本面风险未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，当前股指仍偏弱，建议观望并等待技术反弹，短线可关注高弹性的IC和IM，中长期焦点仍在IF和IH。期现套利方面，IC和IM各期限合约存在反套空间，其中IM近月空间上升。跨期价差方面，焦点仍是03合约和近月价差波动情况。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价持续下降，多头平仓后暂时观望，等待上行方向重新确认。【行情复盘】周一国债现券收益率全面下行，国债期货主力合约相应上涨。成交持仓方面，TS成交和持仓均上升，其他品种成交持仓均下降。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债日内共计发行3只，融资金额总计140亿元，净融资额140亿元。继续关注超长期特别国债发行节奏，供给高峰将延续至10月，发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险对市场影响不减。消息面上看，央行今日公开市场操作继续净投放流动性880亿元，短端资金成本略有上升。数据显 国债 示，中国8月CPI小幅加速但不及预期，果蔬涨价带动食品价格上行，对冲油价、耐用品、服务价格回落影响。PPI则超预期回落，受到大宗商品价格下跌明显拖累。短期去通胀风险上升，有助于更多稳经济政策出台。总体上看，国内经济修复趋势仍偏慢，再通胀继续放缓。基建改善预期较强但地产风险未减，内需有待提升，外需暂时稳定，总需求仍有压力。海外方面，美联储9月降息25BP可能性相对更大，美国就业数据公布前后衰退预期拖累美股走势，美债收益率、美元指数反弹，人民币汇率走弱。地缘政治风险变动不大。国内市场风险偏好大幅下降。【市场逻辑】已公布的数据仍偏弱，基本面修复缓慢，预期未明显好转，暂时均无利空，关注其他将公布的8月数据。货币和财政政策维持宽松方向，增量政策仍围绕地产，结合央行 干预等潜在影响，货币政策潜在利多，其他政策利空尚未排除。外盘影响有限，但风险偏好有利多影响。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期继续震荡向上走势，现券收益率回落到前低附近，关注央行政策变动，建议维持现有久期和杠杆。期现方面，基差继续回落趋势，TL基差负值扩大，关注潜在套利机会。跨期方面，跨期价差均已回归无统计套利区间，暂维持观望。曲线方面，继续关注30-2、10-5、10-2走陡机会。【行情回顾】昨夜盘国内贵金属期货企稳，白银走势弱于黄金。沪金2410主力期货合约上涨0.18%至571.78元/克，沪银2412主力合约收跌0.18%至7019元/千克；伦敦现货黄金价格收于2505.87美元/盎司；伦敦现货白银价格收于28.335美元/盎司。【重要资讯】1、美国7月职位空缺录得767.3万人，降至2021年1月以来的最低水平。美国7月耐用品订单初值环比增长9.9%，预估为增长4.9%，前值为下降6.7%。2、8月美国季调新增非农就业人数14.2万人，高于前值的8.9万人，但低于预期值的16万人，8月美国失业率4.2%低于前值的4.3%。3、美国第二季度核心PCE物价指数季调后环比折年率修正值为2.8%，预估为2.9%，初值为2.9%。4、美国8月标普全球制造业PMI终值47.9，预期48.1，前值48。为8个月来新低。美国8月ISM制造业PMI47.2，预期47.5，前值46.8，连续5个月低于50%。【市场逻辑】美国通胀持续放缓，大概率近期回到美联储目标水平，美联储关注焦点逐步转向就业 有色贵金属与新能源 贵金属 市场。上周公布的小非农数据不及预期，但非农数据环比明显回升，且失业率下降。市场对9月降息25BP和50BP的预期来回摇摆。从各大类资产表现整体表现来看，当下更倾向于计价对美国经济衰退的担忧而非降息对资产价格带来的提振，美债对9月降息50BP较强。贵金属价格之前也已较为充分地计价了9月降息50BP的预期，但8月美国的就业数据并未显著提升美联储9月降息50BP的预期，故贵金属价格开始对前期过激的降息预期进行修正。黄金价格滞涨。白银价格近期同时受其自身工业品属性影响，美国制造业PMI持续维持荣枯线下方运行，铜价出现回调，白银的工业品属性短期对价格偏空，走势弱于黄金。【交易策略】短期贵金属走势或将面临预期差可能带来的回调，同时白银受衰退预期影响，走势弱于黄金，逢高沽空。中长期看央行增金与全球货币政策转向宽松的逻辑仍在，长线对金银仍可维持逢低做多策略。注意风险事件带来的影响，如美联储态度转鹰，美国经济超预期向好等。贵金属运行区间：伦敦金上方关注2530美元/盎司附近压力位，下方关注2470美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注29美元/盎司附近点位，下方关注27美元/盎司附近支撑位。国内方面，沪金上方继续关注580元/克压力位，下方关注550元/克附近点位支撑；沪银上方关注7600元/千克左右压力位，下方关注6800元/千克左右的支 撑位。 铜 【行情复盘】沪铜昨夜盘反弹，主力合约CU2410收于72900元/吨，涨幅为1.08%。【重要资讯】1、美国7月职位空缺录得767.3万人，降至2021年1月以来的最低水平，8月美国季调新增非农就业人数14.2万人，高于前值的8.9万人，但低于预期值的16万人，8月美国失业率4.2%低于前值的4.3%。2、高盛公布了其对金属市场的最新预测，该行将明年铜的价格预测大幅下调近5000美元/吨，由原先的价位降至每吨10100美元。3、据海关总署数据显示，2024年7月中国进口阳极铜7.07万吨，环比增加5.63%，同比减少17.65%；2024年1-7月累计进口阳极铜53.50万吨，累计
