中资美元债周报：一级市场发行以城投为主，二级市场投资级优于高收益

2024-09-09星期一 一级市场发行以城投为主： 上周中资美元债一级市场新发4只债券，规模共计14.5亿美元，以城投行业为主。其中，青岛城投发行6亿美元债券，息票率5.75%，为上周最大发行规模及定价最高的新发债券。 二级市场投资级优于高收益： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.72%，投资级指数最新价报189.9361，周涨幅0.93%；高收益指数最新价报146.6842，周跌幅0.75%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.53%，投资级回报指数最新价报228.8489，周涨幅0.69%；高收益回报指数最新价报219.8203，周跌幅0.58%。 美国8月非农低于市场预期，美债收益率显著下行： 截至9月6日，2年期美国国债收益率较上周下行27.03bps，报3.6462%；10年期国债收益率下行19.54bps，报3.708%。 宏观要闻： 美国8月非农就业人数增加14.2万人，低于预期；美国上周初请失业金人数22.7万，预期23万人；美国7月JOLTs职位空缺767.3万人，预期810万人；美国7月贸易帐逆差788亿美元，预期逆差790亿美元；美国7月工厂订单环比升5.0%，预期升4.7%；欧元区8月制造业PMI终值45.8，预期45.6；欧元区7月PPI同比降2.1%，预期降2.5%；美国8月标普全球制造业PMI终值47.9，预期48.1；俄罗斯央行表示，已看到通胀回落的前提条件； 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 财政部、国家税务总局发布《关于企业改制重组及事业单位改制有关印花税政策的公告》； 8月财新中国制造业PMI为50.4，较7月回升0.6个百分点； 中国8月财新服务业PMI为51.6，较7月下降0.5个百分点。 1.一级市场 上周中资美元债一级市场新发4只债券，规模共计14.5亿美元，以城投行业为主。其中，青岛城投发行6亿美元债券，息票率5.75%，为上周最大发行规模及定价最高的新发债券。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.72%，新兴市场美元债指数上涨0.52%。中资美元债投资级指数最新价报189.9361，周涨幅0.93%；中资美元债高收益指数最新价报146.6842，周跌幅0.75%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.53%，最新价报234.4252；中资美元债投资级回报指数最新价报228.8489，周涨幅0.69%；中资美元债高收益回报指数最新价报219.8203，周跌幅0.58%。 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，科技、政府板块领涨；能源、地产板块领跌。 科技板块主要受WeimobInvestmentLtd、舜宇光学科技（集团）有限公司等名字上涨的影响，收益率下行21.3bps；政府板块主要受中国进出口银行、国家开发银行/香港等名字上涨的影响，收益率下行17.3bps。 能源板块主要受MI能源控股有限公司、海隆控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行1748.2bps；地产板块主要受当代置业（中国）有限公司、龙光集团有限公司等名字下跌的影响，收益率上行1049.6bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行22.5bps；BBB等级周收益率下行16.5bps；高收益名字均下跌，其中BB等级收益率上行43.6bps；DD+至NR等级收益率上行约107.8bps；无评级名字收益率上行486.3bps。 2.4上周债券市场热点事件 深圳龙光控股：截至8月31日，公司及下属子公司未能如期偿还的债务约为194.5亿元 9月5日，深圳龙光控股发布关于重大事项的公告。公司当前面临阶段性流动风险，发生未能清偿部分债务的情况。截止2024年8月31日，公司及下属子公司未能如期偿还银行贷款、信托贷款等金额合计为1,913,886.95万元，未能如期兑付汇裕2021年度第一期天耀供应链定向资产支持票据优先级，本金为31,380万元。 上海世茂建设：截至8月31日，公司未能按期支付的公司债券本息共计约2.10亿元 9月5日，上海世茂建设发布关于涉及重大诉讼及未能清偿到期债务等重大事项的公告。2024年8月，公司新增金额1,000万元以上未决诉讼案件数量共计17件，标的金额总额累计约人民币67.37亿元。截至2024年8月31日，公司累计未能按期支付的公司债券本息共计约2.10亿元。除上述未能按期支付的公司债券本息外，公司单笔逾期金额超过1000万元的有息债务共计约518.63亿元。 阳光城：尚未能偿付SUNSHI7.87509/04/24本息，票据已从交易所摘牌 9月3日，阳光城发布有关SUNSHI7.87509/04/24公告。根据票据条款，SUNSHI7.87509/04/24的所有未偿还本金金额及其应计利息于2024年9月3日到期应付。发行人尚未支付票据的剩余未偿还本金金额及其相关应计利息。 2.5上周中资美元债评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至9月6日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：4.0926%，较上周下行30.97bps；2年期（T2）：3.6462%，较上周下行27.03bps；5年期（T5）：3.4852%，较上周下行21.75bps；10年期（T10）：3.708%，较上周下行19.54bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 截至9月6日，Libor-OIS利差为26.965bps，较上周五收窄2.06bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国8月非农就业人数增加14.2万人，低于预期： 美国8月非农就业人数增加14.2万人，低于预期的16万人。此外，6月非农新增就业人数从17.9万人修正至11.8万人，7月非农新增就业人数从11.4万人修正至8.9万人。两个月合计下修了8.6万新增就业人口。失业率降至4.2%，符合预期，为连续四个月上升以来首次下降，前值为4.3%。 美国上周初请失业金人数22.7万，预期23万人： 美国上周初请失业金人数22.7万，预期23万人，前值从23.1万人修正为23.2万人。 美国8月ADP就业人数增9.9万人，预期增14.5万人： 美国8月ADP就业人数增9.9万人，预期增14.5万人，前值从增12.2万人修正为增11.1万人。 美国7月JOLTs职位空缺767.3万人，预期810万人： 美国7月JOLTs职位空缺767.3万人，预期810万人，前值从818.4万人修正为791万人。 美国7月贸易帐逆差788亿美元，预期逆差790亿美元： 美国7月贸易帐逆差788亿美元，预期逆差790亿美元，前值从逆差731亿美元修正为逆差730亿美元。其中，出口2666亿美元，前值2659亿美元，进口3453亿美元，前值3390亿美元。 美国7月工厂订单环比升5.0%，预期升4.7%： 美国7月工厂订单环比升5.0%，为2020年7月以来最大增幅，预期升4.7%，前值降3.3%。 欧元区8月制造业PMI终值45.8，预期45.6： 欧元区8月制造业PMI终值45.8，预期45.6，初值45.6，7月终值45.8。英国8月制造业PMI终值52.5，预期52.5，初值52.5。德国8月制造业PMI终值42.4，预期42.1，初值42.1，7月终值43.2。法国8月制造业PMI终值43.9，预期42.1，初值42.1，7月终值44.0。 欧元区7月PPI同比降2.1%，预期降2.5%： 欧元区7月PPI同比降2.1%，预期降2.5%，前值从降3.2%修正为降3.3%；环比升0.8%，预期升0.3%，前值从升0.5%修正为升0.6%。 美国8月标普全球制造业PMI终值47.9，预期48.1： 美国8月标普全球制造业PMI终值47.9，预期48.1，初值48.0，7月终值49.6。美国8月ISM制造业PMI为47.2，预期47.5，前值46.8。 俄罗斯央行表示，已看到通胀回落的前提条件： 俄罗斯央行表示，已看到通胀回落的前提条件，需求已变得更加温和；经过季节性调整的价格增长在八月份放缓，目前谈论通胀压力的稳定减轻为时尚早；2025年通胀回归4%需要比2024年上半年更紧缩的货币政策；未来的数据将决定是否需要再次加息；年度通胀可能在七月份达到峰值；中期内通胀风险仍然较高。 财政部、国家税务总局发布《关于企业改制重组及事业单位改制有关印花税政策的公告》： 财政部、国家税务总局发布《关于企业改制重组及事业单位改制有关印花税政策的公告》，自2024年10月1日起执行至2027年12月31日。《公告》中提到了多种免税情况，对经国务院批准实施的重组项目中发生的债权转股权，债务人因债务转为资本而增加的实收资本（股本）、资本公积合计金额，免征印花税；对企业改制、合并、分立、破产清算以及事业单位改制书立的产权转移书据，免征印花税；对同一投资主体内部划转土地使用权、房屋等建筑物和构筑物所有权、股权书立的产权转移书据，免征印花税。 8月财新中国制造业PMI为50.4，较7月回升0.6个百分点： 8月财新中国制造业PMI为50.4，较7月回升0.6个百分点，重回荣枯线以上。在7月短暂收缩后，8月中国制造业景气度回升，供需同步扩张但幅度有限。 中国8月财新服务业PMI为51.6，较7月下降0.5个百分点： 中国8月财新服务业PMI为51.6，较7月下降0.5个百分点，为年内次低，显示服务业继续扩张但速度放缓。 1-7月规模以上电子信息制造业增加值同比增长13.4%： 工信部发布数据显示，1-7月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长13.4%，增速分别比同期工业、高技术制造业高7.5个和4.5个百分点。7月份，规模以上电 子信息制造业增加值同比增长14.3%。 8月地方政府发债明显提速： 8月地方政府发债明显提速。数据显示，8月全国发行地方政府债券近1.2万亿元，环比7月增加近4900亿元，净融资规模环比7月增加近6300亿元。 7月汽车整车出口55.3万辆，环比增13.6%，同比增26.2%： 中汽协数据显示，7月，汽车整车出口55.3万辆，环比增长13.6%，同比增长26.2%，出口金额达99.8亿美元，环比增长14.3%，同比增长13.8%；1-7月，汽车整车出口348.4万辆，同比增长25.4%；出口金额达651.5亿美元，同比增长18%。 风险提示： 美国经济政策变动超预期信用风险事件蔓延稳地产政策效果不及预期 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状