苹果发布会 ： 新款 iPhone 16 / Watch / AirPods 亮相 ； Apple Intelligence 将于下个月推出

10Sep2024 CMB国际全球市场|股票研究|行业更新 技术 苹果发布会：新款iPhone16/Watch/AirPods亮相 ；AppleIntelligence将于下个月推出 Name Mkt上限价格股票评级 （百万美元)(LC) 升/降TPP/E(x) P/B(x) -侧(LC)FY24EFY25EFY24EFY25E 苹果推出了四款iPhone16系列机型（包括16、16Plus、16Pro和ProMax） ，这些机型配备了更大的屏幕（特别是高端型号）、更强大的处理器、改进的电池寿命、新的CameraControl按钮以及苹果智能功能。此外，苹果还发布了两款AppleWatch（系列10和Ultra2）以及三款AirPods（4、Pro2和Max）。我们认为，大部分规格升级以及苹果智能功能的推出均符合市场预期，而且对于iPhone16和16Pro系列机型不进行价格上调，这将有助于释放被压抑的需求并推动换代周期，尤其是考虑到人工智能集成和多项新功能的引入。对于股 票而言，我们倾向于那些在iPhone、AirPods和AppleWatch等产品上拥有高销售曝光度、并且在内容和市场份额方面有所增长的公司，例L如uxshare（iPhone/手表OEM)，BYDE（iPhone外壳)，阳光光学（前置凸轮份额 收益，ToF/潜望镜订单获胜)，AAC技术（iPhone触觉/音频)，Goertek（触觉/声学/AirPods)和FITHonTeng（连接器/电缆/AirPods)。 □新的iPhone规格没有涨价，大多是在线的；AppleIntelligence将于 个月推出iOS18。苹果推出了四款新的iPhone16系列（16/16Plus,16P 中国技术部门 亚历克斯NG (852)39000881alexn g@cmbi.com.hk 克劳迪娅·刘 claudialiu@cmbi.com .hk ProMax）手机，屏幕尺寸更大（高端型号），搭载了A18/A18Pro处理器芯片 ，新增了相机控制按钮，电池寿命得到了改善，光学和音频性能也有所提升（高端型号配备了48MP超广角镜头和改进的麦克风），陶瓷防护屏幕更强，散热系统优化，以及高度期待的苹果智能集成。我们相信所有型号均无价格上调，这将对提升出货量和更换周期产生积极影响。关于苹果智能功能，苹果展示了新功能如写作工具、校对、文本格式化、邮件摘要、图片搜索、扫描搜索等功能，以及与Siri的增强互动。新的人工智能功能首先将在美国英语环境下于下个月的iOS18Beta版本中推出，并计划在12月扩展到澳大利亚、加拿大、新西兰 、南非和英国，随后在2025年加入中文、法语、日语、西班牙语等其他语言支持。新款iPhone将于本周五（9月13日）开始预购，预计9月20日上市。 □新的AirPods将推动升级；AppleWatch10/Ultra2有限升级新。的AirPods4首次集成了主动降噪、自适应音频和透明模式功能，而AirPodsPro2则加入了听力测试/保护和助听器升级。我们相信这一系列新品有望推动替换需求 ，特别是在三年内没有重大发布的情况下。 □苹果AI驱动的升级周期积极；热门人选：Luxshare，BYDE，Su Optical，AACTech，FITHonTeng，Goertek历。史上（图6），苹果事 相关报告： 1.AppleSep活动预览：所有人都关注AI与新iPhone16/Watch/AirPods的集成-2024年9月6日（link）2.比亚迪(285香港)-尽管近期Jabil整合拖累，但对未来多个增长动力持积极态度 -8月30日（link）3.Luxshare(002 5E-8月26日，AI智能手机周期处于 件通常会成为苹果供应链的卖方新闻事件（发布日下跌-0.8%，一个月后下跌-2475CH)-1H24弹性收益；在2H24/2 .7%），但我们相信搭载AI功能的iPhone将释放久违的积压需求，这将对4季度有利位置（link）4。AACTech(201 的供应链表现产生积极影响（三个月后上涨3.2%）。我们偏好那些内容/份额增8年香港)-骑上新的升级周期；升级购 长的苹果相关公司，例如Luxshare（OEM/声学/触觉)，BYDE（iPadOEM，iPhone外壳)，阳光光学（前置凸轮/ToF/潜望镜)，AAC技术（触觉/声学/AirPods)和FITHonTeng （连接器/AirPods)和Goertek（触觉/声学/AirPods)。 估价表 Luxshare002475CH买入36, 34335.89 45.1 26% 19.1 15.6 3.1 2.6 BYDE285香港买入 7,571 26.20 40.9 56% 12.2 8.5 2.9 2.3 AACTech2018香港购买 4,673 30.40 37.8 24% 19.3 15.5 1.4 1.3 阳光光学2382香港购买 6,543 46.60 72.5 56% 18.6 15.6 1.9 1.7 FIT鸿腾6088香港买入 1,804 1.93 4.3 120% 9.6 5.9 0.7 0.6 Goertek002241CH购买 9,108 18.96 25.9 37% 22.3 18.2 1.9 1.7 资料来源：公司数据，CMBIGM估计 买-8月23日（link）5.SunnyOptical(2382HK)-为新的增长周期做好准备 ；将TP提高至72.52港元-8月22日 （link）6.FITHonTeng(6088HK)-第2季度在线；电源母线和液冷订单获胜的乐观指导-8月14日（link）7 。苹果3QFY24在强大的iPad和服务上击败；等待iOS18/AppleIntelligence在秋季发布-8月2日（link) 请详细阅读最后一页上的分析师认证和重要披露信息，获取更多来自彭博的报告：RespCmbr<GO>1 或访问http://www.cmbi.com.hk 焦点图表 图1：iPhone16系列(2024)与iPhone15系列(2023) 起拍价 $799 $899 $999 $1,199 $799 $899 $999 $1,199 …128GB $799 $899 $999 - $799 $899 $999 - …256GB $899 $999 $1,099 $1,199 $899 $999 $1,099 $1,199 …512GB $1,099 $1,199 $1,299 $1,399 $1,099 $1,199 $1,299 $1,399 …1TB - - $1,499 $1,599 - - $1,499 $1,599 存储 8GB+128GB,256GB, 8GB+128GB, 256GB, 8GB+128G,256GB, 512GB, 8GB+256GB, 512GB, 6GB+128GB, 256GB, 6GB+128GB, 256GB, 8GB+128GB, 256GB, 8GB+256GB 512GB, iPhone16 iPhone16Plus iPhone16ProiPhone16ProMax iPhone15 iPhone15Plus iPhone15Pro iPhone15ProMax , 屏幕尺寸 自适应刷新处理器 512GB 6.1英寸60Hz A18(N3E) 512GB 6.7英寸60Hz A18(N3E) 1TB 6.3英寸ProMotion120HzA18Pro(N3E) 1TB 6.9英寸ProMotion120HzA18Pro(N3E) 512GB 6.1英寸60Hz A16(4nm) 512GB 6.7英寸60Hz A16(4nm) 512GB, 1TB 6.1英寸ProMotion120Hz A17Pro(3nm) 双摄像头:双摄像头:三个摄像头：三个摄像头：双摄像头:双摄像头:三个摄像头： 1TB 6.7英寸ProMotion120HzA17Pro(3nm) 三个摄像头： *48MPMain(f/1.6)*48MPMain(f/1.6)*48MPMain(f/1.78)*48MPMain(f/1.78)*48MPMain(f/1.6)*48MPMain(f/1.6)*48MPMain(f/1.78)*48MPMain(f/1.78) 后置摄像头 *12MP超宽(f/2.2)*12MP超宽(f/2.2)*48MP超宽(f/2.2)*48MP超宽(f/2.2)*12MP超宽(f/2.4)*12MP超宽(f/2.4)*12MP超宽(f/2.2)*12MP超宽(f/2.2) *12MP2x远距(f/1.6)*12MP2x远距(f/1.6)*12MP2x远距(f/1.6)*12MP2x远距(f/1.6)*12MP2x远距(f/1.6)*12MP2x远距(f/1.6)*12MP2x远距(f/1.6)*12MP2x远距(f/1.6) *2x光学放大/缩小* *数字变焦10倍 2x光学放大/缩小*12MP3x远距(f/2.8)*12MP5x远距(f/2.8),*2x光学放大/缩小*2x光学放大/缩小*12MP3x远距(f/2.8)*12MP5x远距(f/2.8), *数字变焦10倍*光学变焦5倍 四棱镜 光学变焦5倍 *数字变焦25x *数字变焦10倍*数字变焦10倍*光学变焦3倍/2x四棱镜 *数字变焦15x* out *光学变焦5倍/2x输出 *数字变焦15x*数字变焦25x 颜色 电池尺寸卫星Comm.Operating系统 群青,蓝绿色,粉红色,群青,蓝绿色,粉红色,沙漠,自然,白色,沙漠,自然,白色, 白色,黑色长达22小时 白色,黑色长达27小时 黑色 长达27小时 黑色 长达33小时 粉红色，黄色，绿色，粉红色，黄色，绿色，自然，蓝色，黑色,自然，蓝色，黑色，白色 蓝色,黑色长达20小时 蓝色,黑色长达26小时 白色 长达23小时 长达29小时 道路救援/道路救援/道路救援/道路救援/道路救援/道路救援/道路救援/道路救援/紧急SOS紧急SOS紧急SOS iOS18iOS18iOS18 紧急SOS iOS18 摄像机控制, 紧急SOS紧急SOS紧急SOS iOS17 iOS17 iOS17 Type-C,钛 紧急SOS iOS17 Other升级 相机控制，动作相机控制，动作相机控制，按钮，陶瓷屏蔽按钮，陶瓷屏蔽铝热铝热 Type-C，钛设计， 材料，苹果 材料，苹果子结构，陶瓷子结构，陶瓷 C型动岛C型动岛 设计,空间视频 智能,空间智能,空间屏蔽材料,研究屏蔽材料,研究 对于VisionPro，Action视觉空间视频 Pro，动作按钮 捕获，音频混合捕获，音频混合质量麦克风，音频混合质量麦克风，音频混合 按钮 来源：苹果，CMBIGM 图2：AppleiPhone16系列 来源：苹果，CMBIGM 图4：新AirPods4 来源：苹果，CMBIGM 图3：AppleiPhone16Pro系列 来源：苹果，CMBIGM 图5：AppleWatchUltra2 来源：苹果，CMBIGM 图6：iPhone发布会之前/之后的苹果供应链表现(2013年至2024年年初至今) 1个月前 发射日 1个月后 25.3% 3个月后 14.2% 10.3% 8.4% 8.5% 9.4% 7.3% 3.0% 3.7% 0.5% 5.1% 4.9% 6.3% 4.9% 3.2% 1.0% 3.7% 0.7% 0.4% 1.8% -1.0.0% 2% -1.1% -0.2% -1.2% -1.-01%.5% -1.5% -0.-50%.8% -4.0% -0.2%% -1.4 -3.4% -2.4% -2.1% -4.7% -6.6% -4.7% -6.8% -8.1% -9.7% -11.8% -8.3% -14.0% 10年平均性能： 1M之前：