东吴证券晨会纪要

宏观策略

8月通胀数据显示，CPI环比和同比均有所上涨，主要受食品价格上涨推动，但核心CPI和PPI均明显下行，显示经济需求仍待恢复。PPI环比和同比下降，主要受有效需求不足和国际大宗商品价格下行影响。通胀回升受阻将推动稳增长政策加快出台，预计年内降准降息、配合存量房贷利率下调、财政加码的政策“组合拳”或已经“箭在弦上”。

固收金工

预计2024年CPI温和上行，PPI降幅收窄，明年物价将稳步回升。目前基本面边际改善，但进一步突破需要等待信号，债券收益率难言出现上行反转，建议对债市保持积极，博弈可能出现的降准和降息时间窗口。

行业

• 速腾聚创（02498.HK）：作为激光雷达领军者，公司在智驾和机器人领域双线布局发展。智驾发展推动汽车用量提升，国内高阶智驾方案关键部件需求增加；机器人+车路协同需求推动，有望迎来万亿市场。公司软硬件协同凸显产品竞争力，量产能力保障盈利水平，预计未来业绩将快速增长，首次覆盖给予“买入”评级。
• 东山精密（002384）：AI有望带动FPC量价齐升，“A&T”双轮驱动业绩增长。FPC增长势头强劲，A客户供应链份额持续提升；智能手机市场复苏叠加AI手机发展，FPC量价齐升；新能源汽车市场渗透率稳步提升，积极拓展汽车电子市场。公司双轮驱动战略为PCB业务开辟新的增长路径，在海外大客户供应链中的市场份额稳步提升，预计未来业绩将稳步增长，维持“买入”评级。