广汇能源(600256)马朗煤矿获批，看好长期发展

化石能源 2024-08-31 国信证券 Bach🐮

公司主营产品价格下降、销量下滑，2024年上半年营业收入同比下降50.84%，归母净利润同比下降64.70%。
煤炭、天然气价格回调，天然气外贸销量下滑，公司盈利能力下降。2024年上半年，煤炭市场价同比下滑14.3%，天然气市场价同比下滑13.8%；公司煤炭销量同比下滑2.66%，天然气销量同比下降57.00%。
马朗煤矿已获国家发改委核准批复，夯实公司疆煤领先企业地位。公司在产白石湖煤矿于2024年6月核增产能至3500万吨/年，马朗煤矿核准露天部分建设规模1000万吨/年，东部矿区预计未来将达到2000万吨/年产能。
风险提示：新疆铁路运力不足的风险；煤炭价格大幅下跌的风险；天然气价差进一步缩窄的风险。
投资建议：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。预计公司2024-2026年营业收入分别为452/586/723亿元，归母净利润分别为49/58/69亿元，EPS分别为0.74/0.88/1.05元，当前股价对应PE分别为8.0/6.8/5.7X。