黑色系炉料周度策略

期货研究院 摘要 能源化工研究中心|黑色金属与建材研究中心 铁矿石： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 基本面看，全球发运大幅增加，9月预计国内到港量将重新回升，前期矿价跌至90美元附近后，非澳巴发货减量并不明显，近期重回90美元关注非主流发货情况；需求方面，铁水产量止跌回升，钢厂盈利率开始改善，同时从Mysteel等调研看，9月高炉存复产预期，铁矿石需求或有所好转，但复产幅度取决于钢材需求及利润改善情况，近期市场钢材再度下行，可能影响钢厂复产意愿及节奏，因此现阶段铁矿石供应偏高，而需求改善幅度不确定，港口库存维持高位，钢厂盈利偏低，因此对矿价仍有压制，短期普氏指数关注90美元支撑，但钢材需求预期若迟迟未见好转或宏观情绪依然较弱，存在跌破90美元可能，向下寻找80-85美元支撑的可能，期货关注630-650元支撑。 作者：何卓然从业资格证号：F03133791投资咨询证号：--联系方式：68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年09月02日星期一 【交易策略】 目前宏观情绪偏弱使铁矿承压，但跌至90美元以下后，铁矿估值处于近几年低位，因此操作上，现有空单轻仓持有，可以考虑卖虚值看跌或买入虚值看涨期权降低铁矿估值大幅下降后，波动随之放大的可能；对于做多，建议在看到商品市场情绪整体回暖，或从估值层面在现货跌至85美元附近考虑轻仓参与，但偏左侧交易。 焦煤： 【市场逻辑】 焦煤延续走弱趋势，主因仍在于需求偏弱。焦炭价格提降后钢厂利润有所恢复，成材表需有回升迹象，但目前看幅度不大；铁水产量见底，但暂未出现复产，需求端对煤焦价格尚未形成较大正反馈。供应端整体偏宽松，焦化企业虽减产但主动采购焦煤意愿有所增强，焦化企业厂内焦煤库存增加，焦煤坑口库存维持稳定；后续关注铁水复产节奏和下游采购需求。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 市场情绪悲观，预期焦煤价格短期偏弱，空单可继续持有，关注情绪面修复和盘面何时企稳；下方关注1180-1200元/吨支撑位，若不跌破可考虑轻仓试多。 焦炭： 【市场逻辑】 第七轮提降后钢厂利润依旧偏弱，第八轮提降预期增强；焦炭第七轮提降之后焦企亏损加剧，减产范围或将进一步扩大，同时钢厂利润有所修复，钢厂补库下焦企库存压力有所缓解，焦炭整体供需端矛盾有所缓和。进入9月后存在一定旺季需求预期，但目前成材端需求仍偏弱，铁水也暂未出现复产，实际需求仍需等待验证，短期焦炭或将维持弱稳运行。今年上半年焦炭出口维持高增速，外需坚挺，但随着海外制造业PMI下降，焦炭出口增速逐步放缓。往后看，金九银十的旺季预期或使得焦炭迎来阶段性反弹的机会，但空间 期货研究院 有限。 【交易策略】 焦炭连续跌破支撑位，成材端需求预期仍偏弱；预计短期维持偏弱运行，空单可继续持有，后续关注旺季下成材实际需求情况；关注下方1730元/吨附近支撑位，若不跌破可考虑轻仓试多。 硅铁： 【市场逻辑】 现货价格偏稳，部分地区挺价意愿较强；钢厂现需求不佳下，硅铁期货价格震荡偏弱运行；情绪面悲观带动黑色系普跌，往后看，经过前期的大幅减产后，钢厂利润有所改善，9月存在一定复产预期，其幅度取决于需求端的改善情况，现阶段来看仍然趋弱。硅铁厂家库存进入7月开始累库，近期产量下降，导致厂家少量去库。生产利润驱动下硅铁供应有所回升。 【交易策略】 预计硅铁期货价格震荡偏弱，向下空间不大，操作建议暂时观望。 锰硅： 【市场逻辑】 情绪面悲观带动黑色系普跌。锰硅生产亏损厂家减产，锰硅产量继续下降，供应压力有所减小；下游需求方面，经过前期的大幅减产后，钢厂利润有所改善，9月存在一定复产预期，其幅度取决于需求端的改善情况，现阶段来看仍然趋弱。成本端方面，锰矿价格继续下跌，锰硅成本下移。现货市场价格下跌，指向下游需求仍偏弱。 【交易策略】 需求未见好转，市场情绪偏悲观。短期预计锰硅维持震荡偏弱走势，向下空间不大，向上缺乏提振；建议暂时观望为主。 品种：标题 第一部分观点及参考策略.........................................................................................................................1第二部分期现货市场回顾.........................................................................................................................2第三部分价差分析....................................................................................................................................4第四部分铁矿石基本面.............................................................................................................................6一、供应..................................................................................................................................................6二、需求..................................................................................................................................................8三、库存..................................................................................................................................................9四、运费................................................................................................................................................10第五部分焦煤焦炭基本面.......................................................................................................................11一、供需................................................................................................................................................11二、库存................................................................................................................................................13三、运费................................................................................................................................................14第六部分铁合金基本面...........................................................................................................................14一、供需................................................................................................................................................14二、库存................................................................................................................................................15三、运费................................................................................................................................................17第七部分.期权策略.................................................................................................................................19铁矿石期权............................................................................................................................................19锰硅期权................................................................................................................................................20硅铁期权................................................................................................................................................21 图目录 图1：铁矿石期现货价格走势..............................................................................................................................................................2图2：锰硅期现价格走势.......................................................................................................................................................................3图3：硅铁期现价