碳酸锂策略周报

2024年9月8日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 碳酸锂：过剩格局未改，锂价再创新低 汇报人：谷静 期货从业资格号:F3016722 交易咨询从业证书号:Z0013246审核人:王伟伟 01 市场概况 目录 CONTENTS 供应情况 02 03 需求情况 04成本利润情况 05库存与市场结构 01 市场概况 周度重点数据 因素 重要提示 影响 碳酸锂产量 7月国内碳酸锂总产量为64960吨，环比减少1.94%，同比增加43.36%；1-7月国内碳酸锂累计产量363424吨，累计同比增加46.10%预计8月国内碳酸锂总产量为63,110吨，环比减少2.8% 利空 净进口 锂矿：7月中国锂矿石进口数量达53.15万吨，环比增4.53%，同比增40.07%碳酸锂：7月我国碳酸锂进口总量约为2.42万吨，环比增长23%，1-7月累计进口量同比增加51.60% 利空 表观消费 三元正极材料：7月中国三元材料产量在58845吨，环比增幅19%，同比增幅3%；8月中国三元材料预期产量在60905吨，环比增幅4%，同比增幅8%磷酸铁锂正极材料：7月中国磷酸铁锂产量为193710吨，环比增加8%，同比增加40%；预计8月中国磷酸铁锂产量为209,740吨，环比增加8%，同比增61%钴酸锂正极材料：7月钴酸锂产量为7970吨，环比减幅1%，同比增幅6%；预计8月预期钴酸锂产量在7990吨，环比持平，同比增幅18%锰酸锂正极材料：7月中国锰酸锂产量为9294吨，环比减少4.10%，同比减少7.73%；预计8月约实现总产量9897吨，环比减少6.49%，同比减少23.08%六氟磷酸锂：7月份全国六氟磷酸锂产量为14300吨，环比减3.7%，同比减2.5%；预计8月约实现总产量15125吨，环比增加5.8%，同比增加0.8% 利多 库存 周内总库存12.98万吨，其中冶炼厂5.77万吨，下游3.25万吨，其他样本3.96万吨，上周总库存13.13万吨 利空 冶炼利润 周内锂精矿止跌，澳矿CIF报价770美元/吨，碳酸锂现金生产成本7.57万元/吨 利多 升贴水 LC2410收盘价70850元/吨，SMM电池级现货报价72600元/吨，现货升水1750元/吨 中性 周度策略 交易逻辑：供应看，外采原料生产均已亏损，江西地区云母冶炼企业非长协以客供订单多已停产减产，周度产量现止跌企稳迹象；需求方面，9月正极材料厂排产环比持续好转；库存方面，周内库存去化，从明细看，周内下游库存以及冶炼厂库存下降，贸易商库存累积。成本方面，国内澳矿价格持续回落，外采锂辉石以及外采云母生产碳酸锂均已亏损，而一体化生产方面，当前价格已经逐渐接近国内低成本云母企业的成本。综合看，冶炼端的减产叠加下游旺季需求的好转，9月国内碳酸锂过剩量持续收窄，但过剩格局不变，过剩格局的扭转契待资源端的过剩产能出清。周内碳酸锂再次大幅回落，盘面逼近7万低位，在供需没有发生转变前依旧偏空对待。后期持续关注矿端的动作。 投资策略:周内锂价创下上市以来的新低，9月基本面边际好转，预计短期内维持震荡走势概率大。 现货市场：国内现货市场情况 表1.1：国内碳酸锂价格 日期 2024-8-30 2024-9-6 周度波动 碳酸锂（电池级） 74600 72600 -2000 碳酸锂（工业级） 70300 68400 -1900 电池级碳酸锂：四川 74600 72600 -2000 电池级碳酸锂：江苏 74600 72600 -2000 电池级碳酸锂：新疆 74600 72600 -2000 电池级碳酸锂：江西 74600 72600 -2000 电池级碳酸锂：山东 74600 72600 -2000 资料来源：SMM,一德有色 期货市场：价格走势 基差 期货价格 现货价格 140000 10000 120000 5000 100000 0 80000 -5000 60000 -10000 40000 -15000 20000 -20000 0 2023-12 -25000 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 图1.1：国内碳酸锂价格 注：此处基差为现货价格-主力合约收盘价，当前期货价为09合约收盘价资料来源：SMM、一德有色 碳酸锂交割跟踪 备注 江西 四川 青海 江苏 湖南 上海 福建 湖北 湖南 广东 日期 2024-9-8 2024-9-8 2024-9-8 2024-9-8 2024-9-8 2024-9-8 2024-9-8 2024-9-8 2024-9-8 2024-9-8 合约代码 LC2401 LC2401 LC2401 LC2401 LC2401 LC2402 LC2403 LC2404 LC2405 LC2406 最后交易日 2024-10-21 2024-10-21 2024-10-21 2024-10-21 2024-10-21 2024-10-21 2024-10-21 2024-10-21 2024-10-21 2024-10-21 间隔天数 43 43 43 43 43 43 43 43 43 43 期货收盘价 70850 70850 70850 70850 70850 70850 70850 70850 70850 70850 工碳现货价（替代交割品） 68400 68400 68400 68400 68400 68400 68400 68400 68400 68400 工碳基差 -2450 -2450 -2450 -2450 -2450 -2450 -2450 -2450 -2450 -2450 工碳替代升贴水 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 -25000 电碳现货价（基准交割品） 72600 72600 72600 72600 72600 72600 72600 72600 72600 72600 电碳基差 1750 1750 1750 1750 1750 1750 1750 1750 1750 1750 地区升贴水 0 0 -1000 0 0 0 0 0 0 0 持仓成本 交易手续费 0.0080% 5.67 5.67 5.67 5.67 5.67 5.67 5.67 5.67 5.67 5.67 交割手续费 1元/吨 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 仓储费 5元/吨.天 215 215 215 215 215 215 215 215 215 215 质检费（基准交割品） 9000元/批次 900 900 900 900 900 900 900 900 900 900 质检费（替代交割品） 7000元/批次 700 700 700 700 700 700 700 700 700 700 配合质检费 20元/吨 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 入库费 25元/吨（汽运） 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 出库费 25元/吨（汽运） 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 期货保证金 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12% 12% 贷款利息 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 交割收益 工碳卖交割费用 1510 1510 1510 1510 1510 1510 1510 1510 1510 1510 工碳卖交割收益 -24060 -24060 -25060 -24060 -24060 -24060 -24060 -24060 -24060 -24060 电碳卖交割费用 1740 1740 1740 1740 1740 1740 1740 1740 1740 1740 电碳卖交割收益 -3490 -3490 -4490 -3490 -3490 -3490 -3490 -3490 -3490 -3490 数据来源：一德有色、公开数据 期现追踪表 说明：此表仅进行了下月集中交割的成本与利润计算（且不考虑·注册成功仓单后仓单质押收益），不作为滚动交割利润计算参考 02 供应端情况 锂矿：报价 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂云母：1.5%-2% 锂辉石：4%-5% 锂云母：2%-2.5% 锂辉石：5%-5.5% 锂辉石：3%-4% 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2.1锂精矿CIF报价（单位：美元/吨）2.2国内镍矿现货报价（单位：元/吨） 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 资料来源：百川盈孚、一德有色 周内锂矿价格继续回落，澳洲锂辉石精矿CIF报价780美元/吨； 锂辉石5%-5.5%报价均价5665元/吨； 锂云母2%-2.5%报价均价1320元/吨。 锂矿：进口情况 2.3锂精矿进口数据（单位：吨）2.4锂精矿进口数据：分国别（单位：吨） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 澳大利亚 巴西 加拿大 尼日利亚 津巴布韦 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2024-07 2024-05 2024-03 2024-01 2023-11 2023-09 2023-07 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2024-07 2024-05 2024-03 2024-01 2023-11 2023-09 2023-07 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 资料来源：Wind、一德有色 7月中国锂矿石进口数量达53.15万吨，环比增4.53%，同比增40.07%。其中从澳大利亚进口37.87万吨，环比增8.4%，同比增17.7%，占比71%。自津巴布韦进口9.18万吨，环比减6.0%，同比增421.9%，占比17%。 1-7月，中国锂矿石进口数量为336.05万吨，同比增46.58%。 碳酸锂：产量以及开工率 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.5碳酸锂产