原油周报：基本面不佳 原油弱势下行

核心观点

• 原油市场供需结构偏弱，地缘因素减弱导致溢价回吐。
• 美国制造业数据弱于预期，利空影响下国内外原油期货价格大幅回落。
• 美国WTI原油期货价格累计跌幅达5.97%，布伦特原油期货价格累计跌幅达6.22%，国内原油期货2410合约累计跌幅达6.36%。
• 美联储降息预期落地后，短期利多出尽，大宗商品存在利空打压风险。

关键数据

• 2024年7月OPEC+产油国产量同比大幅减少，其中沙特、伊朗、委内瑞拉等主要产油国产量均有所下降或持平。
• 美国原油产量维持高位水平，但活跃石油钻井平台数量减少，页岩油产区投资活动景气度不高。
• 美国商业原油库存再度下降，达到2023年9月以来最低水平，但炼厂开工率小幅增长。
• 中国7月原油进口增速小幅回落，但国内石油消费显著增长，预计2024年中国石油消费仍将保持增长，但增量受限。

研究结论

• 9月底OPEC+额外减产协议将到期结束，供应压力趋于增强。
• 夏季北半球用油旺季步入尾声，9-10月份将迎来炼厂检修季，开工率面临下滑，原油去库节奏放缓。
• 油市供需结构面临转弱风险，预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏弱的走势。