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香港市场流动性报告（2024年8月）：恒指受到我们的流动性利差支撑

2024-08-27 赵文利,邹炜建银国际证券健康🧧

香港市场流动性指数改善：过去一个月，香港市场流动性指数继续改善，主要受股票回报率提升支撑，但SOFR-HIBOR利差扩大、新兴市场资金流动减弱及波动性上升拖累。
宏观流动性指标：
- 外汇储备：7月份香港外汇储备增加30亿美元至4193亿美元。
- 货币基础：香港货币基础减少38亿港元至1.92万亿港元，主要因负债证明书减少。
- 货币供应：6月份M3增速为7.4%，连续第二个月超过7%；M1-M2利差收窄至-4.9个百分点；6月份贷款增速连续24个月处于负值区间，同比下降5.0%，环比增长0.5%。
外汇和利率状况：
- 汇率：港币近一个月内持续升值，在7.80附近波动；人民币兑一篮子货币贬值，兑美元则升值。
- 利率：隔夜、1个月及3个月HIBOR在过去一个月均有所下降，SOFR-HIBOR息差扩大。
香港市场资金流动：
- 资本流入：6月份净流入130亿港元，连续净流入；南向资金流出进一步下降，平均每日南向资金流出从350亿港元降至313亿港元。
- 投资基金：6月份债券基金净流入，型基金出现资金流入，香港注册的基金继续净流出。
市场波动性和成交量：
- 成交量：过去一个月日均成交约943亿港元，环比下降7.2%，同比下降11.7%。
- 波动性：恒指波幅指数（VHSI）、芝加哥期权交易所市场波动指数（VIX）和新兴市场波动指数显示市场波动性上升。
亚洲新兴市场资金流动：
- 资金流动：印度年初至今净流入资金达18亿美元，韩国今年迄今净流入资金171亿美元，泰国今年至今资金净流出33亿美元；7月亚洲新兴市场股票和债券资金均录得可观净流入。
建银国际香港市场资金流动性指数：
- 指数趋势：指数保持稳定，受股票回报率提升支撑，但受SOFR-HIBOR利差扩大、新兴市场资金流动减弱及波动性上升拖累。
- 与恒生指数关系：指数与恒生指数密切相关，息差扩阔至极端水平时，指数便会收窄；当前利差接近2个标准差水平，对恒生指数仍有支撑作用。