房地产行业研究周报：多支高速REITs拟举行中期报告说明会

多支高速REITs拟举行中期报告说明会 房地产/公募REITs2024年9月8日 评级：增持（维持） 分析师：由子沛 执业证书编号：S0740523020005 Email：youzp@zts.com.cn 分析师：陈希瑞 执业证书编号：S0740524070002 Email：chenxr@zts.com.cn 分析师：侯希得 执业证书编号：S0740523080001 Email：houxd@zts.com.cn 分析师：李垚 执业证书编号：S0740520110003 Email：liy@zts.com.cn 公募REITs行业周报-2024年9月8日 一周行情回顾 本周REITs指数下跌0.33%，其中经营权类下跌0.28%，产权类下跌0.22%。沪深300累计下跌2.71%，中证500指数下跌2.19%，中证全债指数上涨0.37%，中债 1年期国债指数上涨0.05%，中债10年期国债指数上涨0.39%，中证转债指数下跌0.05%。上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为 -0.47、-0.50、0.63，与沪深300、中证500相关性分别为0.39、0.46。 行业基本情况 重点事件：1）国金中铁建REIT等共7支REITs发布中期报告说明会等公告。2）平安广州广河REIT、华夏和达高科REIT基金运营管理机构高级管理人员发生变更。3）嘉实消费物美REIT、富国首创水务REIT及中金印力消费REIT发布收益分配公告。4）华泰宝湾REIT并发布基金份额发售公告，发售价为4.062 元/份，总份额3亿份，初始战配2.28亿份，网下初始发售0.504亿份，公众 发售0.216亿份，其中网下获1.2倍认购。5）银华绍兴原水水利REIT、华夏南京高速REIT估值分别下调1.72%和11.00%。 基本状况 上市REITs数42 行业总市值(亿元)1203.52 行业流通市值(亿元)598.14 行业-市场走势对比 相关报告 REIT交易量：本周REITs交易活跃度降低，周内交易金额为17.2亿（-12.1%），日均换手率为0.6%（-0.1pct），其中，高速公路4.7亿(-12.0%)、0.5%(0.0pct)，生态环保1.1亿(+38.4%)、1.1%(+0.3pct)，清洁能源2.4亿(-15.1%)、0.5%(- 0.1pct)，产业园区3.9亿（-13.5%)、0.6%(-0.1pct)，仓储物流1.8亿(+7.3%)、 0.5%(+0.0pct)，保租房2.1亿(-29.2%)、0.9%(-0.4pct)，消费类1.1亿(- 19.2%)、0.6%(-0.1pct)。 投资建议： 受益于近期固收类资产收益持续下行及多项REITs利好政策出台，市场近期持续上涨，建议投资者关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会，此外需注意防范回撤风险。 风险提示： 二级市场价格大幅波动风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；相关支持政策调整风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 1.主要事件梳理 本周市场动态 1）国金中铁建REIT等共7支REIT发布中期报告说明会等公告。2）平安广州广河REIT、华夏和达高科REIT基金运营管理机构高级管理人员发生变更。3）嘉实 消费物美REIT、富国首创水务REIT及中金印力消费REIT发布收益分配公告。4） 华泰宝湾REIT并发布基金份额发售公告，发售价为4.062元/份，总份额3亿份，初始战配2.28亿份，网下初始发售0.504亿份，公众发售0.216亿份，其中网下获1.2 倍认购。5）银华绍兴原水水利REIT、华夏南京高速REIT估值调降，分别下调1.72% 和11.00%。 图表1：本周发行审核及已上市REITs公告汇总 主体 时间 文件名称 内容 博时蛇口产园REIT 2024/9/2 《关于博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金2024年中期报告的补充说明》 发布对中报中4.3.3.2管理人对基础设施项目公司财务业绩衡量指标重大变化情况的分析”及“4.4.1经营活动现金流归集、管理、使用及变化情况”中内容的补充说明。 《平安广州交投广河高速公路 发布基金产品资料概要和招募说明书更新的公告，并增聘基金经理沈荣。沈荣曾先后担任利丰采购管理(深圳)有限公司会计、西门子(深圳)磁共振有限公司财务管理。2016年3月加入深圳平安汇通投资管理有限公司(平安基金全资子公司)，历任资产证券化业务经理、投后管理经理等，2022年6月从深圳平安汇通投资管理有限公司调入平安基金管理有限公司，担任项目经理，现担任平安广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金基金经理。 封闭式基础设施证券投资基金招募说明书（更新）》《平安 平安广州广河REIT 2024/9/3 广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金基金产品资料概要更新》《平安广州 交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金基金经理变 更公告》 关于《关于华夏南京交通高速 华夏南京交通高速公路REIT 2024/9/3 公路封闭式基础设施证券投资基金上市及中信证券-南京交通高速公路基础设施1号资产支 持专项计划资产支持证券挂牌 就基础设施项目估值方面，对资本性假设等参数进行了优化调整。基础设施资产估值由33.65亿元下调至29.95亿元，下调3.69亿元（下降比例为11.0%） 转让申请受理反馈意见》的答 复 国金中铁铁建REIT等 2024/9/4 《中期业绩说明会》 国金中铁铁建REIT、浙商沪杭甬REIT、中金山东高速REIT、华夏中国交建REIT、华泰江苏交控REIT、中金安徽交空REIT、易方达深高速REIT发布中期业绩说明会公告，均将于9月12日14:00-17:00于上海证券交易所上证路演中心召开会议。 会议召开方式为：上证路演中心视频直播+文字互动。 《北京市汉坤律师事务所关于华泰紫金宝湾物流仓储封闭式 发布基金战略配售投资者专项核查报告、基金战略 基础设施证券投资基金战略投 投资者专项核查法律意见书。并发布基金份额发售 华泰宝湾物流REIT 2024/9/4 资者专项核查法律意见书》《华泰紫金宝湾物流仓储封闭 公告，发售价格为4.062元/份，总份额为3亿份，初始战略配售基金份额为2.28亿份，网下初始发售 式基础设施证券投资基金基金 基金份额为0.504亿份，公众投资者初始发售基金 份额发售公告》《战略配售投 份额数量为0.216亿份，其中网下获1.2倍认购。 资者专项核查报告》 因工作调整，该基金运营管理机构董事长由张剑变 《关于华夏杭州和达高科产业 更蒋桂萍。蒋桂萍本科就读于浙江大学风景园林 华夏和达高科REIT 2024/9/5 园封闭式基础设施证券投资基金运营管理机构董事长变更情 系，曾就职于杭州下沙实业公司、杭州和达园林建设有限公司、杭州经济技术开发区和达物业管理有 况的公告》 限公司、杭州和达市政园林建设有限公司等多家公司。 关于对《关于银华绍兴原水水 银华绍兴原水水利REIT 2024/9/5 利封闭式基础设施证券投资基金上市和银华绍兴原水水利基础设施资产支持专项计划挂牌条件确认申请文件的审核问询 对深交所问询函进行回复，估值由首次申报的16.20亿元调整为15.92亿元，较首次申报时下降0.28亿元（下调1.72%）。 函》的回复 《关于平安广州交投广河高速 平安广州广河REIT 2024/9/6 公路封闭式基础设施证券投资基金运营管理机构高级管理人 运营管理机构高级管理人员发生变更，何军将任广州高速运营公司董事长、总经理。 员变更情况的公告》《易方达广州开发区高新产业 易方达广开 产业园REIT 2024/9/6 园封闭式基础设施证券投资基金关于基础设施项目公司完成 发布基础设施项目公司完成权属变更登记的公告 权属变更登记的公告》 《博时津开科工产业园封闭式 博时津开产园REIT 2024/9/6 基础设施证券投资基金关于基 础设施项目公司完成权属变更 发布基础设施项目公司完成权属变更登记的公告。 登记的公告》 来源：wind、基金公告、中泰证券研究所 图表2：本周收益分配公告汇总 主体 时间 文件名称 内容 《嘉实物美消费封闭式 该基金今年第一次分红，本次拟分配金额为人民币28,360,000.00元，约占可供分配金额的99.98%。分红方案为0.7090元/10份公募REITs份额。并发布原始权益人变更回收资金使用比例公告，物美商业通过本次基金发行获得的净回收基金共46,606.80万元，拟将其中90%用于新投 基础设施证券投资基金 嘉实消费物美REIT 2024/9/4 关于原始权益人变更回 收资金使用比例的公 告》《关于嘉实物美消费封闭式基础设施证券 投资基金收益分配的公告》 资项目“物美集团智慧商圈及门店数字化改造项目”，10%用于补充流动资金。 富国首创水务REIT 2024/9/5 《富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金2024年第一次收益分 配公告》 该基金今年第一次分红，本次拟分红金额为69,850,000.00元，分配比例为99.93%，分红方案为1.397元/10份基金份额。 中金印力消费REIT 2024/9/5 《中金基金管理有限公司关于中金印力消费基础设施封闭式基础设施证券投资基金收益分配的公告》 该基金今年第一次分红，本次拟分配人民币36,000,000.00元，占截止基准日公募REITs可供分配金额的97.7999%，分红方案为0.3600元/10份基金份额。 #来源：wind、基金公告、中泰证券研究所 2.本周市场表现 2.1.本周主要指数市场表现 本周REITs指数下跌0.33%，其中经营权类下跌0.28%，产权类下跌0.22%。沪深300累计下跌2.71%，中证500指数下跌2.19%，中证全债指数上涨0.37%，中债 1年期国债指数上涨0.05%，中债10年期国债指数上涨0.39%，中证转债指数下跌 0.05%。上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为-0.47、 -0.50、0.63，与沪深300、中证500相关性分别为0.39、0.46。 图表3：本周主要指数市场表现 来源：Wind、中泰证券研究所 公募REITs区别于股、债、汇等资产，但因资本利得和分红等特性又具备股性和债性的特征。前者体现在二级市场价格的波动，后者体现在有稳定的高比例分红，在收益表现上和股市、债市的相关度呈现差异化特征，是分散投资风险、优化投资组合 表现的合意标的。上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为-0.47、-0.50、0.63，与沪深300、中证500相关性分别为0.39、0.46 图表4：REITs与股市相关性图表5：REITs与债券的走势情况 来源：Wind、中泰证券研究所来源：Wind、中泰证券研究所 2.2.本周REITs市场价格表现 本周20支REITs上涨，0支持平，22支下跌，整体下跌0.33%，其中富国首创水务REIT涨幅最大为3.35%，东吴苏园产业REIT跌幅最大为3.22%，同期沪深300下跌2.71%，中证500指数下跌2.19%，中证全债指数上涨0.37%，中债1年期国债指数上涨0.05%，中债10年期国债指数上涨0.39%，中证转债指数下跌0.05%。 图表6：REITs指数整体表现 来源：Wind、中泰证券研究所 图表7：本周REITs市场表现 来源：Wind、中泰证券研究所 2.3.本周REITs及对应板块表现 2.3.1.本周REITs及对应股票板块表现 REITs上市以来仓储物流REITs指数、生态环保REITs指数、清洁能源REITs指数与对应板块相关性较强，具体看，仓储物流、生态环保、清洁能源、保租房、产业园区、消费、高速公路REITs指数与对应股票板块相关性系数分别为0.84、0.33、0.25、-0.17、-0.38、-0.53