外汇周报：人民币逼近“7”关口，结汇抉择与外因支撑

核心观点

• 市场分析：人民币汇率整体表现稳定，三个月美元兑人民币期权隐含波动率曲线显示Put端和Call端持平，市场对人民币短期波动预期温和。在中美利差缩小的背景下，人民币短期仍有升值潜力。
• 美国经济数据：美国8月制造业PMI低于预期，服务业PMI上升至55.2，制造业疲弱为美元带来走弱压力。8月非农就业新增14.2万人不及预期，前值大幅下修，失业率降至4.2%，增强市场对美联储降息的预期。预计2024年全年降息93.5个基点，2025年降息119个基点。
• 中国经济数据：中国经济数据呈现稳定态势，出口金额持续增长，但企业结汇意愿偏低。估算显示，2023年至2024年7月未结汇头寸累计达5000亿美元左右。随着美元走弱和人民币汇率企稳，企业可能增加结汇，短期内对人民币汇率形成支撑。反之亦然。

策略

人民币近期可能双向波动，整体仍将保持稳定。

风险

内部调控；中美关系；新兴市场风险；美国大选。

关键数据

• 美国经济数据：8月制造业PMI低于预期，服务业PMI上升至55.2；非农就业新增14.2万人不及预期，失业率降至4.2%。
• 中国经济数据：出口金额持续增长，未结汇头寸累计达5000亿美元左右。
• 人民币汇率：三个月美元兑人民币期权隐含波动率曲线Put端和Call端持平；美元指数期货活跃合约价格；人民币中间价、远期、掉期价格等。

研究结论

企业的结汇行为、全球经济前景以及美联储的政策动向将继续主导未来外汇市场走势。短期内人民币升值潜力仍在，但未结汇头寸累积可能在未来集中释放，存在汇率波动进一步加剧的风险。