新能源业务驱动力足，全球产能布局有序推进

公司2024年半年度报告显示，整体业绩保持增长，但季度表现分化。2024H1营业收入32.49亿元，同比增长22.92%；归母净利润4.50亿元，同比增长13.62%；扣非归母净利润4.18亿元，同比增长7.13%。其中，Q2营业收入16.07亿元，同比增长15.88%，但归母净利润同比下降3.80%，扣非归母净利润同比下降17.16%。毛利率28.68%，同比下降0.38pct；销售费用率1.15%，同比下降0.21pct；管理费用率5.41%，同比下降0.19pct；研发费用率5.37%，同比增加0.63pct，主要因研发折旧和材料增加。

业务方面，公司持续加快新能源和智能汽车领域的布局，重点开发三电系统、智能驾驶系统、热管理系统及车身结构件的铝合金高压压铸件，实现产品全覆盖。全球产能布局有序推进，墨西哥二期工厂计划2025年Q2投产，马来西亚生产基地于2024年7月开始量产，部分锌合金零件产线预计2024Q4量产。

投资建议方面，预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.16/12.94/15.92亿元，对应PE分别为12.93/10.15/8.25倍，维持“增持”评级。风险提示包括行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动及下游客户销量不及预期。