新能源业务驱动力足，全球产能布局有序推进

事件：公司发布2024年半年度报告，2024H1公司实现营业收入32.49亿元，同比增长22.92%，实现归母净利润4.50亿元，同比增长13.62%，实现扣非归母净利润4.18亿元，同比增长7.13%；其中Q2实现营业收入16.07亿元，同比增长15.88%，实现归母净利润2.18亿元，同比下降3.80%，Q2实现扣非归母净利润1.97亿元，同比下降17.16%。 毛利率有所下降，研发费用率增加主要系研发折旧、材料增加所致：2024H1公司毛利率28.68%，同比-0.38pct；2024H1销售费用率1.15%，同比-0.21pct；管理费用率5.41%，同比-0.19pct；研发费用率5.37%，同比+0.63pct。 其中，研发费用率增长主要系24H1研发折旧、材料增加所致。 新能源+智能汽车业务持续加快，全球产能布局有序推进：业务方面，公司持续加快在新能源汽车和智能汽车领域的市场布局，加大在新能源汽车三电系统、智能驾驶系统和热管理系统、车身结构件上的产品开发力度和生产技术的开发力度。公司基本实现新能源汽车三电系统（电驱、电控、电池）、汽车结构件、热管理系统、智能驾驶系统（影像系统、雷达系统、域控系统、中控显示系统、HUD系统）等用铝合金高压压铸件产品全覆盖。“小、中、大件”产品结构进入协调发展阶段，拥有多市场、多客户、多品种、高效的柔性化制造技术和平台化的信息化管理技术。全球布局方面，公司布局北美、东南亚、欧洲等生产基地。2023年启动墨西哥二期工厂（新能源汽车结构件及三电系统零部件生产基地）的建设，并计划2025年第二季度投入生产。公司于2023年4月启动马来西亚生产基地建设工作，2024年6月完成厂房竣工交付，2024年7月铝合金材料生产线开始量产。公司计划在2024年第四季度，部分锌合金零件产线开始量产。 投资建议：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润10.16/12.94/15.92亿元。对应PE分别为12.93/10.15/8.25倍，维持“增持”评级。 风险提示：行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险、下游客户销量不及预期风险。