化工新材料周报：OPEC+推迟自愿减产恢复日，托底油价意愿较强

行业报 告 化工新材料周报 OPEC+推迟自愿减产恢复日，托底油价意愿较强 有色与新材料 2024年9月8日 强于大市（维持） 行情走势图 行业深度报 告 行业深度报 告 沪深300基础化工 新材料 20% 0% -20% -40% -60% 23/0123/0623/1124/0424/09 证券分析师 陈潇榕投资咨询资格编号 S1060523110001 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾投资咨询资格编号 S1060524070002 mashulei362@pingan.com.cn 核心观点： 石油化工：OPEC+推迟增产，托底油价意愿较强。本周夏季出行旺季结束，利比亚恢复石油生产在即，油价大幅回落，截至9月6日， 据ifind数据，本周WTI原油期货收盘价(连续)环降7.60%，布伦特油期货价环降9.33%。地缘局势方面，美国国防部长奥斯汀当地时间9月6日在“乌克兰防务联络组织”会议后表示，俄乌冲突最终将会通过谈判解决，但“很难预测解决时间”。供应方面，此前西部政府试图罢免的利比亚央行行长Kabir上周声明，利比亚立法机构在联合国 主办的谈判后达成一致，关系缓和将为每天50多万桶的原油供应重返市场铺平道路，消息公布后油价回吐；但同时，8个OPEC+主要产油国宣布延长自愿减产措施至11月底，今年初以来超产的伊拉克和哈萨克斯坦也再次确认将履行补偿性减产义务，彰显OPEC+拖底 油价的较强意愿。需求方面，出行旺季结束，海外汽油消费渐回落， 且美国炼厂大规模检修将于9月开启，对原油需求或将转弱；国内部分炼厂复工、开工有所回升，9月休渔期全面结束、利好柴油需求， 同时9-10月节假日密集，有望提振汽油消费。宏观经济方面，中美 两国8月制造业PMI指数表现一般，整体仍略显疲软，美国劳工统计局公布8月非农就业人数增加14.2万人，前值为+11.4万人，8月失业率为4.2%，环比小幅下降，整体经济数据仍低于市场预期，市场押注美联储首次降息50bp的概率上升，利好国际原油需求预期。 化纤：织造订单环比增加，看好金九银十旺季行情。据化纤头条数据，截至9月5日终端织造订单天数平均水平为14.09天，较上周增加1.19天，与往年同期水平相近。金九银十纺织旺季到来，终端需求陆续兑现，秋冬季订单流入现货市场，江浙织机PTA开工渐回升。 磷化工：上游磷矿供应仍偏紧，磷铵库存累计、市场需求较疲软。北方地区磷矿企业陆续恢复生产，供应能力短期提升空间有限。下游磷 铵市场持续走弱，看空情绪蔓延，但短期对磷矿市场暂无影响。磷肥 方面，国内磷肥供应量较为充裕，秋肥旺季稳价保供为主。下游复合 肥市场较悲观，磷铵企业库存持续累积，导致磷酸一铵价格下行；海外方面，国际上磷铵价格高位坚挺，印度半岛市场需求依然存在，中国受保供政策影响后续供应给国际量有限。 行业报 告 行业周 报 证券研究报告 投资建议： 本周，我们建议关注石油化工、化纤、半导体材料板块。石油化工：地缘紧张局势尚在延续，国内海域休渔期逐渐结束、柴油需求存在向好预期，叠加美联储9月降息大概率推进，短期内油价仍有较为坚挺的多方支撑因素。建议关注一体化布局的“三桶油”盈利韧性：中国石油、中国石化、中国海油。化纤：金九银十纺织旺季启动，终端需求陆续兑现，建议关注产业链头部企业：吉林化纤、新凤鸣、恒力石化。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期渐回暖，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。 风险提示： 1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 正文目录 一、化工新材料市场行情概览4 二、石油化工：出行旺季结束，利比亚恢复石油生产在即，油价大跌5 2.1原油基本面数据跟踪5 2.2炼化产业链数据跟踪6 三、聚氨酯：MDI开工率小幅回升，价格小幅上涨7 四、氟化工：淡季萤石价格回落，主流制冷剂价格高位震荡8 五、化肥：上游磷矿供应仍偏紧，磷铵库存累计、市场需求较疲软9 六、化纤：织造订单环比增加，看好金九银十旺季行情10 七、半导体材料：美司法部反垄断调查升级，美股科技股大跌11 八、市场动态13 九、投资建议14 十、风险提示14 一、化工新材料市场行情概览 截至2024年9月6日，基础化工指数（801030.SL）收于2,744.46点，较上周下跌2.62%；新材料指数（H30597.CSI）收于2,406.46点，较上周下跌2.31%；其中，石油化工指数（CI005102.CI）较上周下跌3.48%，煤化工指数（850325.SL）下跌4.52%，氟化工指数（850382.SL）下跌6.16%，化纤指数（CN6047.SZ）下跌2.97%，磷肥及磷化工指数 （850332.SL）下跌0.03%，半导体材料指数（850813.SL）下跌4.50%；同期，沪深300指数较上周下跌2.71%。本周，磷肥及磷化工指数、基础化工指数、新材料指数跑赢大盘。 图表1基础化工和新材料累计涨跌幅图表2化工细分板块指数累计涨跌幅 氟化工化纤指数 沪深300基础化工新材料石油化工指数煤化工 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 磷肥及磷化工半导体材料 23/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0723/0123/0423/0723/1024/0124/0424/07 资料来源：iFind，平安证券研究所资料来源：iFind，平安证券研究所 本周，申万三级化工细分板块中，涨跌幅排名前三的是复合肥（+0.52%）、油品石化贸易（+0.37%）、涂料油墨（-0.01%）。 图表3化工细分板块周涨跌幅（%） %周涨跌幅 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 油品石化贸易 炼油化工 油田服务 油气及炼化工程 动力煤焦煤煤化工焦炭Ⅲ粘胶涤纶 纺织化学制品 磷肥及磷化工 复合肥 氮肥非金属材料Ⅲ其他塑料制品 改性塑料涂料油墨膜材料 其他化学原料 钛白粉民爆制品无机盐氯碱 炭黑 农药其他橡胶制品 合成树脂 聚氨酯 其他化学制品 有机硅 氟化工 -7 资料来源：iFind，平安证券研究所 二、石油化工：出行旺季结束，利比亚恢复石油生产在即，油价大跌 2.1原油基本面数据跟踪 图表4国际原油期货价和美元指数走势图表5OPEC和美国原油日均产量（当月值） 美元/桶 150 期货收盘价(连续):WTI原油:ICE（左轴）期货收盘价(连续):布伦特原油:ICE（左轴） 120 千桶/天 40000 原油:产量(包括次要来源):欧佩克:当月值原油:日均产量:美国:当月值 美国:美元指数（右轴）1973年3月=100 100 110 30000 50100 20000 090 10000 -5080 16/0518/0520/0522/0524/05 0 01/0404/0807/1211/0414/0817/1221/04 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，平安证券研究所 图表6ICE:WTI原油持仓情况（张）图表7全球原油需求量及预测 800000 600000 400000 200000 0 ICE:WTI原油:总持仓 ICE:WTI原油:商业多头持仓:持仓数量 110 105 100 95 90 85 80 75 70 原油:需求量预测:全球（百万桶/天） 00/03 01/09 03/03 04/09 06/03 07/09 09/03 10/09 12/03 13/09 15/03 16/09 18/03 19/09 21/03 22/09 24/03 25/09E 09/1212/1215/1218/1221/12 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，平安证券研究所 图表8美国原油钻机数及占比情况图表9美国和OECD原油和油品库存（百万桶） 100 80 60 40 20 美国钻机总数(右轴,部)原油钻机数占比(左轴,%)原油钻机数(右轴,部) 2500 2000 1500 1000 500 2500 2000 1500 1000 库存:原油:总计:美国:当月值 美国:原油和石油产品:期末库存:总计:当月值:百万桶 商业石油储备:原油:OECD:当月值 商业石油储备:原油产品:OECD:当月值 00500 00/0804/0808/0812/0816/0820/0824/08 2013/012015/052017/092020/012022/05 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，平安证券研究所 2.2炼化产业链数据跟踪 图表10几大类成品油现货价走势图表11美国成品油库存走势 石脑油MTBE柴油 元/吨汽油燃料油 12000 10000 8000 6000 4000 2000 09/05 10/05 11/05 12/05 13/05 14/05 15/05 16/05 17/05 18/05 19/05 20/05 21/05 22/05 23/05 24/05 0 50000 45000 40000 35000 30000 航空煤油(左轴,千桶)汽油(右轴,千桶) 馏分燃料油(右轴,千桶) 280000 230000 180000 130000 15/08 16/04 16/12 17/08 18/04 18/12 19/08 20/04 20/12 21/08 22/04 22/12 23/08 24/04 80000 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，平安证券研究所 图表12PX价格价差走势图表13PTA价格价差走势 15000 10000 5000 0 PX-石油脑价差(右轴,元/吨)PX价格(左轴,元/吨) 石脑油现价(左轴,元/吨) 8000 6000 4000 2000 0 09/01 10/01 11/01 12/01 13/01 14/01 15/01 16/01 17/01 18/01 19/01 20/01 21/01 22/01 23/01 24/01 -2000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 价差(PTA-0.655*PX)（右轴,元/吨） 4000 3000 2000 1000 0 17/01 17/07 18/01 18/07 19/01 19/07 20/01 20/07 21/01 21/07 22/01 22/07 23/01 23/07 24/01 24/07 -1000 现货价:PTA（左轴,元/吨）现货价:PX（左轴,元/吨） 资料来源：ifind，平安证券研究所资料来源：ifind，平安证券研究所 图表14己二酸价格价差图表15丁苯橡胶价格价差（元/吨） 元/吨 价差:己二酸-0.8*纯苯（元/吨）现货价:己二酸（元/吨） 元/吨价差(右轴）丁苯橡胶（左轴）丁二烯现价（左轴）苯乙烯现价（左轴） 15000 10000 5000 0 现货价:纯苯（元/吨） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 09/01 10/01 11/01 12/01 13/01 14/01 15/01 16/01 17/01 18/01 19/01 20/01 21/01 22/01 23/01 24/01 20/10 21/01 21/04 21/07 21/10 22/01 22/04 22/07 22/10 23/01 23/04 23/07 23/10 24/01 24/04 24/07 0 80