轻工行业周报：沪深出台家居补贴细则，电子烟新规落地

涨跌幅为-2.57%，跑赢沪深300指数0.15pct，在31个申万一级行业中排名第17。本周轻工制造细分板块普跌，包装印刷/文娱用品/家居用品/造纸分别-0.75%/-2.58%/-3.01%/-3.75%。 沪深发布补贴细则，以旧换新持续推进。本周继上海发布消费品补贴细则后，深圳亦出台消费品以旧换新方案，结合深圳装饰装修市场实际，对旧房装修、厨卫等局部改造和智能家居消费等给予补贴，深圳在补贴品类上扩大范围，将建筑及装潢材料、家具、全屋智能化等家装消费品纳入本次补贴申报范围。消费品类型涵盖了瓷砖、木地板、门窗、涂料、天花吊顶、智能家居、定制类、卫浴类、家具类等常用消费品，进一步满足市民多元化的消费需求。对于采取住宅全屋整体装修的，按照合同总价款的20%给予补贴，最高可达3万元；对于厨房、卫生间等住宅局部装修改造的，按照家装物品和材料总价款的20%给予补贴，单个消费者累计补贴最高可达2万元。此前，两部门表示将直接安排超长期特别国债资金，用于支持地方自主提升消费品以旧换新能力，家居消费方面，要推进旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，促进智能家居消费等。推动家装厨卫消费品换新，促进智能家居消费，床垫、沙发等软体家具、智能卫浴等细分领域有望受益。 坚持电子烟市场化定价，利好合规经营的头部企业。本周国家烟草专卖局发布《关于修订印发电子烟交易管理细则的通知》，提及要坚持市场决定价格，建立完善主要由市场调节的电子烟产品价格形成机制，国产内销电子烟产品出厂价、建议零售价由电子烟产品生产企业和电子烟品牌持有企业自主确定。我们认为，监管明确内销电子烟出厂价、零售价由相关企业自主确定，旨在保障电子烟市场主体合法权益，呵护电子烟产业和相关市场主体健康成长。 我国电子烟的长期发展将基于新型烟草的减害特性，在监管下有序稳步发展。 政策积极推进将利好行业的规范、长期发展，不合格产品、产能将被加快出清，促进市场份额集中，行业合规经营的龙头企业有望进一步提升市占率，利好技术实力领先的头部电子烟代工企业、头部电子烟品牌商及烟油尼古丁生产商等。 投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。 风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 1本周行情概览 本周（2024.9.2-2024.9.6）申万轻工指数收报1564.63点，周涨跌幅为-2.57%，跑赢沪深300指数0.15pct，在31个申万一级行业中排名第17。本周轻工制造细分板块普跌，包装印刷/文娱用品/家居用品/造纸分别-0.75%/-2.58%/-3.01%/-3.75%。个股方面，本周东风股份、海伦钢琴、曲美家居涨幅居前，分别+18.2%/+8.5%/+8.4%，明月镜片、华立科技、张小泉本周分别-15.9%/-15.6%/-10.0%，跌幅居前。 图1.本周（2024.9.2-2024.9.6）申万轻工指数跌2.57%，排名第17 图2.本周申万轻工指数跑赢沪深300指数0.15pct 图3.本周轻工子版块普跌 图4.本周东风股份、海伦钢琴、曲美家居涨幅居前 图5.本周明月镜片、华立科技、张小泉跌幅居前 2行业重点数据跟踪 地产月度数据观察：2024年7月住宅销售、竣工面积降幅收窄，新开工降幅扩大。 2024年7月住宅销售面积同比-12.3%（前值为-14.3%），商品房住宅竣工面积同比-22.2%（前值为-30.6%），住宅新开工面积同比-24.4%（前值为-18.3%），7月住宅销售、竣工面积降幅有所收窄，新开工降幅扩大，整体仍承压。 图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 图8.住宅累计销售面积（万平米） 图9.住宅当月销售面积（万平米） 图10.住宅累计竣工面积（万平米） 图11.住宅当月竣工面积（万平米） 图12.住宅累计新开工面积（万平米） 图13.住宅当月新开工面积（万平米） 轻工月度数据：2024年7月家具类社零同比-1.1%，增速转负。2024年前7月社会消费品零售总额27.37万亿元，同比增长3.5%。轻工方面，2024年前7月家具类、日用品类、文化办公用品类社零分别同比+2.0%/+2.3%/-5.3%。 图14.社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元） 图15.社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元） 图16.家具类零售额累计值及同比增速（亿元） 图17.家具类零售额当月值及同比增速（亿元） 图18.日用品类零售额累计值及同比增速（亿元） 图19.日用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 图20.文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元）图21.文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 2024年7月建材家居卖场销售额1306.89亿元，同比增长8.3%，增速有所提升。 2024年7月全国建材家居景气指数（BHI）为120.92点，同比上涨3.24点，环比下跌0.69点。 图22.建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元） 图23.建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元） 图24.全国建材家居景气指数及同比情况（点） 出口方面，2024年7月中国家具及其零件出口47.42亿美元，2024年前7月中国家具及其零件出口400.67亿美元，同比增长11.9%。 图25.家具及其零件出口额累计值及同比增速（万美元）图26.家具及其零件出口额当月值及同比增速（万美元） 家居原材料价格方面，本周TDI、MDI价格环比上涨。截至2024年9月6日，TDI国内现货价为13700元/吨，环比+1.1%，同比-24.3%；MDI国内现货价为17950元/吨，环比+3.2%，同比+5.6%。 图27.TDI价格跟踪（元/吨） 图28.MDI价格跟踪（元/吨） 3重点公司公告及行业要闻 3.1重点公司公告 表1.重点公司公告 3.2行业要闻 1、上海发布进一步加大力度推进消费品以旧换新工作实施方案近日，上海市发展改革委、市财政局联合印发《上海市关于进一步加大力度推进消费品以旧换新工作实施方案》，提及加大家电产品支持力度，对于冰箱、洗衣机等8类家电产品，落实国家政策要求，购买1级能效产品按照销售价格的20%予以补贴，购买2级能效产品按照销售价格的15%予以补贴。在国家政策覆盖的八类家电之外，扩大家电、家装、家居和适老化产品补贴范围，对购买符合要求的沙发、床垫、橱柜、浴缸、坐便器、扫地机器人、吸尘器、空气净化器等家电、家装、家居和适老化产品，按照销售价格的15%予以补贴，具体产品目录由市商务委会同相关部门发布。（来源：上海发布公众号） 2、海南省调整住房公积金贷款政策，保障性住房首付降至15% 近日，海南省住房公积金管理局发布通知，对住房公积金个人住房贷款购买保障性住房的最低首付款比例进行了调整。调整后，缴存人家庭在海南省行政区域内购买保障性住房申请住房公积金个人住房贷款时，最低首付款比例统一调整为15%。与此同时，首套商品房、拆迁安置房、棚户区改造房的公积金贷款最低首付款比例保持20%不变。（来源：海南省住房公积金管理局公众号） 3、海口楼市新政：鼓励“以旧换新”，满足改善性购房需求 近日，海口市住建局召集当地部分房企代表召开座谈会，会议上该局相关负责人宣读了海口房地产两项新政：一、优化本省户籍居民购房政策。凡落户海南省的人员，自落户之日起享受本地居民同等购房待遇。二、鼓励“以旧换新”，满足改善性购房需求。凡是挂牌出售其本人或家庭成员在本省的住宅，均可在海口市换购一套商品住宅。也就是说，落户即享本地居民购房待遇，且在执行中不再审核落户时间，同一对待。（来源：中国房地产报公众号） 4风险提示 （1）地产销售下滑：家居子版块属于地产后周期消费行业，地产销售到家居消费之间存在数季度滞后，若地产销售情况不及预期，可能对家居消费产生不利影响。 （2）原材料价格上涨：若大宗商品价格持续上涨，将会对企业成本产生一定负面影响，从而影响公司盈利能力。 （3）下游需求不及预期：宏观经济出现波动下需求承压，将影响轻工企业的经营情况，进而影响收入、利润水平。