“美”周市场复盘（9月第1周）：美债结束长达26个月“倒挂”

核心观点

• A股市场震荡下行：本周A股市场主要指数普遍收跌，上证指数触及阶段性新低，市场情绪悲观，个股普遍下跌，成交额缩量，两融余额及融资买入占比下降。
• 经济数据走弱影响市场：8月制造业PMI超预期回落，外部环境复杂性影响，美国经济数据疲软，加剧投资者担忧，市场开启risk off模式。
• 汽车板块表现突出：汽车板块录得正收益，受益于新能源汽车销售数据强劲及政府刺激政策；非银板块中保险和券商有所表现；石油石化、电子、有色等板块表现靠后。

关键数据

• A股市场：上证指数触及阶段性新低，中证500和中证1000相对表现靠前，上证50和科创50表现垫底；成交额从周一的7057亿元缩量至周五的5348亿元；两融余额为13905.2亿元，较上周减少13亿元。
• 宏观经济数据：8月中国制造业PMI为49.1，连续四个月处于收缩区间；8月ISM制造业指数47.2，低于预期；美国8月ADP就业人数增长9.9万人，低于预期。
• 大类资产：全球股市普跌，美股三大指数调整幅度较大；美债收益率结束长达26个月的“倒挂”；现货黄金价格小幅下跌0.15%。

研究结论

• 市场关注重点：未来两周重点关注中国8月CPI、PPI、投资、工业增加值等数据，以及美国8月核心CPI和美联储议息会议。
• 风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预期、美联储加息超预期等。