深化金融体制改革，推动金融高质量发展银行

S 深化金融体制改革，推动金融高质量发展 银行 2024年09月08日 证券研究报告 行业研究行业周报 银行 深化金融体制改革，推动金融高质量发展 2024年09月08日 本期内容提要:事件：2024年9月5日，国务院新闻办公室举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，会上介绍了金融支持高质量发展的有关情况，并答记者问。 看好 投资评级 货币政策有力支持经济回升向好，未来仍有空间。今年以来，人民银行在 执业编号：S1500523080008 邮箱：zhangxiaohui@cindasc.com 银行业分析师 张晓辉 看好 上次评级 2月、5月、7月三次实施了比较大的货币政策调整，在总量、价格、结构和传导等方面综合施策，保持流动性合理充裕，推动社会融资成本稳中有降。1年期和5年期以上LPR分别累计下降了0.1和0.35个百分点，带动了平均贷款利率持续下行。我们认为，未来货币政策仍有空间，多种货币政策工具组合拳有望推出，银行贷款增长的稳定性和可持续性或将加强。 全力做好“�篇大文章”，加大重点领域的金融支持力度，着力推动高质量发展。科技金融方面，人民银行与科技等部门紧密协作，持续加强对科技 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127金隅大厦B 座 邮编：100031 研发和成果转化的资金支持和全链条的金融服务，累计设立了7000亿元支持科技创新的专项再贷款，组织开展科技金融服务能力提升专项行动，下一步，央行将锚定建设科技强国目标，构建同科技创新相适应的科技金融体制，引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技。绿色金融方面，截至今年Q2末，绿色贷款余额34.76万亿元，同比增长了28.5%;绿色债券余额1.99万亿元，累计发行超过了3.7万亿元。普惠金融层面，人民银行设立普惠小微贷款有关支持工具，指导金融机构开展中小微企业金融服务能力提升工程，引导金融机构加大信贷投放力度。截至今年7月末，普惠 小微贷款余额达到了32.1万亿元，同比增长17%；授信户数达到了6239 万户，已覆盖超三分之一经营主体。从乡村振兴来看，截至今年7月末，全国涉农贷款余额50.47万亿元，同比增长了11.6%。从服务社会民生来看，人民银行完善国家助学贷款政策，开展了2024年国家助学贷款免息。 截至今年二季度末，全国创业担保贷款余额2933亿元，助学贷款余额2085亿元。我们认为，“�篇大文章”是金融的重点方向，金融支持实体背景下，有望进一步激发实体经济的内生动力和创新活力。 外汇储备保持稳定，稳步推进高水平制度型开放。近年我国经常账户顺差合理均衡，跨境投资更加活跃，国际收支自主平衡，外汇储备稳居全球第一。多边央行数字货币桥等项目促进了国际金融基础设施互联互通。下一 步，国家外汇局将从四个方面推进资本项目高水平开放：科学把握资本项目开放的时度效、以点带面深化资本项目外汇管理改革、支持重点区域开放发展和构建并完善全过程、全周期、全链条的资本项目开放与风险防控体系，并将密切关注形势变化，完善风险预警和响应机制，防范跨境资金异常流动风险，维护国家经济金融安全。 投资建议： 政策利好带动经济预期改善，助力银行基本面和估值修复。银行股低估值、高股息特征鲜明，收益相对稳定，而且历史上银行股行情往往启动于预期修复的拐点，银行板块攻守兼备。我们认为，未来积极的财政政策及货币政 策有望密集出台，在政策利好带动经济预期改善的背景下，银行基本面和估值均有望得到修复。下阶段可重点关注三条主线：1）国企改革背景下，基本功扎实+低估值+高股息的全国性银行：农业银行、邮储银行、中信银行。2）基本面优质、业绩持续性有望加强、存在区域新亮点的银行：齐鲁银行、常熟银行、瑞丰银行。3）随着政策呵护，地产风险缓释可期有望带来估值修复的宁波银行、平安银行、招商银行等。 本周高频数据跟踪： 银行板块整体跑赢沪深300。本周（9.2-9.6）A股市场呈现整体下跌趋势，上证综指下跌至2765.81点。银行板块整体跑赢沪深300，本周银行板块指数（申万一级）涨跌幅为-1.68%，跑赢沪深300指数（- 2.71%）1.03个百分点。本周行业指数整体下跌，涨跌幅前�的行业为汽车、非银金融、传媒、电力传输和交通运输，周涨跌分别为0.53%、 -0.51%、-0.74%、-0.92%和-0.94%。涨跌幅后�的行业为石油石化、电子、有色金属、煤炭和建筑装饰，周涨跌分别为-5.45%、-5.27%、 -5.13%、-5.11%和-5.05%。 银行板块整体下跌。本周（9.2-9.6）A股市场银行股涨跌幅前�分别为华夏银行（8.31%）、南京银行（2.32%）、苏州银行（2.14%）、 渝农商行（1.80%）、江苏银行（1.16%）。涨跌幅末�分别为厦门银行（-6.15%）、工商银行（-5.69%）、青岛银行（-4.85%）、建设银行（-4.65%）、交通银行（-4.36%）。 本周（9.2-9.6）国股银票转贴现利率整体下降。2024年9月6日，国股银票转贴现利率：1个月为1.50%，较前一周保持不变；3个月为1.43%，较前一周下降9BP；6个月为0.99%，较前一周下降14BP。 本周（9.2-9.6）存款类机构质押式回购加权利率整体有升有降。2024年9月6日，存款类机构质押式回购加权利率：1天为1.72%，较前一周上升19BP；存款类机构质押式回购加权利率：7天为1.69%，较 前一周下降1BP；国债质押式回购加权利率GC001较前一周上升 3BP，GC007较前一周上升4BP。 本周（9.2-9.6）银行资本工具到期收益率整体下降。2024年9月6日，1年期、5年期、10年期AAA-二级资本债到期收益率分别为2.03%、2.22%和2.36%，较前一周分别变动-1BP、-4BP、-4BP；1年期、5年 期、10年期银行永续债到期收益率分别为2.04%、2.27%、2.43%，较前一周分别变动-2BP、-4BP、-4BP。 本周（9.2-9.6）同业存单发行利率有升有降。2024年9月6日，1个月期1.88%，3个月期1.93%，6个月期2.05%，相较于前一周分别 变动6BP、3BP、2BP。从6M同业存单发行利率来看，城商行变动-1BP至2.04%。 本周（9.2-9.6），同业存单收益率上升。2024年9月6日，1M、3M、6M、9M同业存单（AAA）到期收益率分别为1.86%、1.88%、1.96%、1.97%，相较于前一周分别变动12BP、2BP、0BP、0BP。 风险因素：宏观经济增速下行可能影响银行业绩；政策落地不及预期可能影响银行业务发展等。 目录 一、银行板块行情跟踪6 二、重点数据跟踪7 2.1国股银票转贴现利率跟踪7 2.2银行资本工具跟踪8 2.3商业银行同业存单跟踪8 三、行业及公司动态跟踪9 3.1行业重要新闻跟踪10 3.2重点公司跟踪10 四、投资建议10 �、风险因素10 图目录 图1：银行板块整体跑赢沪深300（%）6 图2：本周银行板块整体上涨6 图3：国股银票转贴现利率走势（%）7 图4：存款类机构质押式回购加权利率走势（%）7 图5：上交所国债质押式回购加权利率走势（%）7 图6：银行间质押式回购加权利率走势（%）8 图7：上海银行间同业拆放利率走势（%）8 图8：各期限AAA-二级资本债到期收益率（%）8 图9：各期限AAA-永续债到期收益率（%）8 图10：同业存单发行利率（%）9 图11：各类型银行同业存单发行利率（%）9 图12：中债商业银行同业存单到期收益率（%）9 一、银行板块行情跟踪 银行板块整体跑赢沪深300。本周（9.2-9.6）A股市场呈现整体下跌趋势，上证综指下跌至2765.81点。银行板块整体跑赢沪深300，本周银行板块指数（申万一级）涨跌幅为-1.68%，跑赢沪深300指数（-2.71%）1.03个百分点。本周行业指数整体下跌，涨跌幅前�的行业为汽车、非银金融、传媒、电力传输和交通运输，周涨跌分 别为0.53%、-0.51%、-0.74%、-0.92%和-0.94%。涨跌幅后�的行业为石油石化、电子、有色金属、煤炭和建筑装饰，周涨跌分别为-5.45%、-5.27%、-5.13%、-5.11%和-5.05%。 图1：银行板块整体跑赢沪深300（%） 周涨跌幅 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 汽车 非银金融 传媒电力设备交通运输家用电器社会服务商贸零售纺织服饰 综合银行环保 农林牧渔医药生物计算机房地产轻工制造 钢铁基础化工公用事业机械设备国防军工 通信食品饮料建筑材料美容护理建筑装饰 煤炭有色金属 电子石油石化 -6 资料来源：ifind，信达证券研发中心 银行板块整体下跌。本周（9.2-9.6）A股市场银行股涨跌幅前�分别为华夏银行（8.31%）、南京银行（2.32%）、苏州银行（2.14%）、渝农商行（1.80%）、江苏银行（1.16%）。涨跌幅末�分别为厦门银行（-6.15%）、工商银行（-5.69%）、青岛银行（-4.85%）、建设银行（-4.65%）、交通银行（-4.36%）。 图2：本周银行板块整体下跌 周涨跌幅（%） 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 华夏银行南京银行苏州银行渝农商行江苏银行光大银行上海银行浦发银行邮储银行沪农商行农业银行重庆银行北京银行民生银行兴业银行平安银行中国银行瑞丰银行青农商行紫金银行无锡银行江阴银行齐鲁银行招商银行张家港行常熟银行浙商银行兰州银行西安银行贵阳银行杭州银行苏农银行成都银行郑州银行长沙银行宁波银行中信银行交通银行建设银行青岛银行工商银行厦门银行 -7 资料来源：ifind，信达证券研发中心 2.1国股银票转贴现利率跟踪 本周（9.2-9.6）国股银票转贴现利率整体下降。2024年9月6日，国股银票转贴现利率：1个月为1.50%，较前一周保持不变；3个月为1.43%，较前一周下降9BP；6个月为0.99%，较前一周下降14BP。 图3：国股银票转贴现利率走势（%） 本周（9.2-9.6）存款类机构质押式回购加权利率整体有升有降。2024年9月6日，存款类机构质押式回购加权 利率：1天为1.72%，较前一周上升19BP；存款类机构质押式回购加权利率：7天为1.69%，较前一周下降1BP； 国债质押式回购加权利率GC001较前一周上升3BP，GC007较前一周上升4BP。 图4：存款类机构质押式回购加权利率走势（%） 图5：上交所国债质押式回购加权利率走势（%） GC001(加权平均)日 GC014(加权平均)日 GC007(加权平均)日 DR001 DR007 DR014 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 资料来源：ifind，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 7 2023-12-27 2024-01-03 2024-01-10 2024-01-17 2024-01-24 2024-01-31 2024-02-07 2024-02-14 2024-02-21 2024-02-28 2024-03-06 2024-03-13 2024-03-20 2024-03-27 2024-04-03 2024-04-10 2024-04-17 2024-04-24 2024-05-01 2024-05-08 2024-05-15 2024-05-22 2024-05-29 2024-06-05 2024-06-12 2024-06-19 2024-06-26 2024-07-03 2024-07-10 2024-07-17 2024-07-24 2024-07-31 2024-08-07 2024-08-14 2024-08-21 2024-08-28 资料