常熟银行2024年半年报点评：业绩高增长与资产稳健并行

常熟银行2024年半年报显示业绩高增长与资产稳健并行。报告期内，公司实现营业收入55.06亿元，同比+12.03%；归母净利润17.34亿元，同比+19.58%；ROE（加权）为13.28%，同比+0.88pct。不良率0.76%，较年初+1BP；拨备覆盖率538.81%，较年初+0.93pct。

业绩增长显著，营收与利润均保持两位数增长。2024H1公司营收、归母净利润同比分别+12.03%、+19.58%，增速位居行业前列。利息净收入46.02亿元，同比+6.10%，主要受规模扩张支撑；非息收入9.04亿元，同比+56.59%，主要由投资收益拉动（+95.96%）。

资产规模稳步增长，村镇银行业务表现稳健。截至报告期末，集团总资产3,673.03亿元，同比+9.82%。存款总额2,827.60亿元，同比+14.04%；贷款总额2,389.34亿元，同比+7.42%。村镇银行总资产609.80亿元，同比+15.15%；不良贷款率1.08%，较年初+0.11pct；拨备覆盖率316.96%，仍维持在较高水平。

息差降幅收窄，成本收入比改善明显。2024H1集团净息差2.79%，同比-21BP，但较年初仅收窄7BP，低于同业。资产端贷款收益率5.77%，负债端存款成本率2.22%，成本收入比35.2%，同比-5.8pct，降本增效显著。

资产质量保持优异，风险抵补能力增强。不良率0.76%，关注率1.36%，拨备覆盖率538.81%，均表现稳健，风险抵御能力较强。

投资建议：维持“买入”评级。预计2024-2026年营收同比+12.09%、+11.03%、+12.90%，归母净利润同比+20.37%、+16.21%、+16.92%，对应PB为0.78、0.68、0.59倍。

风险提示：宏观经济波动、净息差收窄、资产质量变化。