早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（消费趋于回暖，短期铝价底部夯实） 美国8月小非农数据不及预期，美元指数走弱，但不敌衰退担忧，隔夜外盘铝价续跌。LME三月期铝价跌至2378美元/吨。国内夜盘一度反弹，但之后快速回落，沪铝主力合约小幅收于19300元/吨。早间现货市场表现呈明显差异，华东市场买方转为谨慎，下游刚需少采，而贸易商接货明显减少，持货商积极出货换现。主流成交价格在19320元/吨上下，基本与期货平水。华南市场交投则表现火热，持货商挺价惜售，而下游逢低补库行为较好，贸易商同样积极性买货，市场流通货源收紧。广东市场主流成交价格在19240元/吨上下。旺季消费有回暖迹象，部分铝加工企业订单有所增加，不过总体表现尚不突出。短期供给端维持平稳状态。价格重心大幅下游有利于刺激补库行为，促进库存转降。不过当前宏观情绪仍主导价格走势。衰退担忧仍压制铝价。短期铝价或继续筑底。建议谨慎操作上，待宏观情绪企稳后做多机会。 铜：★☆☆（美国服务业PMI延续扩张，铜价反弹） 隔夜铜价大幅反弹，主力2410合约收于72610元/吨，涨幅1.52%。隔夜美国公布的8月“小非农”新增就业人数意外降至9.9万人创三年半最低，显示劳动力市场放缓，市场对美联储9月降息50BP预期提升；美国8月ISM服务业指数连续两个月温和扩张，缓解了市场对美国经济硬着陆担忧；铜价低位反弹。周二公布的美国制造业PMI不及预期，再次引发市场对美国经济衰退的担忧。而且高盛下调铜价预测，铜价大幅下挫。目前铜基本面已环比好转，海外累库接近尾声；国内需求边际回暖，库存持续去化。而且国内炼厂存减产预期。但市场对美国经济衰退担忧仍存，预计铜价或呈低位震荡运行。关注周五美国非农就业数据。 镍&不锈钢：★☆☆（成本支撑较强，镍价下方空间有限） 隔夜镍价震荡运行，主力2410合约收于124250元/吨，涨幅0.65%。本周有色普跌拖累镍价。全球纯镍供应仍过剩，国内及LME库存持续累库，镍价上方承压。不过年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。镍价已处于相对低位，下方成本支撑较强。但近期宏观情绪偏悲观，预计镍价延续弱势。相比于纯镍，镍铁供应偏紧，价格坚挺，不锈钢价格成本支撑亦较强。但目前不锈钢需求偏弱，库存压力较大。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，以及消费旺季提振，后续或减轻国内不锈钢库存压力。预计不锈钢价格呈区间震荡运行。 锌：★☆☆（锌矿投产带来看空情绪关注宏观指引） 隔夜美小非农数据增加降息50基点概率，锌价暂获支撑，沪锌主力2410合约收于22745元/吨，涨幅0.22%。昨日现货市场，下游逢低采买增多，但市场货源偏少，升水大幅上行，上海地区报10升水150-180元/吨附近。基本面上，昨日消息，俄罗斯Ozernoye锌矿于本周三启动了锌精矿生产，较市场原先预期的明年投产提前。但目前来看，市场预期该矿复产带来的年内增量或在2-5万吨金属量，影响量并不大，且对于年内可以进口至国内的量或更少。而8月下旬国内炼厂达成减产共识，同时传出驰宏呼伦贝尔炼厂因难抵亏损减产、暂停9月长单消息。当前国内锌矿加工费暂无回升迹象，炼厂冬储意愿低，后续仍不排除减产扩大可能。需求方面，上周镀锌周度开工继续环比回升，但其他板块开工仍有回落，总体需求旺季预期在增加。库存方面，截至本周四SMM七地锌锭库存总量为12.39万吨，较本周一去库0.49万吨，再度回归稳步去库。整体上来说，短期宏观波动加剧，但我们认为锌基本面并未有实际恶化，建议谨慎追空。关注今晚美国非农报告。 铅：★☆☆（库存回升铅价区间偏弱震荡） 周四俄罗斯OZ铅锌矿提前投产消息下，铅价受累下行，隔夜沪铅主力2410合约收于16935元/吨，涨幅0.06%。昨日国内现货市场，原生铅持货商畏跌抛售，尤其长提货源报价贴水扩大，而再生铅企业因废电瓶价格居高不下，再生精铅出货贴水收窄。下游观望情绪浓，成交偏弱。供应方面，原生和再生成品库存压力较高，周度开工继续均有回落，根据SMM最新调研了解，9月原生铅冶炼厂或有明显减产及检修。需求端，上周五国内出台加大对锂电池电动自行车换购成铅酸电池电动车补贴力度政策，但近期国内铅蓄电池企业开工偏弱，需求旺季表现不及预期。整体上，铅市场供需双弱，政策带来的需求支撑还需观察，建议仍以区间震荡为主看待。 氧化铝：★☆☆（现货坚挺支撑，氧化铝期货震荡反弹） 氧化铝期货夜盘冲高回落，基本跟随铝价。主力合约小幅收高于于3896元/吨。早间现货市场仍有一定成交量，部分原材料库存偏低的铝厂继续采购现货，新疆地区部分仓单流入市场使得现货流通量稍有增加，局部报价略有松动，但总体价格仍坚挺。短期矿端供应难有明显增加，缺矿问题难解，继续抑制氧化铝产能释放。因此短期氧化铝产量爬升困难，供应延续微增态势。月内下游电解铝有一定投放计划，使得氧化铝消费有一定增加，这或使得供应持续紧张。短期氧化铝现货强势不改，并给予期货价格较强支撑。不过期货价格受宏观面情绪影响较大，在铝价及其他金属价格普跌的情况下反弹也受阻。操作上建议逢低做反弹思路为主，正套头寸可继续持有。 锡：★☆☆（库存去化，锡价下方有支撑） 美国8月小非农数据不及预期，美元指数走弱，周四外盘锡价震荡收高，LME三月期锡价涨1.28%至30830美元/吨。国内夜也有所反弹，沪锡主力合约收高于249680元/吨。早间现货市场交投升温，下游接货积极性提高，不少有逢低补库行为，贸易商交投同样活跃，持货商则挺价出货，冶炼厂依旧挺价。现货升贴水处于相对高位。近期供需基本面趋于改善，这主要得益于龙头企业检修带来供应阶段性下降。另外旺季有消费改善预期，而价格下跌也刺激补库行为，使得显性库存继续去化。基本面趋于改善给予价格下方支撑。不过短期市场仍较大程度受宏观面情绪影响。衰退担忧较重的情况下，锡价暂难有明显反弹，或继续筑底。短线建议谨慎操作，待宏观情绪改善后做反弹机会。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注钢厂复产的进度） 昨日成材价格继续延续弱势，价格震荡走低，价格继续创新低。当前PMI数据低于预期，国内宏观缺乏利好支撑。螺纹方面，螺纹产量进入回升阶段，产量继续增加。近期价格快速下跌，需要关注钢厂复产是否会延期，关注产量变化情况。需求方面，随着旺季临近，螺纹需求环比回升，但需求回升偏慢。库存方面，螺纹总库存环比下降，库存去化幅度环比放缓。热卷方面，热卷产量回升，热卷供应仍处高位。需求方面，汽车产销量走低，拖累板材需求。越南及马来西亚对国内热卷进行反倾销调查，如果落地会对热卷出口造成影响。热卷需求难见亮点。库存方面，热卷库存再次回升，库存表现不佳。预计成材价格震荡偏弱，关注钢厂复产的进度。 铁矿石：★☆☆（关注需求及铁水增量空间） 昨日连铁延继续下行，01合约收盘678.5，跌幅1.60%。基本面来看，进入“旺季”复产验证阶段，由于前期盘面提前交易和定价钢厂复产，铁矿石拉涨抢跑，而现实端铁水跟进速度缓慢，叠加高供应、高库存问题持续，基本面难言乐观。因此，我们认为前期盘面已经充分交易9月复产预期，后续价格能否止跌取决于终端需求以及钢厂复产进度，本周钢厂复产速度符合预期，但跌价行情增加未来复产不确定性，因此在看到需求跟进对价格形成有效带动之前，建议谨慎操作。 焦煤：★☆☆（现货市场走弱，期价延续弱势震荡） 周四焦煤微跌，截至夜盘主力合约收盘价1253，跌幅0.04%。现货方面，山西吕梁中硫主焦1650，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1150，环比-20，基差264.8，环比+32.17。基本面来看，供应端，矿山洗煤厂开工稳定，蒙煤受库容影响通关下降，总供给仍然充裕。现货市场多种炼焦煤价格下调10-20，海运煤受国际需求影响，价格延续回落，下游钢企招标低价补库，矿山去库良好；需求端，本周铁水222.61环比+1.72，钢坯价格延续弱势，钢厂高炉亏损仍然较大，后期复产计划可能推迟。总体上，供给充裕下，更多的是验证淡旺季切换时下游需求，盘面大幅下挫 后，悲观预期释一部分，盘面短期在长协成本附近寻找支撑，等待现货跟随。中期未见到上游减产，供给充裕下，更多的是阶段性错配，上方高度有限。 焦炭：★☆☆（港口价格下移，期价弱势震荡） 周四焦炭期价回调，截止夜盘主力01合约收盘1826.5，跌幅0.22%。现货端，日照港准一级冶金焦1650，环比-50，基差-6.3，环比+10.24。现货方面，上周主流钢厂第七轮提降落地，焦钢 博弈第八轮提降。供给端本周独立焦化厂开工69.72%，环比-2.1%；需求端铁水222.61万吨，环比+1.72万吨，周内铁水复产不及预期。库存上焦化厂和钢企库存不高，采取主动去库的方式压低库存，港口价格维稳。远月旺季预期降温，盘面期价率先计价第八轮提降，建议谨慎操作。 玻璃：★☆☆（近期产销有一定好转迹象，关注近期需求端情况变化） 本周浮法玻璃有一条产线放水，从供应端看，周产量有所下滑（-0.19万吨），当前日熔已降至16.76万吨。从本周需求来看，随着现货价格的不断调降、企业让利出货，个别地区周内几日的产销有一定情况好转，主要在华北、华南地区，但整体日均产销依旧偏弱。因此本周依旧延续累库态势，但累库速度有一定放缓：本周库存环比增加91.8万重量箱，区域上看，华中、华北累库相对多于其他地区，华东、华南基本维持产销平衡状态。利润方面，行业内亏损程度呈加深趋势，天然气利润亏损扩大到-263.76元/吨，此外煤制气利润同样也出现亏损情形（-4.56元/吨）。总的来讲，当前基本面暂未出现较大转变，盘面处于弱势区间，盘面已来到最低的石油焦工艺成本 （近月已打破）。后续主要刺激点依旧在于地产端政策力度及强度上，以及旺季情况，谨防证伪。短期关注市场情绪变化及资金动向。此外跟踪供应端后续冷修兑现情况及需求端改善进展。 纯碱：★☆☆（昨日远兴三四线设备故障、降负运行，关注市场情绪影响） 本周纯碱产线共计三家大厂检修（山东海天、青海五彩、湖北双环），因此本期产量下滑3.63万吨。此外需求方面，随着时间推移，下游浮法玻璃及光伏玻璃资金链压力加速增加——浮法端，冷修趋势逐渐增加；光伏玻璃端，产业出现堵窑减产的情况，因此对于原材料的采购更多是刚需为主，主动备货意愿不加，需求整体不温不火。本周纯碱再度转为累库趋势（+6.48万吨），库存累积速度有进一步加的迹象，从当前库存水平来看，位于历年同期高位，且仍有不断攀升的迹象。总的来讲，长期供应压力依旧将随四季度新增投产兑现逐步增加，从而对碱价形成较大压制，短期基于当前检修季进行中，供应端仍存一定减量空间，但盘面情绪偏弱，主力资金继续助推碱价下行，注意持续观察市场情绪及资金动向，谨慎操作为主。 新湖能源 原油：★☆☆（OPEC+推迟增产2个月，油价仍偏弱） 昨日油价延续偏弱，月差近期也大幅回落，汽油裂解偏弱。美国8月ADP就业人数9.9万人，显著低于市场预期和前值，市场仍担心全球需求下滑。昨晚8个自愿减产的成员国临时召开会议，决定将自愿减产退出推迟两个月，从12月开始逐步取消自愿减产。受此消息提振，盘中油价快速冲高，但涨幅较为有限。晚间EIA周度数据显示，8月30日当周，美国原油产量持稳于1330万桶/日，原油库存减少687.3万桶，汽油库存增加84.8万桶，馏分油库存减少37.1万桶，原油进口量 环比减少76.8万桶/日至579.2万桶/日，原油出口量环比增加8.5万桶/日至375.6万桶/日，汽油隐含需求893.8万桶/日，整体略偏空。短期油价仍偏弱，关注宏观地缘消息扰动，尤其是今晚非农数据。 动力煤：★☆☆（天气支撑进一步走弱，但港口库存结构支撑价格，煤价暂难大幅松动） 产地价格稳中偏强，化工为主非电补库需求近期有所释放，销售有所好转，但持续性预计有限。北港价格僵持，市场博弈氛围浓，参与者观点多分歧，结构性缺货和下游需求走弱使得煤价涨跌两难。进口煤价小幅
