【铁矿石周报】铁水大幅下滑 继续关注港口库存情况

国海良时期货研究所 方雅君 从业资格号：F03102079投资咨询号：Z0021209 2024年8月23日 目录 一 总览 铁矿石基本面数据分析 2 【基本面】供增需减之下高库存，矿价上方承压制约反弹高度。供给端，铁矿高供给已是事实。一方面，海外铁矿石发运仍然较高，近期发运仍有回升，后续到港让鞥有增量预期，加上进口矿落地仍有利润，短期内进口仍将处于增长态势。另一方面，国内矿山已然有减产，但在进口矿供给高位之下，减产带来的影响有限。加上国内在海外投资的铁矿石陆续投产，总体铁矿供给增量预期明显。需求端，接连下滑的铁水、日益严重的钢厂亏损都加剧了铁矿需求的疲软，钢厂大面积开启减产，钢厂生产的走弱带动铁矿去库速度慢，本周港口小幅去库但仍处高位，整体交投氛围仍然不佳，进口矿价格虽跟随盘面上行，但成交一般，反弹高度亦有限，加速下行的铁水削弱铁矿需求，透露出市场的悲观情绪仍未改善。 【行情总结】成材反弹带动铁矿石价格小幅上扬，但基本面的宽松制约矿价反弹高度，此番反弹更多的是对前期过大跌幅的修正和旺季需求的预期。周内，以螺纹为首的钢材价格出现明显的反弹，带动炉料价格反弹，但当前，偏弱的基本面和旺季不旺的存在削弱了市场情绪，周五盘面的回调结束了铁矿石的反弹。一来是持续下行的铁水拖累铁矿石的去库速度，削弱铁矿石需求。与此同时，海外港口库存的高位、发运的回升和未来到港预期增加了铁矿石供给预期，供增需减之下铁矿石去库链条不顺畅，制约矿价反弹高度。虽有高温天气结束工地开工情况好转、专项债继续发力，整体宏观预期有向好趋势，但从工地资金到位情况来看，改善的边际条件略有不足。因此，在全板块均走弱迹象之际，铁矿石宽松的基本面导致其无法走出独立的行情，更多的是做板块的跟随者。此番原料的下跌中，独自走back结构说明铁矿石远月的疲软是可预见的，不同于碳元素的contango结构，目前铁废差显示废钢性价比高的背景下，长流程钢厂将有增加废钢的动力，短流程钢厂亦有复产的可能性，随着粗钢平控的预期愈演愈烈，需求的走弱将进一步打压铁矿石价格，削弱铁矿石远月价格。因此，宽松格局之下，矿价有补跌的可能性，但当前已触及90美金附近，新加坡掉期仍维持在95美元/吨附近，下方空间亦有限，建议空单止盈，可等钢厂复产、粗钢平控政策落地等趋势明显或信号明确之后参与进行右侧交易。后续将继续关注宏观政策、产业链生产和库存的情况。 3 2024/8/23 类型 价格 日变动 周变动 年变动 折盘面 主力合约基差 现货落地利润 日变动 周变动 年变动 PB 717 -10 18 -186 777 57 -10 -3 -8 -17 纽曼粉 727 -13 18 -188 770 50 10 -6 -9 3 麦克粉 701 -11 22 -178 773 54 7 -5 -3 7 金布巴粉 664 -6 21 -184 766 46 -7 0 -8 -12 罗伊山粉 685 -10 18 -188 767 47 5 -4 -8 -17 BRBF粉 732 -10 13 -201 739 19 -8 -3 -8 -8 超特粉 602 -8 19 -147 812 93 2 -3 -8 -3 FMG混合粉 646 -9 24 -162 783 63 -1 -3 1 -6 卡拉加斯粉 859 -19 15 -119 820 101 23 -11 -7 33 港口现货价（人民币，湿吨） 杨迪粉 618 -4 9 -218 780 61 11 2 -19 -69 卡拉拉精粉 831 -10 18 -172 825 106 - - - - IOC6 682 -5 33 -181 749 29 - - - - 乌克兰精粉 840 -10 20 -175 835 116 - - - - Kumba 768 -10 18 -209 752 32 - - - - SP10粉 644 -12 16 #N/A 766 46 - - - - 河钢精粉 909 0 -56 -44 884 164 - - - - 鞍钢精粉 923 0 -24.09 -48.36 938 219 - - - - 本钢精粉 920 0 -60 -76 844 125 - - - - 五矿标准粉 720 -15 18 -170 775 55 - - - - 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 4 2024/8/23 价格 日变动 周变动 年变动 成交量 日变动 周变动 年变动 持仓量 日变动 周变动 年变动 01合约 719.5 -10.5 22.5 -97.5 446297 -38911 -164073 -302567 490804 8120 -4797 -181294 05合约 709 -10.5 20.5 -62.5 28542 -6584 -14731 -34254 86632 1050 5498 -20987 09合约 737 -12 25 -166.5 22132 -5198 -32855 -65612 37196 -6678 -46888 -70683 2024/8/23 类型 价差 日变动 周变动 年变动 期货价差 月间差 01-05 10.5 0 2 -35 05-09 -28 1.5 -4.5 104 09-10 17.5 -1.5 2.5 -69 替代品价差 铁废差 50 -4 16 -6 唐山-PB粉 61 5 -3 106 国内外价差 唐山-巴粗 唐山-卡拉拉 96-53 05 -18-3 10192 唐山-金布巴 114 1 -6 104 现货价差 京唐-青岛 18 0 5 21 港口价差 京唐-湛江 2 0 5 7 青岛-湛江 -16 0 0 -14 高品-中品 153 5 -3 61 品味价差 中品-低品 115 -2 -1 -39 高品-低品 268 3 -4 22 2024/8/23 类型 价格 日变动 周变动 年变动 溢价 PB粉 95.2 -1.0 4.0 -26.1 0.1 纽曼粉 92.6 -1.0 4.1 -29.2 (3.0) 麦克粉 89.5 -0.9 3.8 -28.7 (4.5) 国外价格（美元，干吨） 金布巴粉 86.2 -0.9 4.2 -27.9 (7.7) BRBF粉 97.9 -1.1 4.2 -28.1 0.2 卡拉加斯粉 109.4 -1.1 -26.1 -22.1 0.2 杨迪粉 79.9 -0.9 4.2 -28.1 (6.4) 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 5 全球发运量 #N/A #N/A #N/A #N/A 19港：澳巴发运量 #N/A #N/A #N/A #N/A 国外供给 非主流发运量 #N/A #N/A #N/A #N/A 45港：中国到港量 #N/A #N/A #N/A #N/A 363座矿山：日均产量 46.98 1.53 1.15 -3.75 国内供给 363座矿山：产能利用率（%） 60.17 1.96 1.47 -4.8 47港：日均疏港量 317.63 -18.6 -17.71 10.08 主要港口：日均成交量 84.9 0.9 -18.2 -2.1 需求 远期日均成交量 79.8 4.5 -27.5 31.2 247家钢厂：进口矿日均消耗量 276.08 -4.41 -17.65 -22.99 45港：港口库存 15032.52 -2.58 -95.27 3031.4 库存 363家矿山：库存 74.26 8.06 14.51 -37.04 247家钢厂：进口矿库存 9000.06 -69.92 -204.81 461.08 2024/8/23数值（万吨）周涨跌月涨跌年涨跌 注：1、国产矿山数据两周更新一次；2、发运、到港每周一 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 6 2024/8/23 价格 H2O% 升贴水 品质升贴水 品牌升贴水 合计升贴水 折盘面 基差 标准品(盘面) 720 扣重项 0 - - - 720 - PB 717 9.8 795.2 3.5 15 18.5 776.7 57.2 纽曼粉 727 8.0 790.5 20.5 0 20.5 770.0 50.5 麦克粉 701 8.2 763.9 -9.5 0 -9.5 773.4 53.9 金布巴粉 664 7.7 719.4 -46.5 0 -46.5 765.9 46.4 罗伊山粉 685 9.1 753.6 -13.0 0 -13.0 766.6 47.1 BRBF粉 732 8.0 795.7 42.0 15 57.0 738.7 19.2 超特粉 602 9.0 661.5 -150.5 0 -150.5 812.0 92.5 FMG混合粉 646 7.8 700.6 -82.0 0 -82.0 782.6 63.1 卡拉加斯粉 859 8.3 936.8 101.5 15 116.5 820.3 100.8 杨迪粉 618 9.0 679.1 -101.0 0 -101.0 780.1 60.6 卡拉拉精粉 831 8.4 907.3 82.0 0 82.0 825.3 105.8 IOC6 682 9.1 750.3 1.5 0 1.5 748.8 29.3 乌克兰精粉 840 8.7 920.0 85.0 0 85.0 835.0 115.5 Kumba 768 2.8 790.1 38.5 0 38.5 751.6 32.1 河钢精粉 909 8.7 995.6 112.0 0 112.0 883.6 164.1 鞍钢精粉 923 10.0 1025.4 87.0 0 87.0 938.4 218.9 本钢精粉 920 9.5 1016.6 172.5 0 172.5 844.1 124.6 五矿标准粉 720 8.9 790.3 15.5 0 15.5 774.8 55.3 SP10粉 644 9.0 707.7 -58.0 0 -58.0 765.7 46.2 注：铁矿石指标差异不等，仅做典型值参考。 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 7 铁矿石基本面数据分析 目录 总览 二 8 300 250 200 150 100 50 0 1月2日 1月15日 2020年 1月28日 2月10日 2月24日 3月8日 3月21日 4月3日 2021年 4月16日 4月29日 5月13日 5月26日 6月8日 2022年 6月21日 7月4日 7月17日 7月30日 8月13日 2023年 8月26日 9月8日 9月21日 10月4日 10月17日 2024年 10月30日 11月12日 11月25日 12月8日 12月21日 200 150 100 50 0 1月2日 1月15日 1月28日 2020年 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 4月2日 2021年 4月15日 4月28日 5月11日 5月24日 6月6日 2022年 6月19日 7月2日 7月15日 7月28日 8月10日 2023年 8月23日 9月5日 9月18日 10月1日 10月14日 2024年 10月27日 11月9日 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 300 250 200 150 100 50 0 1月2日 价格端——海外价格指数：跟涨成材 MB价格指数:62%粉矿低铝 数据来源：Mysteel MB价格指数:巴西65%粉矿 1月15日 2020年 1月28日 2月10日 2月24日 3月8日 3月21日 4月3日 2021年 4月16日 4月29日 5月13日 5月26日 6月8日 2022年 6月21日 7月4日 7月17日 7月30日 8月13日 2023年 iFind 8月26日 9