【棕榈油周报】关注印尼产量情况

棕榈油周报：关注印尼产量情况 国海良时期货孙啸 从业资格证号：F03105353投资咨询证号：Z00182392024年9月2日 印尼即将上任的新总统释放2025年初执行B50的激进信号，在情绪上推动产地棕榈油价格。但考虑到可 行性问题，预计实际落地时间或在2025年底。 印尼棕榈油在增产季的产量不及预期是目前支撑最强的基本面因素，原因疑似受去年四季度降雨不足的滞后影响。Gapki数据显示，5、6月份印尼棕榈油产量连续下滑，库消比处于低位，同时印马价差趋于走升也侧面证实印尼棕榈油基本面更强。 考虑到生柴政策对远月预期的提振、印度四季度植物油进口需求有被提前兑现的可能以及国内油脂去库进程偏慢。建议关注棕榈油11-3反套。 2 800 700 600 500 400 300 200 100 0 570 520 470 420 370 320 270 220 印尼棕榈油库存 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 印尼棕榈油产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：GAPKI、 国海良时期货研究所 数据来源：GAPKI、 国海良时期货研究所 450 400 350 300 250 200 150 100 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 印尼棕榈油出口 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 印尼棕榈油库消比 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：GAPKI、 国海良时期货研究所 数据来源：GAPKI、 国海良时期货研究所 2016 2017 2018 2019 2020 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2021 2022 2023 2024 3 数据来源：MPOB、 国海良时期货研究所 数据来源：MPOB、 国海良时期货研究所 数据来源：MPOB、 国海良时期货研究所 数据来源：MPOB、 国海良时期货研究所 PLKS+myEG 500000 400000 300000 200000 100000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：马来西亚出入境管理处、国海良时期货研究所 数据来源：FAS数据来源：NOAA 400 350 300 250 200 150 100 50 印度食用油总库存 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：SEA、国海良时期货研究所 160 140 120 100 80 60 40 20 0 印度食用油港口库存 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：SEA、国海良时期货研究所 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 140 120 100 80 60 40 20 印度棕榈油进口 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：SEA、国海良时期货研究所 210 190 170 150 130 110 90 70 50 印度食用油进口 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：SEA、国海良时期货研究所 2016 2017 2018 2019 2020 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2021 2022 2023 2024 棕榈油食品级加工使用量（千磅） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源： USDA、国海良时期货研究所 棕榈油非食品级加工使用量（千磅） 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 数据来源： USDA、国海良时期货研究所 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 棕榈油期末库存（千磅） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源： USDA、国海良时期货研究所 0.25 0.23 0.21 0.19 0.17 0.15 0.13 0.11 0.09 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 USDA全球棕榈油库消比 数据来 源：USDA、国海良时期货研究所 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 2023/24Feb 2023/24Mar 2023/24Apr 2024/25May 2024/25Jun 2024/25Jul 2024/25Aug 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 8 欧盟进口量 欧盟周度进口 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 250000 200000 150000 100000 50000 0 1月1日 1月20日 2月8日 2月26日 3月17日 4月5日 4月23日 5月12日 5月31日 6月18日 7月7日 7月26日 8月13日 9月1日 9月20日 10月8日 10月27日 11月15日 12月3日 12月22日 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所数据来源：上海钢联、国海良时期货研究所 数据来源：NOAA数据来源：NOAA 生柴经济性 POGO BOHO 数据来 源： 同花顺、国海良时期货研究所 数据来 源： 同花顺、国海良时期货研究所 1000 250 800 200 600 150 400 100 200 50 0 0 -200 -50 -400 -600 -100 数据来源：APROBI 数据来源：CARD 美豆油制生柴利润（美元/加仑） 2 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 11 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 1月1日 1月19日 2月5日 2月23日 3月12日 3月30日 4月16日 5月4日 5月21日 6月8日 6月25日 7月13日 7月30日 8月17日 9月3日 9月21日 10月8日 10月26日 11月12日 11月30日 12月17日 进口马棕套盘利润（元/吨） 2024-06-04 2024-06-11 2024-06-18 2024-06-25 2024-07-02 2024-07-09 2024-07-16 2024-07-23 2024-07-30 2024-08-06 2024-08-13 2024-08-20 2024-08-27 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 马来西亚棕榈油:8月马来西亚棕榈油:9月马来西亚棕榈油:10月马来西亚棕榈油:11月马来西亚棕榈油:12月 数据来源：同花顺、国海良时期货研究所 120 100 80 60 40 20 0 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 中国棕榈油库存（万吨） 1月1日 1月27日 2月24日 3月20日 4月14日 5月8日 6月2日 6月26日 7月21日 8月14日 9月8日 10月6日 10月30日 11月24日 12月18日 24℃棕榈油进口量（吨） 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：上海钢 联、国海良时期货研究所 数据来源：上海钢 联、国海良时期货研究所 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月10日 3月27日 4月14日 5月4日 5月21日 6月7日 6月24日 7月11日 7月28日 8月14日 8月31日 9月17日 10月10日 10月27日 11月13日 11月30日 12月17日 0 印尼出口中国 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 国内棕榈油日度成交（吨） 数据来源：上海钢 联、国海良时期货研究所 数据来源：上海钢 联、国海良时期货研究所 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2018年2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 8500 8000 CNF豆油-棕榈 2023-01-18 2023-02-18 2023-03-18 2023-04-18 2023-05-18 2023-06-18 2023-07-18 2023-08-18 2023-09-18 2023-10-18 2023-11-18 2023-12-18 2024-01-18 2024-02-18 2024-03-18 2024-04-18 2024-05-18 2024-06-18 2024-07-18 2024-08-18 棕榈油现货价 数据来源：上海钢 联、国海良时期货研究所 数据来 源： 广州24℃现货价季节性 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 沙巴州鲜棕榈果价格 1月1日 1月19日 2月6日 2月24日 3月13日 3月31日 4月18日 5月6日 5月24日 6月11日 6月29日 7月17日 8月4日 8月22日 9月9日 9月27日 10月15日 11月2日 11月20日 12月8日 12月26日 90 80 数据来源：上海钢 联、国海良时期货研究所 数据来 源： 7500 7000 6500 6000 上海钢 联、国海良时期货研究所 70上海钢 60联、国海 50良时期货 40