业绩持续增长，项目稳步拓展

绿城管理控股发布2024年半年报，公司2024年上半年实现营收16.7亿，同比+7.8%，净利润为5.0亿，同比+5.8%。 业绩保持增长，盈利能力稳定 根据2024年半年报，公司实现营收16.7亿，同比+7.8%，净利润5.0亿，同比+5.8%。公司利润增速略低于利润主要系公司综合毛利率为51.5%，较上年同期的52.0%下降0.5pct。此外，公司ROE为13.35%，较上年同期上升0.25pct，整体来看，公司盈利水平较为稳定，保持开发服务领域第一的地位，连续8年保持20%以上代建行业市占率，我们预计随着公司新签订单量的持续扩张，未来公司利润规模有望进一步提升。 项目聚焦核心区域，新签项目持续增长 截至2024年6月底，公司代建项目已布局128座主要城市，合约项目总面积为122.8百万平方米，同比+8.1%，项目主要聚焦于环渤海、京津冀、长三角、珠三角、成渝等核心经济区，可售货值达6747亿，占总货值的75.6%，公司积极聚焦核心都市圈，为未来的稳健发展夯实基础。2 024年上半年，公司新拓代建项目合约总建筑面积为17.4百万平方米，同比+1.1%，其中政府、国企及金融机构占比达70.5%，公司顺应行业形势，优化客户结构，新拓业务保持行业第一的身位。 高管增持，彰显信心 根据8月30日公告，公司联席主席郭佳峰、张亚东及执行董事兼行政总裁王俊峰等多位董事及管理人员于8月26日至30日期间，使用个人资金在公开市场合计增持了1545.2万股公司股票。其中，郭佳峰增持了1000万股，张亚东增持了30.6万股，王俊峰增持了120万股。公司高管的增持，有助于提升投资者对未来公司发展的信心。 投资建议：绿城管理控股作为代建行业龙头，背靠绿城集团，作为市占率稳居第一的企业，近年来取得了稳健的业绩增长。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.46亿、15.57亿、19.08亿，对应PE分别为5.0倍、4.0倍、3.3倍，维持“买入”评级。 风险提示：房地产行业下行超预期、引用数据滞后或不及时。 图表：盈利预测表