区中园业务开启轻资产转型，光伏项目稳步拓展

公司2023年上半年实现营收19.1亿元，同比下降21.2%；归母净利润7.7亿元，同比减少8.5%。其中，园区开发业务营收同比下降25.9%，绿色公用业务营收微降0.9%。公司开启轻资产转型，累计签约落地区中园项目12个，合计建筑面积172万平方米。同时设立不动产基金管理平台中新园瑞，完成首笔资产管理业务太仓璜泾项目的投资。新能源业务方面，公司上半年和新加坡益阁新能源、双杰电气等行业内知名企业成立合资公司。截至上半年末，中新绿能及中新春兴、中新旭德等参股公司累计完成并网170MW，在建项目65MW，储备项目500MW。新环保业务方面，公司以工业废水为发展方向，与蚌埠经开区达成传感谷工业废水厂项目合作意向。我们维持其2023-2025年归母净利润为18.0/20.1/22.3亿元；对应的EPS分别为1.20/1.34/1.49元/股，对应的PE为7.7X/6.9X/6.2X，维持“买入”评级。

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