电子行业研究周报：消费电子板块进入密集新品发布催化期

行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 消费电子板块进入密集新品发布催化期 ——电子行业研究周报 投资摘要： 市场回顾 上周（8.26-8.30）申万电子行业指数涨幅3.43%，在申万31个行业中排名第6，跑赢沪深300指数3.60%。申万电子行业三级子行业中被动元件、其他电子Ⅲ、半导体设备、消费电子零部件及组装、集成电路封测表现相对较好，指数分别跑赢沪深300指数6.31%、6.16%、5.65%、5.16%、4.86%。 每周一谈：消费电子板块进入密集新品发布催化期 消费电子进入新品发布观察阶段，硬件创新及AI应用或带动目标销量上调。 9月消费电子将迎来密集新品发布，根据IT之家消息，苹果发布会官宣将于北京时间9月10日举行，预计发布iPhone16系列手机、新一代AppleWatch以及新款AirPods耳机等产品，预计在硬件屏幕尺寸、处理器、内存大小、价格延伸等方面有所创新。iPhone16预计将搭载新一代A18仿生芯片、8GB内存，右侧配有拍照按钮和操作按钮。AppleWatchSeries10系列预计拥有更大屏幕、更轻薄的设计和更快的处理器。AirPods耳机据称将拥有两个版本，旨在取代现款在售AirPods2/3。根据CSDN消息，苹果新手机及手表和耳机产品或将进行处理器、摄像头和图像处理、电池及散热、OLED面板、声学部分等升级。根据财联社信息，苹果备货首款AI智能手机积极，新的IOS18系统和终端AI应用对后续出货量的带动值得关注。 折叠屏手机渗透率提升，华为三折叠手机或提振市场情绪。根据IT之家消息， CINNOResearch数据显示2024Q2中国市场折叠屏手机销量达262万部，同比增长125%，环比增长11%，已连续四个季度保持三位数同比增长幅度。2024上半年中国市场折叠屏手机累计销量达498万部，同比增长121%，渗透率3.6%，去年同期渗透率1.7%，在5000元以上高端市场份额达到13%。 9月华为三折叠手机即将发布，传音控股日前公布处于概念阶段的PhantomUltimate2三折叠手机，三折叠新机在价格、重量、厚度等方面有待市场验证，或带动换机和折叠屏手机渗透率进一步提高。 根据IT之家消息，CounterpointResearch数据显示2024Q2全球智能手机销量同比增长6％，创三年来最高同比增速。该机构预测2024年全球智能手机出货量将达到12.3亿部，同比增长5%，有望结束连续2年的下降趋势。智能手机市场出货量增长除补库原因外，换机周期有望在硬件创新和AI应用带动下得以强化，带动消费电子产业链基本面回升。推荐关注果链及消费电子标的立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、领益智造、东山精密、歌尔股份、环旭电子等。 消费类存储价格边际走弱，智能终端硬件成本压力或缓解。根据闪存市场消息，存储市场经过过往三个季度的持续备货及大幅度涨价后，下半年产业链下游代 理、渠道库存水位已达较高水平，系统终端客户已建立安全库存，同时终端硬件成本已到达高点。目前存储产能结构性供需失衡，企业级、消费类行情分化加剧。企业级数据中心需求韧性较好，Q3服务器DDR5平均ASP涨幅约15%，NAND平均ASP涨幅约5%-10%。消费类mobile应用方面，竞争加剧以及上半年快速拉涨打击系统客户扩容积极性，Q3成降价主战场。CFM数据显示，Q2以来，现货市场DRAM、NAND价格指数均已下调，下滑幅度约10%。 投资策略：建议关注国产替代及AI需求驱动逻辑下的半导体设备和零部件及材料公司北方华创、中微公司、寒武纪-U、华海清科、芯源微、拓荆科技、三环集团、富创精密等，果链及消费电子标的立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、 评级增持（维持） 2024年09月03日 徐广福分析师 SAC执业证书编号：S1660524030001 王伟研究助理 SAC执业证书编号：S1660123050007 行业基本资料股票家数 454 行业平均市盈率 40.8 市场平均市盈率 11.2 行业表现走势图 16% 8% 0% -8% -16% -24% -32% 2023-092023-122024-032024-062024-09 电子 沪深300 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、《电子行业研究周报：中报业绩向好端侧AI落地受关注》2024-08-22 2、《电子行业研究周报：云厂商资本开支未迎下修AI需求驱动延续》2024-08-08 3、《电子行业研究周报：存储器产业有望受益AI等带动持续扩容》2024-08-01 领益智造、东山精密、歌尔股份、环旭电子等。 风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧 电子行业研究周报 传媒(申万)电力设备(申万)综合(申万) 美容护理(申万)基础化工(申万)电子(申万) 商贸零售(申万)轻工制造(申万)计算机(申万)汽车(申万) 机械设备(申万)房地产(申万)社会服务(申万)石油石化(申万)非银金融(申万)医药生物(申万)纺织服饰(申万)煤炭(申万) 食品饮料(申万)农林牧渔(申万)国防军工(申万)有色金属(申万)建筑材料(申万)钢铁(申万) 环保(申万) 通信(申万)交通运输(申万)家用电器(申万)公用事业(申万)建筑装饰(申万) 银行(申万) 银行(申万)公用事业(申万)家用电器(申万)石油石化(申万)煤炭(申万) 交通运输(申万)有色金属(申万)通信(申万) 非银金融(申万)汽车(申万) 电子(申万)国防军工(申万)建筑装饰(申万)钢铁(申万) 电力设备(申万)基础化工(申万)环保(申万) 机械设备(申万)食品饮料(申万)农林牧渔(申万)建筑材料(申万)房地产(申万)美容护理(申万)医药生物(申万)纺织服饰(申万)传媒(申万) 商贸零售(申万)社会服务(申万)轻工制造(申万)综合(申万) 计算机(申万) 电子行业研究周报 1.市场回顾 上周（8.26-8.30）申万电子行业指数涨幅3.43%，在申万31个行业中排名第6，跑赢沪深300指数3.60%。 本月（8.1-8.30）申万电子行业指数涨跌幅-5.28%，在申万31个行业中排名第21，跑输沪深300指数1.77%。 年初至今（1.1-8.30）申万电子行业指数涨跌幅-12.90%，在申万31个行业中排名第11，跑输沪深300指数9.70%。 图1：申万一级行业上周（8.26-8.30）涨跌幅 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 资料来源：wind，申港证券研究所 图2：申万一级行业本月以来（8.1-8.30）涨跌幅 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% -9.00% -10.00% 资料来源：wind，申港证券研究所 图3：申万一级行业年初至今（1.1-8.30）涨跌幅 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 资料来源：wind，申港证券研究所 3/11 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 石油石化(申万) 煤炭(申万) 传媒(申万) 银行(申万)非银金融(申万)家用电器(申万)食品饮料(申万) 综合(申万)纺织服饰(申万)社会服务(申万)医药生物(申万)轻工制造(申万)商贸零售(申万)电力设备(申万)有色金属(申万)基础化工(申万)房地产(申万)机械设备(申万)公用事业(申万)交通运输(申万) 电子(申万) 汽车(申万) 环保(申万) 通信(申万)建筑装饰(申万)计算机(申万)钢铁(申万) 建筑材料(申万)美容护理(申万)农林牧渔(申万) 国防军工(申万) 上周（8.26-8.30）申万电子行业三级子行业中被动元件、其他电子Ⅲ、半导体设备、消费电子零部件及组装、集成电路封测表现相对较好，指数分别跑赢沪深300指数6.31%、6.16%、5.65%、5.16%、4.86%。 图4：电子子行业上周（8.26-8.30）涨跌幅 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 资料来源：wind，申港证券研究所 图5：电子子行业本月（8.1-8.30）涨跌幅图6：电子子行业年初至今（1.1-8.30）涨跌幅 10.00% 5.00% 其他电子Ⅲ 品牌消费电子 面板消费电子零部件及组装 光学元件被动元件 LED 印制电路板半导体材料集成电路封测半导体设备 电子化学品Ⅲ 模拟芯片设计数字芯片设计 分立器件 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% 15% 10% 5% 印制电路板消费电子零部件及组装 半导体设备被动元件其他电子Ⅲ 集成电路封测数字芯片设计 面板 光学元件 半导体材料品牌消费电子电子化学品Ⅲ LED 分立器件模拟芯片设计 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所 上周（8.26-8.30）万得半导体概念指数走势较好，半导体设备指数、光刻机指数、长江存储指数、中芯国际产业链指数、半导体材料指数、先进封装指数、第三代半导体指数涨幅分别为5.52%、5.48%、4.89%、4.25%、4.21%、3.89%、1.53%。 图7：万得半导体概念指数上周（8.26-8.30）涨跌幅图8：万得半导体概念指数年初至今（1.1-8.30）涨跌幅 周涨跌幅 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% 年初至今涨跌幅 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所 截至8月30日，费城半导体指数收于5158.82点、周下跌1.3%，年初至今涨幅为31.2%。台湾半导体指数收于592.59点、周下跌0.2%，年初至今上涨47.7%。 图9：费城半导体指数（截至8.30）图10：台湾半导体指数（截至8.30） 费城半导体指数 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 2014/8/31 2015/2/28 2015/8/31 2016/2/29 2016/8/31 2017/2/28 2017/8/31 2018/2/28 2018/8/31 2019/2/28 2019/8/31 2020/2/29 2020/8/31 2021/2/28 2021/8/31 2022/2/28 2022/8/31 2023/2/28 2023/8/31 2024/2/29 2024/8/31 0.00 700.00 台湾半导体指数 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 2014/8/31 2015/2/28 2015/8/31 2016/2/29 2016/8/31 2017/2/28 2017/8/31 2018/2/28 2018/8/31 2019/2/28 2019/8/31 2020/2/29 2020/8/31 2021/2/28 2021/8/31 2022/2/28 2022/8/31 2023/2/28 2023/8/31 2024/2/29 2024/8/31 0.00 资料来源：wind，申港证券研究所资料来源：wind，申港证券研究所 2.每周一谈：消费电子板块进入密集新品发布催化期 消费电子进入新品发布观察阶段，硬件创新及AI应用或带动目标销量上调。9月消费电子将迎来密集新品发布，根据IT之家消息，苹果发布会官宣将于北京时间9月10日举行，预计发布iPhone16系列手机、新一代AppleWatch以及新款AirPods耳机等产品，预计在硬件屏幕尺寸、处理器、内存大小、价格延伸等方面