沪铜短期存在技术性支撑 沪铝库存高位缓慢去化

核心观点

• 沪铜：主力期价自周二跳水以来呈现增仓下行态势，月差持续上升。月初国内8月PMI环比下降，市场氛围较差。8月底美元指数接近2年低点，短期存在技术性支撑，但持续反弹给铜价带来压力。月度看，宏观回暖，供减需增背景下铜价或较乐观，短期8月上旬低点支撑。
• 沪铝：主力期价震荡下行。国内8月PMI环比下降，市场氛围较差。产业高库存导致基差和月差处于低位，上游铝厂利润受挤压，成本支撑上升，下游需求一般，电解铝库存高位缓慢去化。短期期价表现抗跌，但上行驱动不强。
• 沪镍：主力期价夜盘增仓下行，日内围绕12.6万一线震荡。国内8月PMI环比下降，市场氛围较差。资金角度看，镍仍被作为空配对象。中长线镍估值低位，但缺乏产业上行驱动，跟随板块相对弱势运行。

关键数据

• 沪铜：9月4日主力合约收跌2.38%至71700.0元，资金整体流出3.95亿元。
• 沪铝：主力期价今日震荡下行。
• 沪镍：9月4日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2410合约，金川电解主流升贴水+1250元/吨，价格126980元/吨；俄罗斯镍主流升贴水-200元/吨，价格125530元/吨；挪威镍主流升贴水+2550元/吨，价格128280元/吨；镍豆主流升贴水-500元/吨，价格125230元/吨。

研究结论

• 沪铜：短期8月上旬低点支撑，月度看或较乐观，但需关注美元指数反弹压力。
• 沪铝：短期表现抗跌，但上行驱动不强，库存高位缓慢去化。
• 沪镍：缺乏产业上行驱动，跟随板块相对弱势运行，中长线估值低位但短期资金面偏空。