铅日报：铅锭库存回升 铅价震荡运行

核心观点

• 铅市场分析：原生铅与再生铅冶炼企业减产增多，供应阶段性收紧，但铅消费表现不及预期，预计后续铅锭社会库存降幅放缓。
• 现货方面：LME铅现货升水为-40.41美元/吨，SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降100元/吨至16975元/吨。各区域铅现货升贴水均下降，铅精废价差上涨。
• 期货方面：沪铅主力合约9月5日下跌255元/吨至16925元/吨，全天成交增加，持仓减少。夜盘合约上涨10元/吨至16935元/吨。
• 库存方面：截至9月5日，SMM铅锭库存增加1.57万吨至3.15万吨，LME铅库存持平为177500吨。
• 供应与消费：原生铅冶炼企业检修推进，供应量减少；再生铅冶炼企业检修与复产预期并存。短期铅消费受中秋假期影响难有好转。
• 策略：单边中性，套利中性。
• 风险：国内供应大幅提升、消费不及预期、海外流动性收紧。

关键数据

• 现货价格：SMM1#铅锭现货价16975元/吨，上海铅现货升贴水-25元/吨，广东-165元/吨，河南-240元/吨，天津-90元/吨。
• 铅精废价差：-125元/吨，废电动车电池10200元/吨，废白壳9925元/吨，废黑壳10200元/吨。
• 期货价格：沪铅主力合约9月5日收盘16925元/吨，夜盘收盘16935元/吨。
• 库存数据：SMM铅锭库存3.15万吨，LME铅库存177500吨。
• 冶炼开工率：原生铅与再生铅冶炼开工率数据未在摘要中详细列出。
• 铅蓄电池开工率：数据未在摘要中详细列出。

研究结论

短期铅市场供应阶段性收紧，但消费表现不及预期，预计库存降幅放缓。建议高抛低吸的操作思路。