原油日报：欧佩克限产或将导致炼厂利润承压

市场要闻与重要数据

• 原油价格：WTI 10月原油期货收跌0.05美元，跌幅0.07%，报69.15美元/桶；布伦特11月原油期货收跌0.01美元，跌幅0.01%，报72.69美元/桶；上期所原油期货2410合约夜盘收跌0.96%，报518.20元人民币/桶。
• 欧佩克+动态：据与会代表称，欧佩克+已接近就推迟提高石油供应达成协议。花旗认为，欧佩克+延长至十月以后的减产措施是最为明智的选择，若布油价格跌至60美元区间，资本流动可能进一步压低油价至50美元。
• 地缘政治：埃及和土耳其签署能源谅解备忘录。
• 行业预期：贝克休斯油服首席执行官预计2024年下半年美国钻探市场将出现疲软。

投资逻辑

• 炼厂利润承压：全球炼厂利润整体承压，尤其是海外简单型炼厂利润已转为负值区间。欧佩克限产叠加成品油市场宽松，导致炼厂两头受压。
• 供应增加压力：尼日利亚丹格特开始生产汽油，墨西哥奥尔梅卡炼厂将于2025年一季度投产，这将显著冲击西区的汽油、柴油贸易流向，欧洲炼厂面临更大压力。
• 潜在影响：炼厂负荷下降乃至关停的可能性增加。

策略

• 交易策略：地缘向上，基本面向下，考虑WTI、Brent月差、Brent-Dubai EFS高位做缩机会。

风险

• 下行风险：俄乌局势缓和，巴以达成停火协议，宏观尾部风险。
• 上行风险：产油国突发性断供，欧美对俄罗斯、伊朗制裁显著收紧。