2024年半年报点评报告：资产质量优异，资产规模稳步提升

观点：

• 资产规模稳步增长。2024年上半年，苏州银行资产总额6595.14亿元，同比增长9.58%；存款余额4152.30亿元，增长14.13%；贷款余额3251.16亿元，增长10.81%。净利润同比增长11.20%，主要得益于资产质量稳定和优秀的成本管控能力。
• 资产质量维持稳定。不良贷款余额27.37亿元，不良贷款率0.84%，与年初基本持平，处于较低位；拨备覆盖率486.8%，拨贷比4.1%，拨备覆盖略有下降但仍处于较高水平。
• 净息差下行趋缓。上半年净息差1.48%，较Q1收窄但降幅趋缓，净利差1.53%，较上年同期下降0.29个百分点。主要受实体经济服务力度加大、降低融资成本，以及宏观经济形势和LPR利率下行等因素影响。

市场数据：

• 规模增速：2024-2026年贷款同比增速预测为16.30%、13.75%、13.31%。
• 资产质量：预测2024-2026年不良贷款率为0.84%、0.84%、0.84%，拨备覆盖率469.85%、408.72%、358.50%。

研究结论：

• 2024年是苏州银行新三年发展战略的开局之年，上半年归母净利润同比增长12.10%。
• 息差降幅收窄，不良率维持行业低位，区域优势显著，贷款投放质量稳定，较低的不良率和较高的拨备覆盖为利润持续性提供支持。
• 预测2024-2026年归母净利润分别为51.16、55.11、60.69亿元。
• 2024年9月2日收盘价对应2024年0.59倍PB，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：

• 宏观经济不确定性风险、政策变动风险、业绩增速不达预期风险、资产质量恶化风险、测算误差风险。