2024年半年报点评：营收增速回升，资产质量优异

核心观点与关键数据

业绩表现：

• 2024年中报显示，杭州银行累计营收193亿元，同比增长5.4%；归母净利润100亿元，同比增长20.1%。
• 不良率维持0.76%，拨备覆盖率545%，资产质量优异。

营收结构：

• 净利息收入增速回正，同比增长0.5%，主要得益于规模稳健增长缓冲了息差下行压力。
• 中收降幅收窄，同比减少9.9%；其他非息收入增长28.3%。

利润增速：

• 利润增速保持20%以上，成本收入比24.7%，减值准备同比减少26.0%。

规模扩张：

• 总资产、贷款总额、存款总额同比增速分别为13.8%、16.5%、13.7%，对公贷款贡献占比82%。
• 存款成本显著改善，净息差1.42%，较2023年下降8BP。

资产质量：

• 不良率连续6个季度保持0.76%，对公端资产质量继续改善。
• 关注率、逾期率分别为0.53%、0.70%，拨备覆盖率545%，安全垫厚实。

投资建议：

• 预计2024-2026年EPS分别为2.89元、3.32元和3.76元，2024年8月28日收盘价对应0.7倍24年PB，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 宏观经济波动超预期；资产质量恶化；行业净息差下行超预期。