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门店持续调整，成本红利释放

2024-09-02 熊欣慰,范劲松,晏诗雨中泰证券 SaintL

公司2024H1实现收入33.40亿元，同比下降9.73%，归母净利润2.96亿元，同比增长22.20%。其中2024Q2收入16.44亿元，同比下降12.35%，归母净利润1.31亿元，同比增长25.08%。门店持续调整，净减少981家至14969家，平均门店鲜货收入同比下降11.04%，同店压力持续存在。Q2鲜货卤味收入12.62亿元，同比下滑15.16%，其中禽类收入增长90.89%，蔬菜收入下降9.57%。包装产品收入同比增长111.12%。分地区看，Q2西南、华中、华南等地区收入下滑，海外收入增长7.44%。成本红利加速释放，Q2毛利率提升8.21pct至30.55%，销售净利率提升2.38pct至7.59%。盈利预测下调，预计2024-2026年收入分别为67.34、70.94、74.11亿元，归母净利润分别为6.31、7.64、8.55亿元，维持“买入”评级。风险提示包括食品安全、原材料价格波动、同店修复不及预期等。

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门店持续调整，成本红利释放

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