铅日报：下游企业畏跌慎采 铅价震荡运行

核心观点

• 铅市场分析：

  • 现货方面：LME铅现货升水为-33.63美元/吨，SMM1#铅锭现货价下降100元/吨至17075元/吨。各区域铅现货升贴水均上涨，SMM上海、广东、河南、天津升贴水分别上涨至-25元/吨、-55元/吨、-155元/吨、-55元/吨。铅精废价差上涨至-175元/吨，废电动车电池下降至10200元/吨，废白壳、废黑壳上涨至9925元/吨、10200元/吨。
  • 期货方面：沪铅主力合约开于17200元/吨，收于17120元/吨，跌155元/吨，成交82491手，持仓55492手。夜盘沪铅主力合约开于17065元/吨，收于17160元/吨，涨40元/吨。
  • 库存方面：截至9月2日，SMM铅锭库存增加0.32万吨至2.03万吨；截至9月4日，LME铅库存减少375吨至177500吨。
  • 供需方面：下游企业畏跌慎采，市场成交清淡。原生铅冶炼企业检修推进，供应减少；再生铅冶炼企业检修与复产预期并存。电动自行车铅蓄电池企业降价促销，经销商采购积极性好转，关注生产企业电池去库情况。

• 策略：

  • 单边：中性。
  • 套利：中性。

• 风险：

  1. 国内供应大幅提升。
  2. 消费不及预期。
  3. 海外流动性收紧。

• 结论：原生铅与再生铅冶炼企业减产增多，供应阶段性收紧，但铅消费表现不及预期，预计后续铅锭社会库存降幅放缓，短期建议高抛低吸的思路对待。