工业硅日报：基本面疲弱，工业硅期货冲高后回落

期货研究报告|工业硅日报2024-09-05 基本面疲弱，工业硅期货冲高后回落 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 9月4日，工业硅期货主力合约2411高开低走，开于9630元/吨，盘中冲高至9955元 /吨，最后收于9760元/吨，涨幅0.93%。截止收盘，2411主力合约持仓约20.79万手，当日增仓4687手。总合约持仓32.86万手，较上一交易日增加0.501万手。交易所最新 公布的注册仓单量小幅下降，9月4日仓单净注销122手，仓单总数为63923手，折合 成实物有319615吨。目前华东553现货升水1990元/吨，昆明421牌号计算品质升水 后，升水340元/吨，天津421与99硅价差为500元/吨。 工业硅：昨日工业硅现货价格小幅上涨。据SMM数据，昨日华东不通氧553#硅在11400-11500元/吨；通氧553#硅在11700-11800元/吨；421#硅在12000-12200元/吨。据 SMM报道，四川地区受电力影响小幅减产，其他地区受成本影响亦有一定减产，预计9 月产量回落至45万吨左右，但由于前期盘面较高，企业套保较多，整体开工仍较高，供应过剩局面未变。 多晶硅：昨日多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价36-41元/千克；多晶硅致密料35-38元/千克；多晶硅菜花料报价31-34元/千克；颗粒硅32-34元/千 克，N型料39.05-43元/千克。进入8月，因成本倒挂，多晶硅企业减产规模扩大，预 计9月多晶硅产量为13万吨，对工业硅需求减少，近期硅片价格�现上涨，或对多晶硅价格有一定利好。中长期看，需关注多晶硅企业开工率及对工业硅需求的影响。 有机硅：昨日现货价格上涨，据SMM统计，9月3日有机硅DMC报价13600-14200元 /吨。进入下半年，有机硅新增产能逐步释放，对工业硅的需求或小幅增加，需关注产能释放节奏。从中长期看，整体产能过剩较多，预计有机硅价格跟随工业硅价共振。 观点 目前总库存和仓单压力较大，且开工率维持高位，基本面仍然偏弱。因11月仓单需要 强制注销，新交割规则从12月开始执行，因此当前仓单价值降低。当盘面价格低于9500 元/吨，仓单具有一定性价比，高于10000元/吨时仓单性价比较低。若盘面近月价格高 于10500元/吨时，建议上游企业及持货商做卖�套保。 策略 谨慎偏空，择机卖�套保 风险点 1、主产区开工率； 2、仓单消化情况； 3、硅料企业开工率； 4、宏观及资金情绪 5、能耗政策对成本影响 目录 主要产品市场行情分析1 硅行业资讯4 工业硅库存4 硅产业资讯4 图表 图1:华东553#价格丨单位：元/吨5 图2:华东421#价格丨单位：元/吨5 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨5 图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨5 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨6 图6:工业硅库存丨单位：吨6 图7:有机硅行业指数6 图8:光伏行业指数6 硅行业资讯 工业硅库存 据百川盈孚统计，截止8月30日，中国金属硅行业库存合计约57.68万吨（含注册仓 单）；其中百川统计厂库13.6万吨；百川统计港口库存11.8万吨，其中黄埔港43万 吨，天津港3.9万吨,昆明港3.6万吨；交割库注册仓单折合成实物约为32.28万吨。 据SMM统计，截至8月30日，金属硅行业库存47.9万吨（含注册仓单），港口库存 13.0万吨，其中黄埔港2.8万吨，天津港5.1万吨，昆明港5.1万吨；其他34.9万吨。 （SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 硅产业资讯 据硅业分会报道，本周工业硅现货价格整体持稳，部分价格有小幅上调，过去一周（8月29日-9月4日），主力合约2411收盘价从10130元/吨震荡波动至9760元/吨，跌幅为3.65%。全国综合价格为11986元/吨，上涨82元/吨，其中分牌号来看，553为11551元/吨、441为12133元/吨、421为12424元/吨，新疆、云南、福建和四川的综合价格为11660元/吨、12241元/吨、15640元/吨和12700元/吨。FOB价格持稳。上周大厂连续两天上调报价，对市场情绪有一定的提振作用，本周工业硅生产厂家随之上调报价，市场成交重心略有上移，但整体下游依旧维持谨慎态度观望，采购仍以刚需为主，成交量较少。供应端，本周工业硅生产厂家生产较为平稳，产�稳定，整体供应情况变动较小。 需求端，有机硅单体厂目前库存较低，有计划外检修计划，开工小幅下调，对工业硅维持刚需采购；多晶硅部分企业有复产计划，对工业硅需求有增加预期；铝合金开工低位，按需采购工业硅，总体下游需求有增加预期。价格方面，有机硅单体厂在预售单支撑下挺价意愿较强，价格小幅探涨；多晶硅供应量缩减，供需基本面压力缓解，价格小幅上调。上周大厂提价叠加盘面上涨，现货报价上调，但下游接受度有限，叠加供需基本面未有明显改善，成交相对清淡。据广期所数据，今日仓单量为31.96万吨，工业硅库存仍处于高位，且在不断累库，整体库存压力较大，价格承压，短期内仍以低位震荡为主。 据硅业分会报道，本周多晶硅价格再度小幅上涨。其中，n型棒状硅成交价格区间为3.90-4.40万元/吨，环比上涨0.73%；单晶致密料成交价格区间为3.50-3.90万元/吨，成交均价为3.45万元/吨，环比上涨0.58%；n型颗粒硅成交价格区间为3.65-3.75万元 /吨，成交均价为3.73万元/吨，周环比涨幅为1.63%。本周企业逐步开始新一轮签单，除极少数一线企业有一定签单量以外，其余企业多以执行前期订单为主，整体签单量较为一般。目前价格全线上涨，主流签单基本为n型硅料产品或混包料，仅极少数企 业有单独p型料售卖，这部分产品价格�现了一定程度的跟涨，颗粒硅则因价格优势订单需求量较高，可供销售的余量较为紧缺，价格随之�现小幅度上调。 据调研，本次硅料价格上涨主要有两方面支撑：一方面，硅料企业经8月份集中检 修、降负荷，供应量达到本年度史低，9月部分企业有提产、复产计划，因此在短期内供需压力最小的阶段，硅料企业挺价意愿相对充足；另一方面，下游硅片环节价格上涨对于原材料价格小幅调涨的接受度尚可。综上，目前多晶硅企业有着相对一致的涨价预期，对下游及期现商报价普遍上涨，但本周成交量有限，反应在市场均价上仅有小幅上涨。截至目前，处于检修或降负荷状态中的企业维持在14家，月内预计有1家企业扩产产能有望投产。四川地区限电情况已经结束，受影响产能积极复产，预计带来一定的产量增量。据统计，8月份多晶硅国内供应量约为12.97万吨，环比减少6.01%，对9月多晶硅供应量预期仍维持在13.5万吨左右。 图1:华东553#价格丨单位：元/吨图2:华东421#价格丨单位：元/吨 19500 18500 17500 16500 15500 14500 13500 12500 11500 2023-01-052023-06-052023-11-052024-04-05 1500 553#均价（左轴） 553#涨跌幅（右轴） 1000 500 0 -500 -1000 -1500 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2023-01-052023-06-052023-11-052024-04-05 1500 421#均价（左轴） 421#涨跌幅（右轴） 1000 500 0 -500 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 1000 三氯氢硅均价（左轴） 涨跌幅%（右轴） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2023-01-052023-06-052023-11-052024-04-05 2023-01-052023-06-052023-11-052024-04-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨图6:工业硅库存丨单位：万吨 280 230 180 130 80 30 多晶硅复投料均价（左轴）涨跌幅（右轴） 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 70 60 50 40 30 20 10 2023-01-052023-06-052023-11-052024-04-05 0 2020/1/32021/4/32022/7/32023/10/3 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚广期所华泰期货研究院 图7:有机硅行业指数图8:光伏行业指数 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 有机硅行业指数（左轴）有机硅行业指数涨跌幅%（右轴） 10 5 0 -5 2022-01-05 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 -10 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 光伏行业指数（左轴）光伏行业指数涨跌幅%（右轴） 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 2022-01-05 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 -10 数据来源：IfinD华泰期货研究院数据来源：IfinD华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表