工业硅日报：宏观情绪扰动较大，工业硅期货冲高后回落

期货研究报告|工业硅日报2024-09-26 宏观情绪扰动较大，工业硅期货冲高后回落 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 9月25日，工业硅期货价格随宏观情绪反弹，主力合约2411开于9635元/吨，盘中冲高至9990元/吨，最后收于9580元/吨，当日上涨0.95%。截止收盘，2411主力合约持仓约19.47万手，当日减仓10930手。总合约持仓33.10万手，较上一交易日减少10103 手。当前，新交割品已开始仓单注册，9月25日仓单净注册116手，仓单总数为59,179 手，折合成实物有295895吨。目前华东553现货升水2120元/吨，昆明421牌号计算 品质升水后，升水1220元/吨，天津421与99硅价差为500元/吨。 工业硅：昨日工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东不通氧553#硅在11400-11500元/吨；通氧553#硅在11600-11800元/吨；421#硅在12000-12200元/吨。因价格长期处于低位，川滇地区企业多计划于十月底前减产，其他地区受成本影响亦有一定减产，预计9月产量回落至45万吨左右，但由于前期盘面较高，企业套保较多，整体开工仍较高，供应过剩局面未变。 多晶硅：昨日多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价36-41元/千克；多晶硅致密料35-38元/千克；多晶硅菜花料报价31-34元/千克；颗粒硅33-35元/千克，N型料40-43元/千克。进入下半年，因成本倒挂，多晶硅生产企业减产规模扩大，预计9月多晶硅产量为13万吨，对工业硅需求减少，近期硅片价格�现上涨，或对多晶硅价格有一定利好。中长期看，需关注多晶硅企业开工率及对工业硅需求的影响。 有机硅：昨日现货价格持稳，据SMM统计，9月25日有机硅DMC报价13800-14200元/吨。进入下半年，有机硅新增产能逐步释放，对工业硅的需求或小幅增加，需关注产能释放节奏。从中长期看，整体产能过剩较多，预计有机硅价格小幅调整为主。 观点 目前总库存和仓单压力较大，且需求端无好转迹象，基本面仍然偏弱。因11月仓单需 要强制注销，新交割规则从12月开始执行，因此当前仓单价值降低。虽盘面价格已跌破多数生产企业的完全成本，但近月合约在大量仓单未能消化的情况下，仍面临下行风险，建议上游企业及持货商择机逢高做卖�套保。 策略 谨慎偏空，择机卖�套保 风险点 1、主产区开工率； 2、仓单消化情况； 3、硅料企业开工率； 4、宏观及资金情绪 目录 主要产品市场行情分析1 硅行业资讯4 工业硅库存4 硅产业资讯4 图表 图1:华东553#价格丨单位：元/吨5 图2:华东421#价格丨单位：元/吨5 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨5 图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨5 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨6 图6:工业硅库存丨单位：吨6 图7:有机硅行业指数6 图8:光伏行业指数6 硅行业资讯 工业硅库存 据百川盈孚统计，截止9月20日，中国金属硅行业库存合计约56.29万吨（含注册仓 单）；其中百川统计厂库13.80万吨；百川统计港口库存12.3万吨，其中黄埔港4.4 万吨，天津港4.1万吨,昆明港3.8万吨；交割库注册仓单折合成实物约为30.19万吨。 据SMM统计，截至9月20日，金属硅行业库存48.2万吨（含注册仓单），港口库存 13.2万吨，其中黄埔港2.8万吨，天津港5.2万吨，昆明港5.2万吨；其他35.0万吨。 （SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 硅产业资讯 据SMM报道，上半年，合盛硅业实现营业收入同比增长11.18%，规模扩大至132.72亿元。同期，市场上工业硅及有机硅产品销售价格下降，以及光伏产业链相关产品部分产能释放等因素影响，合盛硅业最终实现归母净利润约为9.78亿元。近来，持续有投资者关注到公司工业硅价格及利润情况，合盛硅业在互动平台回复中也提到，凭借在能源资源端的规划布局及产业链一体化的协同优势，公司持续进行降本增效，工业硅成本有一定下降。 上半年，合盛硅业继续在强链、延链、补链上进行全产业链布局，研发并基本实现光伏组件配套边框密封用硅酮密封胶、电池片封装用液体硅橡胶、高性能有机硅弹性体涂料等产品的产业化。依托“煤—电—硅”产业链协同发展的优势，合盛硅业持续提升工业硅、有机硅产能利用率和市场占有率，公司的行业龙头地位突�。 今年以来，在市场需求和行业持续发展的情况下，硅产业不同领域�现阶段性产能过剩，整个产业处于周期性低迷状态，但随着国家绿色低碳经济的不断发展，未来依然存在驱动工业硅行业发展的有力因素。工业硅作为“硅能源”产业链最基础的核心原材料，是整个晶硅光伏产业链的根基，也是电子半导体芯片产业发展的基础原材料。在5月国务院发布的降碳行动方案中，强调合理布局硅、锂、镁等行业新增产能，新建多晶硅项目能效须达到行业先进水平。8月中共中央国务院印发的《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》中提🎧，到2030年我国非化石能源消费比重提高到25%左 右，到2035年绿色低碳循环发展经济体系基本建立。 合盛硅业独立董事赵家生在业绩会上表示，短期来看，工业硅四季度供应会�现明显的减少，特别是多晶硅领域需求有望好转，价格也可能�现一定幅度的上涨。长期上看，工业硅将�现供应结构性调整，一些落后产能也将逐步退🎧，整个行业发展也将 继续围绕生产要素和技术创新开展。晶硅光伏产业是大赛道，行业整体产量将继续保持高增长势头，现阶段产业链的各环节都处于阶段性产能过剩状态，需要时间进行消化，或依靠市场�清部分低效产能。 据ACMI硅基新材料公众号报道近日，湖北通发新材料科技有限公司高纯石英砂（电子晶圆级）加工设备更新技术改造项目备案。湖北通发新材料科技有限公司，成立于2014年，位于湖北省咸宁市，是洪港镇的老牌石英砂生产公司，在梓木洞矿山开设之初就已创办。由于梓木洞矿山资源问题，企业效益逐步衰减。洪港镇政府了解这一情况后，便向该公司提议技改升级，由单纯的石英砂颗粒加工转变为智能深加工。 启动智能化改造项目之后，该公司此前传统的加工工艺提档升级，掌握多项实用新型和发明专利，一跃成为省级专精特新产业。同时，该公司还利用智能AI技术，不断开发�符合市场趋势的高附加值产品。通发新材料科技有限公司负责人王华介绍：“通过技术改造后，一条生产线的人力需求从原来的20人下降到5人左右，共节省了百余名劳动力，生产线效率提升了70%，良品率达99.7%。 图1:华东553#价格丨单位：元/吨图2:华东421#价格丨单位：元/吨 17500 16500 15500 14500 13500 12500 11500 10500 2023-04-052023-09-052024-02-052024-07-05 1500 553#均价（左轴） 553#涨跌幅（右轴） 1000 500 0 -500 -1000 -1500 18000 421#均价（左轴） 421#涨跌幅（右轴） 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 2023-04-052023-09-052024-02-052024-07-05 1500 1000 500 0 -500 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 1000 三氯氢硅均价（左轴） 涨跌幅%（右轴） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2023-04-052023-09-052024-02-052024-07-05 2023-04-052023-09-052024-02-052024-07-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨图6:工业硅库存丨单位：万吨 280 230 180 130 80 30 多晶硅复投料均价（左轴）涨跌幅（右轴） 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 70 60 50 40 30 20 10 2023-04-052023-09-052024-02-052024-07-05 0 2020/1/32021/4/32022/7/32023/10/3 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚广期所华泰期货研究院 图7:有机硅行业指数图8:光伏行业指数 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 有机硅行业指数（左轴）有机硅行业指数涨跌幅%（右轴） 10 5 0 -5 2022-01-05 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 2024-09-05 -10 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 光伏行业指数（左轴）光伏行业指数涨跌幅%（右轴） 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 2022-01-05 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 2024-09-05 -10 数据来源：IfinD华泰期货研究院数据来源：IfinD华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报