EG日报：成本端煤油双弱，EG减仓下行

2024-09-05 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮华泰期货李强

核心观点：当前乙二醇（MEG）市场中性，港口显性库存低、隐性库存中性，平衡表去库下港口难累库，短期EG依然偏强，但向上空间有限，四季度可能转弱。
市场分析：
- 现货基差：EG现货基差（基于2501合约）36元/吨（+10），偏强。
- 生产利润及开工：原油制EG生产利润-915元/吨（+106），煤制EG生产利润111元/吨（-116）；EG开工率保持稳定。
库存：CCF主港库存67.4万吨（-6.2），到港量偏少，显性库存继续去化，9月下旬到港量恢复。
供应：
- 海外：沙特装置因缺气停车，北美南亚83万吨装置因故障停车，9月进口增量难兑现，增量主要在四季度。
- 国内：煤制装置检修较多，煤头供应收缩，10月后回归高位。
需求：8月下旬需求季节性好转，9月进一步改善，刚需支撑尚可，但市场对旺季预期不强。
研究结论：
- 9月平衡表：预计仍能维持去库。
- 四季度：可能转为累库。
风险：原油价格波动、煤价大幅波动、下游需求超预期。