券商2024H1业绩综述：行业业绩有所承压，投资收益为分化主因

43家综合性上市券商（不含东财）2024H1累计实现证券主营收入（剔除大宗商贸和政府补助）1868亿元，同比-16%，合计实现归母净利润640亿元，同比-22%。其中，中信证券归母净利润最高（106亿元，同比-7%），华泰证券（53亿元，同比-19%）、国君（50亿元，同比-13%）紧随其后。投资收益为分化主因，主因2024H1债券市场表现优于去年同期，但券商自营业务同比略有下滑。收费类业务收入合计894亿元，同比-16.8%。经纪业务收入占比24.5%，同比-13%，主因市场交易量下降、新发基金遇冷；投行业务收入占比7.5%，同比-41.1%，主因市场股权融资规模大幅收缩；资管业务收入占比12.1%，同比+0.6%，主因债基规模增长较快。资本金业务收入合计974亿元，同比-15.9%。净投资收入占比41.5%，同比-10.2%，主因去年同期高基数，尽管2024H1债市上涨驱动券商固收投资收益有所修复；负债成本平均为3.04%，同比-0.11pct，较上年同期有所下降。维持证券行业“强于大市”评级，重点推荐高杠杆、低估值央国企大券商华泰证券、中信证券等。风险提示：经济增速不及预期、流动性收紧、居民资金入市进程放缓。