早盘提示
2024年9月4日星期三 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 菜粕 +3 豆油 +0.5 甲醇 -1 菜油 +1 花生 +0.5 PVC -0.5 鸡蛋 +1 花生 +0.5 尿素 -0.5 玉米 +0.5 股指 +0.5 PX -1 玉米淀粉 +0.5 国债 +0.5 PTA -1 苹果 +0.5 烧碱 +0.5 乙二醇 -0.5 棉花 +2 生猪 +0.5 短纤 -1 红枣 +0.5 瓶片 -1 铅 +0.5 聚烯烃 -1 锌 +0.5 苯乙烯 -1.5 不锈钢 +0.5 原油 -4 豆粕、豆二 +0.5 高硫燃料油 -4 纸浆 +0.5 低硫燃料油 -1 豆一 -0.5 沥青 -2 橡胶 -0.5 集运 -1 白糖 -0.5 黄金 -0.5 白银 -1 焦煤焦炭 -2 镍 -1 铜 -1 碳酸锂 -2 玻璃 -2 纯碱 -2 锡 -1 螺纹钢 -1 热卷 -1 铁矿石 -1 铝、氧化铝 -1 锰硅、硅铁 -1 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 推荐理由 【行情复盘】周二震荡反弹。主力合约EC2412报收于2134.9点，按收盘价日环比上涨2.8%；次主力合约EC2504报收1351点，按收盘价日环比上涨3.68%；近月合约EC2410报收于2589.4点，按收盘价日环比上涨0.87%。交投回暖，六大合约成交额合计10.02万手，成交额合计98.72亿元。【重要资讯】1、即期市场：继续降价。9月3日TCI录得$4008.22/TEU和$6667/FEU，日环比下跌0.8%和0.5%。多家班轮公司继续下跌9月线下报价，马士基9月第三周报价3300/5100，韩新航运9月上半月报价至2806/5182、长荣海运3185/5320。2、欧元区制造业PMI录得45.8，与前值持平；服务业PMI录得53.3，高于前值51.9。英国制造业PMI录得52.5，高于前值51.1；服务业PMI录得53.3，高于前值52.5。 集运（上海→欧洲） 3、安理会将于本周三召开会议，正式讨论哈马斯在加沙地带劫持人质的问题。这将是哈马斯10月7日发动袭击以来首次有关此类问题的讨论。4、Week37（下周）-Week42上海→欧洲航线分别停航1、1、1、4、1、2条航线服务。【市场逻辑】行情回顾：鉴于周一盘后SCFIS维持5000点以上以及马士基9月第三周开仓价维持在 宏观金融与航运 $5000/FEU以上，同时加沙和谈难以达成，周二震荡反弹。后市展望：虽然即期运价连续下跌，但鉴于当前运价水平依然远高于成本线，各大班轮公司将继续降价揽货避免亏舱，这将导致即期运价踩踏式下跌，预计10月即期市场将测试$3500/FEU支撑位。未来一年行情并不乐观，运力供给增速远高于需求增速。联合国安理会将在今日召开加沙人质问题，存在较强的不确定性。此外，美国8月制造业PMI继续深度低于荣枯线，再度引发经济衰退担忧，引发股市和大宗商品大跌。整体判断，周二属于超跌之后的反弹，基本面不足以支撑期市连续反弹，或将再度回调。【交易策略】周三逢反弹沽空，可做“EC2502/04”反套。【行情复盘】周二股指总体回落但分化加大，沪指收低0.29%，期指主力合约除IH下跌外上涨。成交持仓方面，IM合约成交持仓均上升，其他品种成交下降持仓上升。 股指 【重要资讯】行业来看，31个一级行业多数上涨，行业涨跌差异略减小，结合行业在指数中所占权重看，银行明显拖累300和50，食品饮料则有带动，电力设备拉动四大指数。资金方面，主要指数资金多数流入。继续关注定开基金赎回对资金面的扰动。消息面上看，央行今日公开市场操作继续大幅净回笼流动性4713亿元，短端资金成本仍位于低位。 近期消息显示，8月官方PMI显示制造业在荣枯线以下回落，表现弱于预期，也是连续第四个月萎缩。其中供需指标全面走弱，原材料购进价格和出厂价格进一步下跌，库存周期有转向被动加库存的迹象。总体上看，国内经济修复趋势仍偏慢，再通胀继续放缓。基建改善预期较强但地产风险未减，内需有待提升，外需暂时稳定，总需求仍有压力。海外方面，美联储9月降息25BP可能性更大，外盘放慢上行步伐转为震荡走势，人民币汇率回落。地缘政治风险和市场风险偏好变动不大。【市场逻辑】经济数据仍弱于市场期待，基本面修复偏慢，预期未明显好转，暂时均无利多，关注其他将公布的8月数据。货币和财政政策维持宽松方向，增量政策仍围绕地产，落地效果将决定对市场影响。外盘和风险偏好影响减小，但资金面仍偏空。中长期来看，基本面风险未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，股指短期偏弱，建议观望并等待技术反弹，关注弹性较大的IC和IM，中长期焦点仍在IF和IH。期现套利方面，IC和IM各期限合约存在反套空间，尤其是IM空间较大。跨期价差方面，焦点仍是03合约和近月价差波动情况。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价下降，继续关注运行节奏，暂时维持多头并等待震荡上行方向重新确认。【行情复盘】周二国债现券收益率继续全面下行。国债期货主力合约相应全面上涨。成交持仓方面，TL合约成交持仓均下降，其他品种成交下降持仓上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债日内共计发行5只，融资金额总计400亿元，净融资额360亿元。短期净融资节奏放慢，但仍需继续关注超长期特别国债发行节奏，供给高峰将延续至10月，发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险对市场影响不减。消息面上看，央行今日公开市场操作继续大幅净回笼流动性4713亿元，短端资金成本仍位于低位。近期消息显示，8月官方PMI显示制造业在荣枯线以下回落，表现弱于预期，也是连续第四个月萎缩。其中供需指标全面走弱，原材料购进价格和 国债 出厂价格进一步下跌，库存周期有转向被动加库存的迹象。总体上看，国内经济修复趋势仍偏慢，再通胀继续放缓。基建改善预期较强但地产风险未减，内需有待提升，外需暂时稳定，总需求仍有压力。海外方面，美联储9月降息25BP可能性更大，美债收益率和美元指数持反弹，人民币汇率回落。地缘政治风险和市场风险偏好变动不大。【市场逻辑】经济数据仍弱于市场期待，基本面修复偏慢，预期未明显好转，暂时均无利空，关注其他将公布的8月数据。货币和财政政策维持宽松方向，增量政策仍围绕地产，结合央行干预等潜在影响，货币政策潜在利多，其他政策利空尚未排除。外盘影响有限，风险偏好影响偏多，长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短期重回震荡反弹，TS刷新 阶段高点，建议维持现有久期和杠杆。期现方面，基差回落趋势不变，T和TL基差均为负值且呈现下行趋势，关注潜在套利机会。跨期方面，T合约当季-次季、当季-隔季价差仍低于5%分位数。曲线方面，关注30-2和10-2短期机会，曲线有重新走陡态势。【行情回顾】夜盘贵金属走弱，沪金2410主力期货合约收跌0.28%至570.54元/克，沪银2412主力合收跌1.30%至7130元/千克；截止8:00，伦敦现货黄金价格为2492.10美元/盎司；伦敦现货白银价格为28.058美元/盎司。【重要资讯】1、美国8月ISM制造业指数47.2，预期47.5，前值46.8；美国8月ISM制造业就业指数46，前值43.4；美国8月ISM制造业新订单指数44.6，前值47.4；美国8月ISM制造业物价支付指数54，预期52，前值52.9。美国制造业指数虽较上月有所回暖，但仍处荣枯线之下。3、以色列一位消息人士3日称，以色列方面已通知调解人，其同意在人质交换协议的第二阶段撤出“费城走廊”。埃及外交部在当天稍早时候发表声明表示，埃及完全反对以色列总理内塔尼亚胡此前有关“费城走廊”的言论。声明称，该言论试图借埃及的名义转移以色列的舆论，旨在阻碍达成停火和人质交换协议，并阻碍包括埃及在内的各调解方的努力。此前，以色列总理内塔尼亚胡称，哈马斯通过“费城走廊”从埃及获取武器。内塔尼亚胡还坚持以色列应控制加沙地带与埃及边界的“费城走廊”。 贵金属 【市场逻辑】美国制造业PMI有所上行，但仍不及市场预期，且处于荣枯线下方，市场衰退预期交 有色贵金属与新能源 易重新探头，工业属性拖累白银下跌，流动性兑现压力导致黄金震荡向下。通胀方面，7月PCE数据大体符合市场预期，美国通胀持续放缓，但目前美联储的目光已转向到就业市场上，目前数据来看，美国就业市场仍具有一定韧性。在市场充分预期9月25BP、部分预期9月50BP降息可能的背景下，若本周密集就业数据均指向强劲，贵金属仍存在一定回调空间。【交易策略】预计短期内黄金走势偏弱震荡，白银相对偏弱，单边建议观望为主；中长期看央行增金与全球货币政策转向宽松的逻辑仍在，建议黄金维持逢低做多策略；注意风险事件带来的影响，如美联储态度转鹰，地缘冲突缓和，美国经济超预期向好等。贵金属运行区间：伦敦金上方关注2530美元/盎司附近压力位，下方关注2480美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注30.5美元/盎司附近点位，下方关注28美元/盎司附近支撑位。国内方面，沪金上方继续关注580元/克压力位，下方关注550元/克附近点位支撑；沪银上方关注7600元/千克左右压力位，下方关注7000元/千克左右的支撑位。【行情复盘】 铜 沪铜昨夜盘面走弱，主力合约CU2410收于72170元/吨，跌幅1.74%。【重要资讯】 1、据SMM，上周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为79.26%，环比下降1.29个百分点，低于预期值2.03个百分点。2、据SMM，上周（8.23-8.29）SMM铜线缆企业开工率为94.64%，环比小幅增长1.09个百分点，高于预计开工率0.24个百分点。3、据海关总署数据显示，2024年7月中国进口阳极铜7.07万吨，环比增加5.63%，同比减少17.65%；2024年1-7月累计进口阳极铜53.50万吨，累计同比减少16.63%。4、根据海关总署公布的最新数据，2024年7月中国铜废料及碎料进口量达194673吨，环比增长13%，同比上升23%，实现了同比和环比的双增长。5、国家统计局最新数据显示，2024年7月全国铜材产量190.01万吨，同比增长1.3%；1-7月累计产量1236.0万吨,同比下降1.3%。6、截至9月2日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降1.45万吨至26.46万吨，连续6周周度去库，且去库速度在加快。但当前总库存较去年同期的9.67万吨仍高出16.79万吨。LME铜库存8月30日减少2025吨，但上周仍累库5350吨。截止8月30日，COMEX铜库存已已连续增加39日至40117吨。7、8月30日
