有色金属脉动跟踪：成本扰动之思

有色金属行业周报总结

专题探讨：成本扰动之思

1. 成本对价格的影响：研究发现，多数金属品种的成本曲线呈现出上行趋势，而镍和铝的成本曲线则呈现下行趋势。这一现象表明，在当前市场环境下，成本对价格的支撑作用明显。

   • 铜：在90%分位数处，铜具有较强的价格支撑。
   • 锌：长期来看，75%-80%分位数为锌提供了较强的支撑。

2. 成本对供给的影响：长期视角下，成本与价格通过供给作用相互影响。这意味着，成本的变动能够引发供给端的相应调整，进而影响市场价格。

观点更新

1. 贵金属：随着9月降息预期的增强，黄金短期内表现出更强的确定性。

2. 工业金属

   • 铜：短期内存在不确定性，但看好其中长期走势。
   • 铝：预计高盈利将持续，但在绿色电力铝领域可能出现分化。
   • 铅锌：矿山端的紧张状况将向冶炼端传导，导致价格波动。
   • 锡：供给持续受到扰动，但市场需求正在回暖。
   • 镍：库存持续增加，价格可能保持震荡状态。

3. 战略小金属

   • 钨：矿价上涨，上下游供需博弈加剧。
   • 锑：预计下半年将迎来销售高峰。
   • 钼：受钢招需求的推动，钼价保持高位。
   • 稀土：总量控制下的增速显著放缓，但市场需求有望回升。
   • 钛：矿市稳定，但下游钛金属需求疲软。

宏观趋势及行业动态

• 宏观趋势：全球采购经理指数（PMI）处于下行周期，美国经济数据整体表现强劲，但通胀水平回归合理区间，美国流动性指标仍处于低位。
• 行业动态：中国的制造业活动指数承压，固定资产投资和房地产市场依然低迷，但汽车和家电领域显示出一定的复苏迹象。

金属价格及板块行情

• 贵金属：黄金和白银价格分别有所变动，钯金价格上涨。
• 工业金属：铝、铅、锡价格均出现不同程度的下跌。
• 稀有小金属：钨、钼、钴、稀土氧化镨钕、重稀土氧化铽和重稀土氧化镝的价格变动情况。
• 板块表现：贵金属和工业金属板块的表现差异显著，稀有小金属板块也显示出不同的市场动态。

风险提示

• 下游需求低于预期的风险。
• 产品价格波动风险。