核心观点与关键数据
- 业绩表现:2024上半年公司实现营业收入3.62亿元,同比-65.16%;归母净利润1.08亿元,同比-20.22%。主要受海风建设进度不及预期、折旧摊销增加及参投风电场发电量较小影响。
- 产品承压:桩基产品营收1.31亿元,同比-84.3%;导管架产品营收0.74亿元,毛利率为-3.75%。
- 库存与负债:存货与合同负债分别达16.6/2.3亿元,同比分别提升195%/395%。
研究结论
- 短期承压:需求不及预期导致产能利用率低,盈利能力受影响。
- 长期受益:随着海风进入建设旺季,公司作为头部企业有望核心受益。
- 盈利预测:预计2024-2026年营业收入分别为18.4/65.2/89.4亿元,归母净利润分别为3.1/6.6/8.7亿元。
- 投资建议:维持“买入”评级,看好行业需求回暖及公司扩产进度。
风险提示
- 海风需求不及预期
- 扩产进度不及预期
- 原材料价格波动