2024年半年报点评：1H24业绩短期承压；静待需求拐点出现

1H24业绩短期承压；静待需求拐点出现
公司发布2024年中报，1H24实现营收9.15亿元，同比下降10.5%；归母净利润1.72亿元，同比下降39.9%；扣非净利润1.35亿元，同比下降50.0%。业绩表现符合市场预期，主要受航空航天领域需求回落影响，销售订单阶段性下降。2Q24营收与利润环比均有所改善，2Q24归母净利润及扣非净利润同比下滑较大，主要因2Q23基数较高。1H24毛利率同比下滑7.3ppt至42.9%，净利率同比下滑9.6ppt至19.9%，主要受石英玻璃材料产品毛利率下滑影响。

分产品来看，1H24石英玻璃制品营收同比增长23%，毛利率同比下滑0.83ppt至29.15%；石英玻璃材料营收同比下降21.37%，毛利率同比下滑9.02ppt至52.72%。分板块来看，半导体板块稳步增长，光学和特种板块受下游需求波动影响；子公司中益科技净利润同比增长166.4%。

公司加大研发投入，1H24研发费用同比增加37.8%至1.31亿元，研发费用率同比增加5.0ppt至14.3%。合同负债快速增长，截至2Q24末同比增长128.8%，一定程度上传达了积极信号。

投资建议方面，公司作为高端石英材料龙头，产品通过国际权威机构认证，两次定增和三期激励助力长期发展。考虑到需求释放节奏，预计2024~2026年归母净利润分别为4.75亿元、5.87亿元和8.24亿元，对应PE分别为32x/25x/18x，维持“推荐”评级。

风险提示包括募投项目建设不及预期、下游需求恢复不及预期等。