康希通信机构调研纪要

### 核心观点与关键数据

**公司概况**  
格兰康希通信科技（上海）股份有限公司是一家专业的射频前端芯片设计企业，采用Fabless模式，主要从事Wi-Fi射频前端芯片及模组的研发、设计及销售。公司在Wi-Fi FEM领域获得多家知名通信设备品牌厂商及ODM厂商的高度认可，是Wi-Fi FEM领域芯片国产化的重要参与者。

**研发投入**  
2024年上半年研发费用增加69.25%，主要用于Wi-Fi7产品研发及其他前沿技术探索。公司持续加大研发投入以保持竞争力，预计研发费用较上年同期增加2,079万元。

**产品应用**  
Wi-Fi7技术主要应用于Wi-Fi网关、Wi-Fi终端等智能联接领域。2024年上半年Wi-Fi7产品收入在Wi-Fi FEM收入中占比超过20%，高于市场公开数据中的Wi-Fi7市场渗透率，体现公司先发优势。

**市场竞争与应对**  
面对激烈的市场竞争，公司计划持续研发高端Wi-Fi产品，打造国际商业品牌；深挖现有产品护城河，保持行业领先地位；拓展手机Wi-Fi产品、汽车电子、低空飞行、智慧联接等泛物联网领域。同时，公司积极应对Skyworks提起的专利诉讼和337调查，预计将影响2024年度及跨期利润，但公司将全力以赴争取胜诉。

**财务状况**  
2024年上半年净利润下降696.80%，主要原因是持续加大研发投入以保持竞争力。公司通过严控成本、拓展新市场等措施努力实现稳健增长。

**库存管理**  
2024年上半年存货较上年度末增加75.48%，主要由于Wi-Fi7元年为保证客户供应增加原材料及产成品储备。从客户预测及在手订单情况看，库存积压风险较小。

**海外市场**  
公司以立足于境内市场、积极开拓海外市场为经营目标。2024上半年除中国香港及中国台湾地区外的海外销售收入占比较去年同期有所提升。

**其他关键措施**  
公司计划通过引入更多优质供应商增强上下游协作，建立健康稳定的产业生态；积极挖掘投资和可并购标的，探索投资与并购方式以加速技术积累或市场扩张。

**毛利率情况**  
2024年第二季度Wi-Fi7产品实现大批量出货，毛利率水平较第一季度大幅提升。从2024年上半年经营数据来看，Wi-Fi7产品的毛利率高于Wi-Fi6。

**汇率风险管理**  
公司及时关注汇率变化，加强资金管理，确保资金的充足性和流动性，以减少汇率波动对经营业绩的影响。