天康生物机构调研纪要

天康生物机构调研报告 调研日期:2024-08-29 天康生物股份有限公司成立于1993年,是兵团国有控股上市公司。近30年来,公司始终坚持专注于主业,将天康发展成为集动保、饲料、生猪养殖、农产品加工与贸易以及金融服务为一体的国家农业产业化龙头企业和国家高新技术企业。目前,公司具有60亿毫升/头份动物疫苗、300万吨饲料、300万吨农产品(玉米、棉蛋白)的年生产、收贮、加工能力,以及300万头生猪养殖规模。2021年,天康在国内外一百二十余家生产及养殖企业实现营收157.44亿元,总资产达171.85亿。天康以此为契机,将继续秉承艰苦奋斗、开拓进取的企业精神,不断创新和进步,致力于成为“健康养殖服务商”和“安全食品供应商”。 2024-08-29 副总经理、董事会秘书郭运江 2024-08-29 业绩说明会电话会议 财通证券 证券公司 肖珮菁 国信证券 证券公司 李瑞楠 海通证券 证券公司 蔡子慕,何磊 华创证券 证券公司 顾超,陈鹏 汇丰前海证券 证券公司 沙弋惠 开源农业 - 邓佳杰 开源证券 证券公司 陈雪丽,钟方俊 天风证券 证券公司 陈炼 西部证券 证券公司 熊航,高林峰 兴业证券 证券公司 陈勇杰,曹心蕊 玄卜投资 投资公司 夏一 东兴证券 证券公司 程诗月 银河证券 证券公司 谢芝优 永安资管 - 童诚婧 长江证券 证券公司 顾熀乾 招商证券 证券公司 施腾,李秋燕 浙商证券 证券公司 江路 中金公司 证券公司 单妍 中信证券 证券公司 彭家乐 方正证券 证券公司 邱星皓 光大证券 证券公司 于明正 广东德汇投资 投资公司 杨鹏 广发证券 证券公司 李雅琦 国海证券 证券公司 熊子兴,王思言 国盛证券 证券公司 沈嘉妍 国泰君安证券 证券公司 王艳君 一、公司经营情况介绍1.2024年上半年经营情况 今年上半年,公司实现营业总收入799,304.35万元,较上年同期下降10.82%;归属于上市公司股东的净利润27,668.29万元,较上年同期增长161.86%。 从各业务经营情况看,饲料业务上半年实现销量134.94万吨,同比增长7.6%;实现销售收入283,788.72万元,同比下降5 .63%,下降的主要原因是上半年饲料原料玉米、豆粕等价格波动下行传导至饲料行业,饲料价格较上年同期有所下降,导致今年上半年饲料业务收入较上年同期略有下降。生猪养殖业务今年上半年出栏生猪140.14万头,较去年同期增长7%;实现销售收入28.76亿 元,较去年同期增长11.17%。公司动物疫苗业务产品销量及盈利能力较上年同期基本持平,研发投入持续增长,实现销售收入为50,000.14万元,同比增长12.04%。植物蛋白业务和玉米收储业务因上半年大宗原料价格总体上呈现价格下行的趋势,公司考虑控制经营风险,减少了原料的采购量及相应的产品销售,故而这两块业务收入有所下降。 二、投资者问答环节1.问:2024年上半年公司在建工程有所增长,主要有哪些项目? 答:目前公司的在建工程主要有三块,呼图壁天康植物蛋白脱酚棉籽蛋白生产加工项目、苏州科技园区动物疫苗的研发生产项目以及陕西天康生物添加剂建设项目,还有一些养殖基地的改扩建项目。 2.2024年上半年的生猪出栏结构以及下半年仔猪的出栏规划? 答:今年上半年公司的总出栏头数是140.41万头,其中肥猪125万头,仔猪15万头,少量种猪;下半年仔猪的出栏量要根据当时的市场价格综合考虑。 3.问:公司目前的完全成本是多少? 答:二季度公司整体生猪养殖的完全成本是15.15元/kg,7月份的完全成本已降至14.75元/kg。 4.问:目前公司的能繁母猪数量以及PSY是多少? 答:目前公司的能繁母猪数量维持在14万头左右,二季度末PSY指标是27,7月份PSY已经达到27.6。5.问:下半年养殖成本下降的途径? 答:从去年到今年上半年以来,随着玉米、豆粕等饲料原料价格的下行,确实给养殖成本下降带来了不小的影响。短期来看,饲料原料价格可能呈现较为稳定的状态,今后公司还是要在提高生产效率、改善管理水平方面下功夫,争取成本的进一步降低。 6.问:公司在非瘟防控硬件方面的新变化? 答:考虑到冬季疫情的防控,今年公司在河南、甘肃区域加大了硬件设施的升级投入,包括新风系统和空气过滤设施的推广改造,相信该举措会对今后的非瘟防控产生积极的效果。 7.问:近两年生物制药行业内卷严重,未来这一现象还会继续维持吗? 答:公司动物疫苗业务销售收入较去年同期有所增长,主要来自于禽流感疫苗和蓝耳疫苗的销售增长。近两年因为生猪价格下行,养殖集团的市场苗采购竞争比较激烈,动物疫苗行业毛利率整体下滑,随着下半年养殖业务的市场景气度不断的上升,后续这块毛利率会有所改善。