天康生物机构调研纪要

天康生物机构调研报告 调研日期:2024-01-31 天康生物股份有限公司成立于1993年,是兵团国有控股上市公司。近30年来,公司始终坚持专注于主业,将天康发展成为集动保、饲料、生猪养殖、农产品加工与贸易以及金融服务为一体的国家农业产业化龙头企业和国家高新技术企业。目前,公司具有60亿毫升/头份动物疫苗、300万吨饲料、300万吨农产品(玉米、棉蛋白)的年生产、收贮、加工能力,以及300万头生猪养殖规模。2021年,天康在国内外一百二十余家生产及养殖企业实现营收157.44亿元,总资产达171.85亿。天康以此为契机,将继续秉承艰苦奋斗、开拓进取的企业精神,不断创新和进步,致力于成为“健康养殖服务商”和“安全食品供应商”。 2024-01-31 董事会秘书郭运江 2024-01-31 特定对象调研电话会议 PleiadInvestmentAdvisorsLimited其它孙洋 福建豪山 资产管理公司 洪嘉蓉 福建泽源资产管理有限公司 基金管理公司 曾洁 广东汇盈私募基金管理有限公司 - 林昱明 广发证券 证券公司 杜清宇,李雅琪,郑颖欣 国海证券 证券公司 王思言 国寿安保基金管理有限公司 基金管理公司 谭峰英 国泰君安 证券公司 王艳君 海南涌瑞私募基金管理有限公司 基金管理公司 杨燕卿,杨文亮 瀚亚投资管理(上海)有限公司 投资公司 黄海晨 杭州凯昇投资管理有限公司 投资公司 肖力源 安邦资产 保险资产管理公司 钱怡 杭州正御私募基金管理有限公司 其它 方源 华宝基金管理有限公司 基金管理公司 宋亚振 华创证券 证券公司 陈鹏 华泰柏瑞基金管理有限公司 基金管理公司 王欣然 嘉实基金 基金管理公司 方心诣 建信基金 基金管理公司 许杰 建信养老金管理公司 其它金融公司 王新艳 进门财经 其它 马媛 开元证券 - 陈雪丽 量化与指数投资部 - 向晨 北京柏治投资管理有限公司 投资公司 蔡硕 平安基金 基金管理公司 叶芊 平安基金管理有限公司 基金管理公司 刘杰 浦银理财有限责任公司 其它金融公司 陈金盛 青岛城投城金控股集团有限公司 其它 关忠科,杨璐莹 青果乐园 - 李焕忠 润晖投资 投资咨询公司 李勇 山西证券 证券公司 樊樱楠 上海阿杏投资管理有限公司 投资公司 茹瑜 上海方物私募基金管理有限公司上海国赞私募基金管理合伙企业(有限合伙) 基金管理公司基金管理公司 汪自兵郭玉磊 北京诚盛投资管理有限公司 投资公司 胡蓉 上海合撰资产管理有限公司 资产管理公司 肖珮菁 上海深积资产管理有限公司 资产管理公司 曲红丽 上海原点资产管理有限公司 资产管理公司 崔尚晨 上投摩根基金管理有限公司 基金管理公司 黄进 深圳市明达资产管理有限公司 资产管理公司 肖铎 深圳市新思哲投资管理有限公司 投资公司 谢东晖 天风证券 证券公司 陈炼 万丰友方投资管理有限公司 投资公司 张荣福 新华基金管理股份有限公司 基金管理公司 张帅 信达资本管理有限公司 其它 万毅 北京文博启胜投资 投资公司 刘勇亮 兴全 - 王志强 兴业证券 证券公司 纪宇泽,曹心蕊 野村投资上海有限公司 - 桑健 盈峰资本管理有限公司 资产管理公司 刘东渐 涌瑞基金 - 陈烁 长江证券 证券公司 顾熀乾 招商 - 施腾 招商基金管理有限公司 基金管理公司 况冲 招商证券资产管理有限公司 资产管理公司 黄超 中金公司 证券公司 单妍,王思洋 贝莱德基金管理有限公司 基金管理公司 贺维艺 中金资管 其它 徐佳 中信证券 证券公司 彭家乐,施杨 杨佳杭,仇天镝,施欣怡,何若梅,邓娟芝,陈伟民,杨鹏,何亦啸,罗雨杰,陈-泰屹,施-佳斌创金合信基金 基金管理公司 李龑 淡水泉投资 投资公司 谢兵 东方阿尔法基金管理有限公司 基金管理公司 孙振波 一、公司经营情况介绍 2023年度,预计公司归母净利润亏损14亿元-16亿元。2023年国内生猪市场价格持续低迷,公司生猪养殖业务出现较大亏损, 从而造成公司整体业绩出现大额亏损。同时,由于生猪市场价格下跌,公司按照企业会计准则的相关规定和谨慎性原则,对目前存栏的消耗性生物资产和部分存货、应收款计提了减值准备,具体数据以会计师事务所审计结果为准。 二、投资者问答环节1.问:公司四季度生猪养殖成本上升的原因? 答:按照2023年初制订的生猪养殖成本目标,公司的生猪养殖成本9、10月份已经降至16.5元以下,但是进入11、12月份以 后,由于冬季疫情给河南和甘肃区域的生产造成了一定的影响,公司生猪养殖成本有所上升;另外公司在2023年四季度全面清理了饲料 部门在华北区的生猪养殖业务,相关资产的处置也对成本产生了一定影响。目前疫病对猪群的影响已趋于平稳,预计今年2、3月份公司养殖成本逐步回归正常。 2.问:公司今年的生猪养殖成本目标? 答:今年争取将成本控制在15.5元/公斤。成本下降的主要途径:一是通过原料的替代,公司在新疆可以充分利用口岸优势,从中亚国 家进口低成本原料,用大麦粉、小麦粉等替代部分玉米、豆粕,进一步降低饲料成本;二是通过更新种群,由过去的以美加系为主替换为丹系种猪,丹系种猪具有繁殖率高等优势,以此进一步提高相应的生产效率;三是持续做好疫病防控,提高猪群健康,通过升级通风系统、空气 过滤等硬件设施,做好人员、物资的消毒管理,进一步落实生物安全措施的有效执行来提高猪群的健康水平。3.请介绍一下公司计提大额资产减值准备的原因? 答:因生猪市场价格的持续下跌,根据目前的养殖成本和市场价格对比,以及新疆的生猪价格较全国均价偏低的情况,公司财务部门对部分资产进行减值测试,足额计提了资产减值准备,其中包括生猪、冻肉及应收款项的减值,该减值准备为公司财务部门初步核算结果,最终以审计结果为准。 4.问:2023年底公司能繁母猪有多少? 答:目前公司能繁母猪存栏14万头。5.公司生猪养殖的PSY指标? 答:公司目前的PSY达到25头,通过去年逐步完成种群的更新工作,公司目前大量使用丹系母猪,今年PSY的目标是力争达到28头左右。6.2023年饲料销量是多少? 答:2023年公司饲料销量是280万吨,较去年同期增长20%。 7.公司目前现金流情况以及今年的资本开支计划? 答:公司账面资金储备充足,融资渠道也很通畅,与当地银行保持了良好且稳定的合作关系,资金授信额度充裕,能够保证公司现金流的安全 稳定。目前公司主要的资本开支有两项,一是继续推进募投项目—甘肃生猪养殖项目的投建,其次是基于近几年公司在西北区的饲料布局情况,今年将加大饲料业务在西北地区的项目建设。 总结:2023年生猪价格持续低迷,给公司的业绩带来了较大的压力,未来公司在生猪养殖业务上将继续通过各种途径持续降低养殖成本 、提高生产效率,以此降低猪周期对公司生产经营上带来的影响。