甬矽电子机构调研纪要

甬矽电子机构调研报告 调研日期:2024-08-28 宁波矽电子成立于2017年，主要从事中高端集成电路封测业务，主要目标市场包括智能手机、平板电脑、可穿戴电子、物联网等。公司一期占地126亩，计划5年内投资30亿元，分两阶段实施，建设达产后具备年产50亿块中高端集成电路，年销售额30亿元的生产能力。公司二期已规划，总占地面积500亩，计划2020年启动建设，项目预计总投资100亿元，计划十年内公司规模发展至15000人，建设达产后具备年产130亿块中高端集成电路，年销售额110亿元的生产能力。公司已荣获多项荣誉，并以浙江集成电路发展标杆为己任，努力发展自身的同时拉动整个宁波地区集成电路上下游产业链的发展。 2024-08-30 董事、CTO徐玉鹏,副总经理、财务总监金良凯,副总经理、董事会秘书李大林 2024-08-282024-08-29 特定对象调研,电话会议,业绩说明会公司会议室 投资者-- 1.2024年上半年经营情况介绍? 从市场方面,2024年上半年得益于整个集成电路产业景气度的回暖、部分客户所处领域的景气度回升,公司在原有客户的产品份额上进一步提升,同时新客户尤其是台系大客户的拓展顺利,公司稼动率整体呈稳定回升趋势。上半年公司实现营收16.3亿元,同比增长超过65%。随着公司营业收入的增长,规模效应进一步体现,整体毛利率达到18%,同比增加5.83个百分点,公司上半年实现扭亏为盈,归属 于上市公司股东的净利润超1,200万元,同比增加超过9,000万。 在新产品布局方面,公司在晶圆级封装和汽车电子等领域的产品线持续丰富,重点打造的“Bumping+CP+FC+FT”的一站式交付能力已经形成,在品质/交付等方面优势明显,对于先进制程特别是SoC类芯片领域的客户具备较强吸引力。新产品线如模组和汽车电子的部分产品顺利导入量产,公司将伴随客户一起成长。 在研发方面,公司持续加大研发投入,积极布局Fan-out/2.5D等先进封装领域,2024年上半年,Fan-out已经初步通线,处于量产前 的导入阶段;公司在2.5D领域持续布局,核心站别的设备已经movein,正属于安装调试的过程中,先进封装的整体进度按计划稳步推进 。 展望下半年,随着集成电路行业整体去库存周期进入尾声,下游客户需求将得到一定修复,公司的产品线持续丰富,预计下半年营收将保持向上的态势。公司将坚持中高端先进封装的定位和大客户战略,不断提升公司的核心竞争力和盈利能力。2.公司上半年毛利率提升明显的原因是什么?公司如何平衡折旧与产品结构升级的关系?未来毛利率的变化情况? 2024年上半年公司营收规模快速提升,规模效应逐渐体现,对毛利率有正向的提升作用。同时,随着公司稼动率持续保持高位,优先承接毛利率较好的产品,公司产品结构也有一定变化,FC类产品占比提升,综合导致公司上半年毛利提升较大。 长期来看,影响毛利率的核心因素包括价格、稼动率、产品结构以及新增投资产生的营收增量与新增折旧的动态平衡关系。从目前来看,价格已经触底;公司稼动率持续处于较高水平;来自晶圆级封装及FC类产品贡献营收将持续增加,产品结构持续优化;新增投资产能爬坡顺 利,以上几个因素在未来应该都会对毛利率形成正向的影响。3.公司先进封装的节奏及客户导入情况? 公司持续和客户保持沟通,正在进行量产前的项目研发,2.5D的设备已经movein,处在通线前期的设备安装调试阶段,公司正在对接国内客户的需求,随着工艺和量产能力的提升,相信能够吸引更多客户。 4.公司下游应用领域的需求增长情况及景气度展望? 公司营收主要来自消费电子、工规、车规等领域。具体来说,IoT类客户占比50%~60%左右,PA类占比15%左右,安防领域占比15 %,运算领域和汽车电子领域的营收绝对占比较低,但增速较快。从公司的观察看,下游IoT客户增量较为明显,目前需求还比较乐观;PA领域二季度相对平淡,预计下半年会有所回暖。 5.公司如何看待下半年Bumping的竞争格局? 随着制程越来越先进,选择FC和Fan-out的客户将越来越多,相关需求会持续上升,公司Bumping的产量也在持续上升。6.公司目前按封装形式拆分的收入结构有大变化吗? 2024年上半年公司按照“系统级封装(SiP)、高密度细间距凸点倒装产品(FC)、大尺寸/细间距扁平无引脚封装产品(QFN/DFN)、晶 圆级封测产品(Bumping及WLP)、微机电系统传感器(MEMS)”5大类别进行划分,各类产品营收规模均有较大提升,FC类产品占比有所提升。7.公司目前稼动率相对饱满,在考虑优化产品结构吗? 公司专注于中高端封测,先进封装的营收占比会持续提升;在维持现有稼动率的同时,公司坚持做有门槛的客户和产品,避免陷入低价内卷 。8.公司选购设备和材料时候的具体考量是什么?是否有在推进国产替代? 公司在采购材料和设备时会优先考虑是否满足公司技术要求以及可靠性;其次会考虑供应链安全,寻找多家供应商。公司坚定不移支持国产替代,持续推进国产设备和材料的导入。 9.今年的折旧情况及后续的折旧趋势展望? 从全年来看,公司今年全年的折旧摊销大约8亿,明年折旧的绝对金额预计仍会上涨,但相信随着营收规模的增长会有所摊薄。10.上半年公司原料端基板和引线框架价格变动对公司利润的影响有多少,下半年库存余额是否会有跌价风险? 2024年上半年公司在原材料方面主要通过与供应商持续议价以及引入国产优质供应商来实现成本降低。公司库存主要为原材料,由于 公司的基础材料大多为客户端定制的产品,因此我们会根据客户约定的使用期限和回购条款综合评估材料价值,公司已经充分计提了存货跌价准备。