聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略

能源化工研究中心 摘要 作者： 封晓芬 聚烯烃： 从业资格证号：投资咨询证号： F03098955Z0017725 【行情复盘】期货市场：今日，聚烯烃震荡偏弱，LLDPE2501合约收8038元/吨 联系方式： -- ，跌0.57%，持仓变化+10191手，PP2501合约收7509元/吨，跌0 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年09月03日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 .82%，持仓变化-7206手。 现货市场：聚烯烃现货价弱势窄幅调整，国内LLDPE市场主流价格在8100-8600元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7520-7650元/吨，华东拉丝主流价格在7510-7670元/吨，华南拉丝主流价格在7490-7680元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置重启，供应有所回升。截至8月29日当周，PE开工率为80.21%（-0.26%），PP开工率79.19%（+2.18%）。 （2）需求方面：进入旺季，需求有所恢复，但节奏相对缓慢。截止8月30日当周，农膜开工率37%（+2%），包装54%（+1%），单丝50%（持平），薄膜43%（+1%），中空49%（+1%），管材34%（持平）；塑编开工率41%（持平），注塑开工率45%（+1%），BOPP开工率55.23%（+0.97%）。 （3）库存端：2024-09-03，两油库存78.00万吨，较前一交易日环比 -4.00万吨。截止8月30日当周，PE社会贸易库存16.724万吨（+0.385万吨），PP社会贸易库存4.4979万吨（+0.2474万吨）。 【市场逻辑】 PE供应维稳为主，PP随着装置重启，开工负荷低位有所回升，下游需求随旺季进一步临近，需求小幅回暖，但订单跟进有限，工厂接货仍相对谨慎，对聚烯烃价格驱动一般，近期油价再度走弱，对其支撑不足。 【交易策略】 震荡偏弱调整，关注成本端驱动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：今日，苯乙烯震荡，EB10合约收9263元/吨，涨0.05 %，持仓变化+255手。 现货市场：苯乙烯现货价小幅上调，华东市场价格为9580元/吨 ，华南市场价格为9650元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：油价走势偏弱，支撑不足，市场担忧未来需求前景 ，叠加OPEC+前期额外减产政策预期逐步退出，油价下跌走弱；纯苯港口累库，但供需预期好转，价格走势偏强。 （2）供应端：开工震荡回升及有新装置投产预期，供应将增量。盛虹炼化45万吨PO/SM苯乙烯新装置原计划于9月中下旬投料启 动，据悉此装置投料时间延期至10月份；古雷石化60万吨因上游装置问题或短停几天；宁波科元15万吨8月14日再度停车半个月。截止8月29日，周度开工率70.96%，周度环比-0.24%。 （3）需求端：开工仍维持低位，旺季预期有待验证。截至8月29日，PS开工率59.12%，周度环比-1.50%，EPS开工率51.67%，周度环比-1.24%，ABS开工率58.39%，周度环比-2.86%。 （4）库存端：截止8月28日，华东主港库存41.50千吨，周度环比+3.40千吨，8月28日当周周期到港2.80万吨，提货2.46万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.10万吨，绝对库存量维持低位。 【市场逻辑】 从供需面来看，供需趋于双增，同时港口绝对库存维持低位对价格有支撑，在传统旺季的预期下价格预计表现相对抗跌。近期油价弱势调整，对其利空，但纯苯走势偏强，有支撑。 【交易策略】谨慎偏多对待。 一、策略推荐1 二、期货市场情况1 三、现货市场情况1 四、供需基本面图解3 五、期货市场持仓情况4 六、期权市场7 七、期货盘面走势9 图1：膜级LLDPE完税自提价2 图2：拉丝级PP完税自提价2 图3：PE国际价格2 图4：PP国际价格2 图5：华东华南苯乙烯现货价2 图6：纯苯现货市场价2 图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价3 图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价3 图9：中国PE周度开工负荷率（卓创）3 图10：中国PP周度开工负荷率（卓创）3 图11：塑料主要下游开工负荷率3 图12：BOPP周度开工率3 图13：中国苯乙烯周度开工负荷率4 图14：中国苯乙烯周度港口库存4 图15：苯乙烯主要下游周度开工率（卓创）4 图16：苯乙烯基差走势图4 图17：塑料净多头前20排名5 图18：塑料净空头前20排名5 图19：聚丙烯净多头前20排名5 图20：聚丙烯净空头前20排名6 图21：苯乙烯净多头前20排名6 图22：苯乙烯净空头前20排名6 图23：LLDPE期权认购与认沽成交量7 图24：LLDPE期权成交量与持仓量7 图25：LLDPE加权隐含波动率7 图26：LLDPE历史波动率7 图27：PP期权认购与认沽成交量7 图28：PP期权成交量与持仓量7 图29：PP加权隐含波动率8 图30：PP历史波动率历史波动率8 图31：EB期权认购与认沽成交量8 图32：EB期权持仓量与成交量8 图33：EB加权隐含波动率8 图34：EB历史波动率8 图35：LLDPE盘面价格走势9 图36：PP盘面价格走势9 图37：EB盘面价格走势10 表目录 表1：日度策略建议1 表2：聚乙烯期货盘面情况1 表3：PP期货盘面情况1 表4：苯乙烯期货盘面情况1 一、策略推荐 表1：日度策略建议 品种 逻辑 参考支撑位 参考压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 LLDPE 供应相对稳定，需求缓慢恢复，驱动一般，近期成本端走弱，支撑不足 7800 8250 震荡偏弱 偏空 ★ PP 供需双增，成本端走弱，支撑不足，跟随成本端驱动为主 7300 7800 震荡偏弱 偏空 ★ 苯乙烯 供需双增，库存水平低位，对价格有支撑，然 成本端油价弱势调整，纯苯走势偏强，苯乙烯表现相对抗跌 8800 9500 震荡偏强 谨慎偏多 ★ 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 二、期货市场情况 ） 表2：聚乙烯期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） L01 8038 8042 -0.57 199101 398792 10191 L05 7968 7973 -0.69 10722 27229 746 L09 8171 8142 0.15 1014 4675 -808 资料来源：方正中期研究院 ） 表3：PP期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） PP01 7509 7529 -0.82 256244 384631 -7206 PP05 7471 7489 -0.78 18311 69811 1116 PP09 7515 7535 -0.67 684 3813 -604 资料来源：方正中期研究院 ） 表4：苯乙烯期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） EB10 9263.00 9268.00 0.05 255189 304523 255 EB11 9127.00 9127.00 0.08 52572 104018 3570 EB12 9043.00 9037.00 0.10 11883 32401 2777 资料来源：方正中期研究院 三、现货市场情况 图1：膜级LLDPE完税自提价图2：拉丝级PP完税自提价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PE国际价格图4：PP国际价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：华东华南苯乙烯现货价图6：纯苯现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、供需基本面图解 图9：中国PE周度开工负荷率（卓创）图10：中国PP周度开工负荷率（卓创） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：塑料主要下游开工负荷率图12：BOPP周度开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：中国苯乙烯周度开工负荷率图14：中国苯乙烯周度港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：苯乙烯主要下游周度开工率（卓创）图16：苯乙烯基差走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、期货市场持仓情况 图17：塑料净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：塑料净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：聚丙烯净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：聚丙烯净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：苯乙烯净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图22：苯乙烯净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、期权市场 图23：LLDPE期权认购与认沽成交量图24：LLDPE期权成交量与持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：LLDPE加权隐含波动率图26：LLDPE历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PP期权认购与认沽成交量图28：PP期权成交量与持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：PP加权隐含波动率图30：PP历史波动率历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：EB期权认购与认沽成交量图32：EB期权持仓量与成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：EB加权隐含波动率图34：EB历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 七、期货盘面走势 图35：LLDPE盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图36：PP盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：EB盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061