固定收益定期报告：利差修复弹性

利差修复弹性

城投债：

• 公募城投债：江浙两省加权平均估值收益率均在2.6%以下，贵州区县级收益率超过4.5%，广西、云南、宁夏等地利差较高。收益率调整幅度较大的包括3-5年贵州区县级非永续、1年内湖北省级非永续、1年内北京市级非永续、1年内广东省级永续城投债。
• 私募城投债：上海、浙江、广东、福建等沿海省份加权平均估值收益率在2.7%以下，辽宁与贵州区县级收益率高于4%，陕西、云南、黑龙江等地利差较高。收益率上行幅度较大的包括2-3年贵州区县级非永续、3-5年宁夏地级市非永续、2-3年重庆市级非永续、1-2年广西区县级非永续债，分别上行达69.7BP、35.6BP、18.9BP和16.0BP。

产业债：

• 民企地产债：估值收益率及利差显著高于其他品种。
• 非金融非地产类产业债：总体收益率以上行为主，1-2年民企公募非永续品种上行达17.4BP。
• 地产债：各品种收益率同样多上行，特别是1年内、2-3年民企公募非永续品种收益率调整幅度超30BP。

金融债：

• 高估值品种：城商行、农商行资本补充工具、私募租赁债。
• 收益率变动：金融债各品种收益率下行居多。
  • 租赁债：1-2年私募非永续债下行幅度在5BP以上。
  • 一般商金债：各品种收益率均有下行，幅度在5BP以内。
  • 二永债：国有行品种表现占优，1-3年国有行二级永续债及2-3年国有行永续债平均下行均超5BP。
  • 证券公司一般债及次级债：2年内品种收益率悉数下行。

风险提示：统计可能遗漏，高估值个券存在信用风险。