提质增效驱动业绩稳增，拟中期分红

旺能环境2024年半年报显示，公司上半年实现营业收入15.9亿元，同比增长3.25%；归母净利润3.63亿元，同比增长3.3%；扣非归母净利润3.66亿元，同比增长6.03%。固废业务稳健增长，提质增效驱动业绩稳增。截至2024年6月底，公司投运生活垃圾焚烧发电项目21920吨/日，餐厨垃圾项目2810吨/日；2024H1垃圾入库量445.23万吨，上网电量12.4亿度，餐厨垃圾处理量38.01万吨，同比增长6.38%，提取油脂量1.51万吨，同比增长25.83%。精细化管理降本增效，南太湖环保等项目实施“智慧工厂”后，环保耗材下降75.8%，厂用电率下降1.03%，主汽流量提升7.72%，总热效率提升1.39%。公司拓展供热业务，2024H1供热量60.05万吨，同比增长13.28%；同时8家项目公司申请上调垃圾补贴费。生活垃圾运营和餐厨垃圾运营收入分别同比增长15.49%和15.18%。公司加强现金流管理，2024H1经营性现金流净额5.94亿元，同比增长26.6%，拟中期分红每10股派发现金股利2元（含税），占2024H1归母净利润的23.7%。再生资源业务承压，锂电回收板块采用少自产、多代加工模式，2024H1钴镍锂产量777.46金吨，子公司净利润亏损；橡胶再生板块南通回力一期和二期已运营，2024H1产量1.5万吨，子公司净利润亏损。预计公司2024-2026年收入增速分别为4.2%、4.0%、3.7%，净利润增速分别为18%、11%、7.6%，维持买入-A评级，目标价16.6元。风险提示包括贵金属价格波动、项目投产进度不及预期、项目补贴到期、垃圾收运量不及预期、新能源车推广不及预期。