2023业绩预告+提质增效方案点评：业绩稳健分红改善，关注长逻辑兑现

海信视像在2023年的业绩预告显示，全年收入预计在531.2亿至536.5亿之间，同比增长16%至17%，归属于母公司净利润预计在20.5亿至21.1亿之间，同比增长22%至25%。第四季度，公司收入预计在138.9亿至144.2亿之间，同比增长5%至9%，归属于母公司净利润预计在4.2亿至4.8亿之间，同比下降27%至17%。公司发布了《提质增效重回报》行动方案，包括控股股东及公司部分董监高承诺6个月内不减持公司股份以及相比2022年，公司计划提升2023年的现金分红总额。

收入分析显示，电视业务全年预计同比增长约15%至20%，其中，价格增长贡献高于数量增长。公司电视销量为2654万台，同比增长5%，考虑到行业的大屏化趋势和面板价格的上涨，预计单价增长幅度超过10%。从区域来看，外销贡献高于内销，内销同比增长约个位数，而外销预计全年增长20%至25%，尽管第四季度外需走弱，但海外规模扩张的趋势仍然保持。

利润分析指出，全年盈利稳定，第四季度净利率出现波动，主要受面板成本上升和加大销售费用投入的影响。成本端，23Q2面板价格上涨，Q3-Q4期间维持高位；销售端，公司为了在全球市场上争夺份额，在传统促销旺季持续投入营销资源。

对于投资建议，公告体现了公司内部的信心，维持“买入”评级。预计2024年为体育赛事大年，将从需求端推动电视销售回暖，成本端自第二季度开始，面板价格的基数压力将减轻，同时产品结构的优化将促进利润率提升。此外，公司层面的全球份额提升、产品结构优化以及面板周期影响的减弱将持续兑现。控股股东及高管的自愿不减持行为和分红总额的提升也体现了公司的积极信号。预计2023-2025年收入分别为533亿、588亿、649亿，同比增长17%、10%、10%，净利润分别为21亿、24亿、29亿，同比增长25%、14%、23%。当前市盈率为16倍、14倍、11倍。若2023年分红率不低于50%，2024年的股息率预计将超过3%，这使得海信视像成为兼具成长性和分红潜力的优质标的。